全球石油需求的結(jié)構(gòu)性變化全球石油需求已經(jīng)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的變化，以中國(guó)、印度為首的發(fā)展中國(guó)家在21世紀(jì)需求出現(xiàn)了快速的上升，全球石油需求的分布出現(xiàn)了重新的分布。OECD國(guó)家占全球石油的消費(fèi)比重從1998年的63%下降到了52.7%，而發(fā)展中國(guó)家的需求占比從37%上升到了47.3%，整整上升了十個(gè)百分點(diǎn)。

　　庫(kù)存數(shù)據(jù)的挑戰(zhàn)所有的大宗商品，全球消費(fèi)者和生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存數(shù)據(jù)都是獲取不到的，我們只是用部分的庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)作為一個(gè)替代全球真實(shí)庫(kù)存的參照系。原油(78.56,-0.46,-0.58%)市場(chǎng)，用OECD甚至用美國(guó)的庫(kù)存來(lái)代替全球市場(chǎng)的真實(shí)庫(kù)存數(shù)據(jù)。從邏輯上來(lái)說(shuō)，只要全球庫(kù)存數(shù)據(jù)、OECD庫(kù)存數(shù)據(jù)和美國(guó)庫(kù)存數(shù)據(jù)三者之間保持同步性，即使非OECD的需求占比出現(xiàn)上升，用OECD庫(kù)存數(shù)據(jù)甚至用美國(guó)庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)代替全球生產(chǎn)企業(yè)和消費(fèi)者真實(shí)的庫(kù)存數(shù)據(jù)，沒(méi)有問(wèn)題。但如果三者之間出現(xiàn)明顯的不同步，則會(huì)出現(xiàn)較大的挑戰(zhàn)。

　　全球去庫(kù)存的不同步性中國(guó)和印度等發(fā)展中國(guó)家在09年二季度就完成了去庫(kù)存化。OECD整體的庫(kù)存數(shù)據(jù)處于較高的水平，但不同地區(qū)仍然存在顯著的區(qū)別。如OECD亞太，庫(kù)存水平早就回到較低的水平。OECD歐洲地區(qū)，其總體的庫(kù)存水平已經(jīng)回到歷史正常的水平，只有OECD北美主要是美國(guó)，其庫(kù)存水平超出了歷史平均值水平。

　　OPEC采取盯準(zhǔn)OECD庫(kù)存及覆蓋天數(shù)的產(chǎn)量政策OPEC根據(jù)OECD庫(kù)存覆蓋天數(shù)，來(lái)動(dòng)態(tài)的調(diào)整其產(chǎn)量。其目標(biāo)的OECD庫(kù)存覆蓋天數(shù)為52-54天。如果庫(kù)存覆蓋天數(shù)超過(guò)54天，則OPEC組織通過(guò)削減產(chǎn)量來(lái)降低庫(kù)存，如果庫(kù)存覆蓋天數(shù)低于52天，則OPEC組織通過(guò)增加產(chǎn)量來(lái)增加庫(kù)存。

　　OPEC上調(diào)產(chǎn)量滯后，從而導(dǎo)致一段時(shí)間庫(kù)存緊張OPEC盯住OECD庫(kù)存及其覆蓋天數(shù)的做法使得其不會(huì)馬上上調(diào)配額，而目前想超產(chǎn)的國(guó)家目前已經(jīng)超產(chǎn)，如安哥拉、伊朗、尼日利亞和委內(nèi)瑞拉，其他國(guó)家只能等配額調(diào)整過(guò)之后才會(huì)逐步增加產(chǎn)量。

　　庫(kù)存下降有望驅(qū)動(dòng)價(jià)差為正，油價(jià)有望突破100美元正如之前所指出的，OPEC盯住美國(guó)和OECD的庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)決定產(chǎn)量，而目前OECD尤其是美國(guó)的庫(kù)存數(shù)據(jù)恰恰是最差的，一旦美國(guó)的庫(kù)存數(shù)據(jù)都轉(zhuǎn)正，意味著全球的庫(kù)存數(shù)據(jù)會(huì)處于較為緊張的局面，一旦市場(chǎng)意識(shí)到這一點(diǎn)，即期合約和遠(yuǎn)期合約的價(jià)差會(huì)迅速轉(zhuǎn)為正值，從而驅(qū)動(dòng)原油價(jià)格突破100美元。