上周，國陽新能的成交回報顯示，一只基金在一天時間內將手中約4.5億元市值的國陽新能全部拋光。這種大規模的清倉背后，顯示出不少基金對于后市的態度已急轉直下，減倉煤炭股可能成為近期基金操作的主要目標。

誰在拋國陽新能？

1月21日，國陽新能單日大跌7.19%，其成交回報顯示，賣出前5名的營業部中，有一家機構專用席位賣出金額高達4.52億元。從國陽新能的股東名單看，該股基本被基金所重倉，所以其機構席位的單日大規模清倉幾乎肯定是基金所為，而單只基金一日內徹底清倉煤炭股，在近一年來的反彈行情中并不多見。

根據國陽新能2009年的三季報，廣發小盤成長基金持有國陽新能近1150萬股；易方達價值成長基金持有國陽新能近1000萬股，華夏大盤精選基金持有國陽新能近1000萬股，博時精選股票基金持有國陽新能近999萬股，基金科瑞持有國陽新能912萬股。這些基金都有可能在一日內完成上述的拋售行為。

而隨著上周基金2009年的四季報全部披露，真正拋售國陽新能的神秘基金可能已水落石出。四季報顯示，截至去年年末，廣發小盤成長基金持有1185萬股國陽新能，該基金在去年四季度還有小幅度的增倉跡象。相比之下，易方達價值成長、華夏大盤精選、博時精選、基金科瑞均在去年四季度減倉了國陽新能，有的減倉力度還頗大。由此可以判斷，1月21日，廣發小盤基金很可能在一日內將手中的國陽新能全部清倉。

應對贖回壓力

既然廣發小盤最有可能成為拋售國陽新能的機構，那么，為何該基金要急于在一日內清倉該股呢？

按照廣發小盤成長的規定，其股票資產配置比例為60%-95%，廣發小盤四季度末的倉位為88%，已接近其股票資產配置的上限。而近期亦有市場傳聞稱，保險機構贖回股票型基金的力度有所加大。因此為了應付日趨加大的贖回壓力，該基金可能不得不賣出股票以應付贖回。換句話說，類似廣發小盤的窘境，很多高倉位的基金也正在面臨考驗。在未來一段時間內，這批基金非但不會成為市場主要的做多力量，反而可能成為“多殺多”的主力，加大市場的調整風險。

煤炭石油、有色金屬成為上周基金做空主戰場，而煤炭石油板塊一周以資金凈流出56.5億元位居首榜，其中中國石化、西山煤電、中國神華資金流出明顯。西山煤電主力5日內減持1.67%，資金累計凈流出達6.61億元，這背后亦與基金的集中拋售有關。

行業基本面偏空

不少券商研究報告指出，美元短期強勢反彈、國際大宗商品走弱以及資源稅改革等因素，可能對資源類個股板塊形成利空，從而影響到基金的操作。

另外，中煤集團總經理王安近期表示，今明兩年煤炭生產企業將面臨市場空間縮小、供大于求的嚴峻局面。他指出，目前全國新增煤礦的產能已大大超出了煤炭需求的增速。其它大型煤炭企業也在不斷擴充產能。而與此同時，由于連續出現電煤短缺現象，電力和化工企業近期紛紛投資煤炭領域，正在逐步形成煤炭資源自給，進一步壓縮了煤炭企業的市場空間。而大秦鐵路改造升級完成后，年運量將從目前的3億噸提高到4億-4.5億噸，煤炭運力矛盾瓶頸將不復存在。不久的將來煤電聯動機制將施行，煤炭價格將趨于穩定。有鑒于此，已經在煤炭股中賺得盆滿缽滿的基金，可能也要趕在行業盈利拐點即將出現前獲利了結。