《理財(cái)周刊》：今年經(jīng)濟(jì)“高增長(zhǎng)+低通脹”

　新華網(wǎng)上海1月18日專電（記者 潘清）伴隨股指期貨漸行漸近，滬深300系列指數(shù)基金成為市場(chǎng)及投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。來(lái)自申萬(wàn)巴黎基金管理有限公司的觀點(diǎn)認(rèn)為，作為股指期貨的跟蹤標(biāo)的，滬深300指數(shù)權(quán)重股的配置性需求將不斷加大，從而令包括滬深300價(jià)值指數(shù)基金等在內(nèi)的系列指基投資價(jià)值凸顯。

　　美國(guó)、日本等成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)表明，股指期貨推出前夕，其標(biāo)的指數(shù)成分股通常會(huì)有表現(xiàn)。此間市場(chǎng)人士也普遍認(rèn)為，股指期貨將加速市場(chǎng)風(fēng)格的輪換。

　　申萬(wàn)巴黎基金量化投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張少華表示，利用股指期貨的交易機(jī)制，在建倉(cāng)或者遇到大額申贖的情況下，指數(shù)基金可以使用一小部分資金做多股指期貨合約，等申贖資金到賬后平倉(cāng)從而降低基金的跟蹤誤差。

　　張少華認(rèn)為，普通指數(shù)基金的投資目標(biāo)是追求跟蹤誤差的最小化，由于基金本身的費(fèi)用、交易成本、大額申贖等因素，使得指數(shù)基金無(wú)法完全跟上指數(shù)的漲跌，而股指期貨的推出有利于指數(shù)基金減少跟蹤誤差并挖掘額外收益，以彌補(bǔ)這部分的成本。

　　張少華表示，作為投資品種和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，股指期貨的推出是中國(guó)股市走向成熟的標(biāo)志。由于引入做空機(jī)制，股指期貨可以降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定性、估值的合理性、大盤股價(jià)格的定價(jià)等都可起到積極推動(dòng)作用。短期內(nèi)，股指期貨的推出將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生正向刺激，提升相關(guān)指數(shù)及其權(quán)重股的估值水平和流動(dòng)性。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，股指期貨并不改變股市運(yùn)行的大趨勢(shì)，股票市場(chǎng)的基礎(chǔ)依然以經(jīng)濟(jì)基本面為主導(dǎo)。