12月同比增速仍在高位，10年1月將持續。

　　09年12月全國發電量為3498億千瓦時，正如我們此前預測，同比增長超20%達25.9%，環比達8.2%。由于09年1月發電量基數較低，高速增速有望在10年1月持續。

　　09年全年發電量則達3.65萬億千瓦時，同比增長7.05%，低于GDP增速的8.7%，發電彈性系數為0.81，連續2年低于1。

　　西南旱情未解，“南旱北澇”值得關注。

　　12月水電單月利用小時數僅99小時，又創新低。12月水力發電量為360億千瓦時，同比下降-3.6%。而長江中上游旱情仍未好轉，云南等省降水距平率減少達8成以上。此前國內外均有氣象專家曾預測過我國在2010年前后可能面臨氣象轉換，是否真的開始“南旱北澇”周期值得關注。

　　裝機容量增速大于用電需求增速，利用小時數回暖添變數。

　　截至09年底，全口徑發電裝機容量達8.7億千瓦，同比增長10.23%。而全年發電量同比增速僅7.05%，利用小時數再創新低。10年發電彈性系數很可能仍小于1。如果裝機容量增速仍高于發電量增速，利用小時數回升將更困難。

　　動力煤價格有望回調，火電經營壓力暫緩。

　　09年下半年，秦皇島動力煤平倉價大幅飆升，而同期我們關注的幾個原煤產地坑口價格卻上漲有限，中間流通環節截取了大額利潤。隨著美元的相對升值，資源等資產價格有下行要求，火電經營壓力在10年上半年將會得到緩解。