2007年,3.9億銀行借款,投入項目——高家梁;2008年,1.42億銀行借款,投入項目——高家梁;2009年上半年,5000萬銀行短期借款,投入項目——高家梁;上市招募資金又幾乎投向——高家梁。即便已經通過銀行借款投入5.82億元、管理層已經核準上市,但北京昊華能源股份有限公司的項目前景的不確定性,并沒有隨即解除。該項目保薦人中信證券,擁有昊華6.98%的股權。

　　25億豪賭高家梁項目

　　昊華能源主營煤炭產銷。昊華去年上半年實現營收16.79億元,同比下滑28%;營業利潤和凈利潤同比下降比例更大,達到40%和39%。在高家梁項目之前,昊華已有木城澗、大安山以及長溝峪3個煤礦計4處礦井,可采儲量10.47億噸。昊華沒有自己的出口專營權,煤炭出口靠中煤集團和中國礦產代理完成。

　　按照昊華的規劃,其高家梁煤炭項目采用連續施工、分期達產的方式運作,礦井建設總規模每年600萬噸,項目總投資18.74億元,配套的鐵路專線總投資6.52億元。如果不依靠IPO,除去前期5億元投入,昊華的資金缺口近20億元。而昊華本次擬首發上市募集的20億元中,就有18億元投入高家梁煤礦整體項目。

　　據昊華能源招股說明書介紹,高家梁煤礦位于鄂爾多斯東勝煤田萬利礦區南部,高家梁煤礦工業儲量12.78億噸,可采儲量8.24億噸。礦區已有10.48億噸的儲量。在鄂爾多斯準格爾礦區有13.16億噸的儲量。

　　配套鐵路建設尚未動工

　　理財周報記者關注到,高家梁煤礦位于鄂爾多斯伊金霍洛旗萬利礦區南部。伊金霍洛旗煤炭局的工作人員在受訪時表示,對于高家梁項目并不了解,并未透露更多情況。

　　眾所周知的是,煤炭開采技術并沒多高門檻,主要問題涉及交通運輸。煤炭開采出來了,沒有運出去,就不會產生效益。昊華此次募集資金有61%投入到煤礦項目本身,而有17%投入到萬利礦區銅匠川鐵路專用線,估計3.32億元。據查,銅匠川鐵路最快明年才能建成,為了應付此空白窗口期的運輸,昊華稱“已與汽車運輸公司協議通過汽車運到國鐵線”,但汽車運輸的資金顯然要大大高出鐵運。

　　據查,目前銅匠川鐵路專用線仍未動工。原因是銅匠川所接國鐵線路包西線走向發生變更。銅匠川鐵路的行政許可到今年7月即將到期,雖然可以向鐵道部提出延期申請,但仍然存在較大不確定性。另外,招股書透露,銅匠川鐵路仍沒有取得土地使用權。

　　細看招股書,還可以發現昊華對高家梁項目的開發計劃表述前后不一。招股書先是說“2009年底項目一期達產”,接著又說“預計2010年驗收達產”。

　　由此看來,昊華能源在高家梁這個項目上有些慌忙,即使準備了三年。即便通過本次上市融資,高家梁項目能否如愿順利達產并產生效益還是一個未知數。

　配套鐵路建設尚未動工

　　理財周報記者關注到,高家梁煤礦位于鄂爾多斯伊金霍洛旗萬利礦區南部。伊金霍洛旗煤炭局的工作人員在受訪時表示,對于高家梁項目并不了解,并未透露更多情況。

　　眾所周知的是,煤炭開采技術并沒多高門檻,主要問題涉及交通運輸。煤炭開采出來了,沒有運出去,就不會產生效益。昊華此次募集資金有61%投入到煤礦項目本身,而有17%投入到萬利礦區銅匠川鐵路專用線,估計3.32億元。據查,銅匠川鐵路最快明年才能建成,為了應付此空白窗口期的運輸,昊華稱“已與汽車運輸公司協議通過汽車運到國鐵線”,但汽車運輸的資金顯然要大大高出鐵運。

　　據查,目前銅匠川鐵路專用線仍未動工。原因是銅匠川所接國鐵線路包西線走向發生變更。銅匠川鐵路的行政許可到今年7月即將到期,雖然可以向鐵道部提出延期申請,但仍然存在較大不確定性。另外,招股書透露,銅匠川鐵路仍沒有取得土地使用權。

　　細看招股書,還可以發現昊華對高家梁項目的開發計劃表述前后不一。招股書先是說“2009年底項目一期達產”,接著又說“預計2010年驗收達產”。

　　由此看來,昊華能源在高家梁這個項目上有些慌忙,即使準備了三年。即便通過本次上市融資,高家梁項目能否如愿順利達產并產生效益還是一個未知數。