全社會用電量回升逐月加快，全年增速高于上年

　　2009年，全社會用電量36,430億千瓦時，同比增長5.96%，增速比上年提高0.47個百分點。分月用電量逐月加速回升。用電量回升主要受第二產業用電逐步恢復的拉動。

　　發電量加速回升，火電生產快速恢復

　　2009年，全國全口徑發電量36,639億千瓦時，同比增長6.2%。分月來看，增速逐月加速回升。受全年來水不佳的影響，水電發電量增速逐月放緩。受需求大幅增加和水電出力大幅減少的影響，下半年火電生產快速增長。

　　月度發電設備利用小時逐步恢復到常年水平

　　2009年，全國6000千瓦及以上電廠發電設備利用小時4,527小時，比上年降低121小時。分月來看，6月份以后月度利用小時數逐步回升，四季度已經恢復到常年水平。

　　電煤供需總體平衡，四季度電煤價格開始呈快速上升勢頭

　　上半年，電煤價格較上年高位有較大回落。下半年，國內經濟形勢好轉，需求逐步增強，煤炭供需趨于偏緊。四季度末北半球及國內的極端惡劣暴雪天氣進一步加劇了煤炭供需緊張程度。當前秦皇島電煤價格較2009年前三季度均價上漲了200元/噸～300元/噸不等。

　　新增投資和生產能力的結構繼續優化

　　電源基本建設投資呈現了繼續加快結構調整的態勢，水電、核電、風電基本建設投資完成額同比分別增長2.33%、74.91%和43.90%，火電基本建設投資完成額同比下降11.11 %。新增生成能力繼續優化，可再生能源投產規模逐步擴大，風電新增翻倍增長。

　　投資建議

　　總體來看，2009年國內經濟的企穩回升和電力供需的“V”復蘇為2010的電力供需基本面奠定了良好的基礎。“火”看“煤”，電煤價格目前高居不下，2010年重點合同煤價較2009年高出10%以上；“水”看“天”，2010年汛前，主要流域來水仍將嚴重不足。

　　在此背景下，我們看好可能或正在以“調結構”促新發展的企業，包括兩大類：“小水電+電網”經營多元化和電源結構持續優化的發電企業。