近期，國家能源局、國家稅務(wù)總局和財政部等多個部門對今年將適時出臺資源稅改革方案傳遞了較為明確的信號。

據(jù)報道，資源稅改革主要包括三個方面，即擴(kuò)大資源稅的征收范圍、提高稅負(fù)和改變計征方式。首先是進(jìn)一步擴(kuò)大資源稅的范圍：未來將水資源全面納入資源稅征收范圍，逐步對各類水資源的利用征收資源稅；將耕地占用稅并入資源稅；在條件成熟時，逐步將森林、草場、灘涂等資源納入資源稅征稅范圍。其次是逐步提高資源稅稅負(fù)水平，以更好地調(diào)節(jié)礦山企業(yè)的超額收益，促使其規(guī)范資源開發(fā)行為，更好地利用資源。第三是完善資源稅計征方式目前資源稅實行“從量定額”征收，改革可先將原油、天然氣、煤炭的征收方式改為“從價定率”征收，下一步再研究調(diào)整其他品目礦產(chǎn)品征收方式。

點評：

資源稅今年推出可能性大，今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢提供了較好時機(jī)。

資源稅改革2006年就已開始醞釀實施，2007-2009年由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢而不得不推遲，今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的形勢為推出資源稅提供了相對較好的時機(jī)。資源稅改革為促進(jìn)消費者節(jié)約能源的同時，可以增加地方政府的財政收入。

礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費可能會整合，資源稅“從價計征”方式3%可能性較大。

我國現(xiàn)在油氣資源相關(guān)稅費的項目較多，相關(guān)部門可能會對相關(guān)稅費統(tǒng)一考量后進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。資源稅改為按實現(xiàn)收入按總分比征收的“從價計征”方式后，我們預(yù)計原先的礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費可能會整合到資源稅里邊來，也不排除上調(diào)石油特別收益金的起征點可能。石油、天然氣資源稅從原先的“從量計征”方式改為“從價計征”方式，若為5%，對油企的稅費壓力較大，我們認(rèn)為3%可能性較大。

油氣資源稅對石化雙雄影響有限，若3%影響EPS分別為0.026和0.031元。

中石油和中石化2008年的資源稅分別為42.9億元和8.6億元，資源稅出臺會增加上游的成本，按照3%-5%的稅率征收，根據(jù)我們測算，從量計改為從價計預(yù)計將減少中石油每股盈利0.026-0.057元，減少中石化每股盈利0.031-0.057元。

上半年天然氣價格改革的可能性大，氣改利好可覆蓋資源稅的影響。

天然氣價格改革推出，天然氣價格預(yù)計上漲0.2-0.4元/立方，按0.2元測算，中石油和中石化的EPS可分別增加0.057元和0.016元，另外中石化普光氣田可貢獻(xiàn)EPS0.04元。因此我們認(rèn)為天然氣價格改革帶來的利好總體上能覆蓋油氣資源稅改革的不利影響；而且考慮到天然氣價格改革的迫切性、先于油氣資源稅改革推出的可能性較大，因此石化雙雄的全年業(yè)績來看，天然氣價格改革的利好將大于油氣資源稅改革的不利。

我們預(yù)計中石化09/10年EPS分別為0.75和0.88元，維持“買入”評級，目標(biāo)價18元；中石油09/10年EPS分別為0.65和0.84元，維持“增持”評級，目標(biāo)價16元。