12月和1月的極端天氣為美國和英國天然氣價格提供了暫時支撐。

過去幾周美國和英國天然氣價格顯著上漲,原因在于北半球低于平均水平的氣溫使得現貨市場收緊。具體而言,美國和英國的現貨價格一度短暫超過了7美元/百萬英熱單位——較過去幾個月的平均水平高40%——因為格外寒冷的氣候令市場收緊(供熱需求普遍高于平均水平,美國和挪威的產量下降)。

全球液化天然氣供應過剩效應開始顯現。

盡管美國液化天然氣進口顯著增長,但是市場供需依然緊張。進口量的增加可能是受到全球液化天然氣供應增長而非來自歐洲的供應分流至美國的推動,因為英國液化天然氣進口一直處于歷史高點水平。我們認為,12月份美國/英國相對天然氣價格的上漲(當時美國現貨市場暫時比歐洲市場緊張)使得這些過剩的供應流向美國而非歐洲。

美國和英國的庫存水平不大可能收緊至推動價格飆升的程度。

鑒于今年截至目前氣候的極端程度,我們對美國和歐洲未來兩個月的氣候狀況進行了情景分析,從而預測對庫存水平的潛在影響。我們根據正態分布計算出了每種氣候情景的相關概率,發現氣候因素不大可能導致美國和歐洲庫存顯著收緊、價格飆升的情況。