“去年出口是負增長，今年境外經濟復蘇將帶來出口由負轉正，并有20%的快速增長。如果出口形勢恢復得較溫和，那么對GDP的貢獻度大約會達到0.5%，實現GDP增長9.5%，而若出口恢復較快，如年增幅達到20%以上，那么GDP可能會達到12%~3%的水平。”匯豐首席經濟學家屈宏斌指出，如果是這樣的運行軌跡，今年GDP經濟的風險就不在于經濟二次探底下行，而是防止經濟超預期增長帶來的經濟過熱。因此，前半年中國有兩次0.27%加息的機會。

　　應減少“鐵公基”新增投入

　　2008~2009年，中國政府出臺了4萬億的經濟刺激計劃，銀行信貸投放“超天量”接近10萬億，其中大部分都投向了能快速拉大內需的“鐵公基”項目。屈宏斌指出，“鐵公基”項目短期內能快速帶動基建設備、鋼材、鐵礦石的國內需求，并增加就業，但是目前經濟有超預期增長的風險，因此政府已在采取貨幣從緊的動作，逐步退出。

　　不過，他提醒僅靠單一的貨幣緊縮政策還遠遠不夠，還應配備適當的財政政策。如減少“鐵公基”項目的新增投入，加大政策扶持、稅收優惠力度，放開保護行業等，這樣做就是給公共部門投資降溫，從而為民間投資、消費騰出空間，否則，貨幣從緊的政策很難奏效。

　　存款準備金率或調至18%

　　對于貨幣從緊采取的具體動作，屈宏斌認為，未來6個月內，貨幣政策從緊的趨勢會越來越明顯，存款準備金率有3~4次的上調空間，最終上調至18%的水平。首次加息會提前至4月份，而上半年有兩次加息的機會，他認為如果不加息，會出現負利率，致使資金成本下降，流動性過剩將導致炒房、炒股，囤積大宗商品等市場投機行為，最后將形成較為嚴重的通脹局面，因此加息的目的不是為了增加資金成本，而是為了趕上CPI的增長速度，從而防止出現通脹。

　　他建議，政府采取的貨幣從緊政策應盡量采取數量化的工具，如提高存款準備金率，以及采取嚴厲的窗口指導政策，以控制信貸規模，而不要過于依靠加息。