秦港煤價(jià)繼續(xù)下跌 焦炭?jī)r(jià)格始現(xiàn)下跌:本周動(dòng)力煤山西地區(qū)坑口車板價(jià)均基本平穩(wěn),秦港煤價(jià)則有較大幅度下跌,國(guó)際煤價(jià)亦有所下跌;煉焦煤坑口車板價(jià)基本平穩(wěn);焦炭?jī)r(jià)格始現(xiàn)下跌,部分地區(qū)有小幅下跌;無煙煤坑口車板價(jià)部分地區(qū)小幅上漲;噴吹煤價(jià)格基本平穩(wěn)。

油煤價(jià)比值回升 國(guó)內(nèi)外價(jià)差略有縮小:按單位按熱值統(tǒng)一為噸標(biāo)準(zhǔn)煤后,目前國(guó)際油價(jià)與國(guó)際煤價(jià)比值為3.4,環(huán)比上升0.1;國(guó)際油價(jià)與國(guó)內(nèi)煤價(jià)比值為2.6,環(huán)比上升0.1。目前國(guó)際煤價(jià)比國(guó)內(nèi)煤價(jià)低29元/噸,按單位按熱值統(tǒng)一為噸標(biāo)準(zhǔn)煤后為81元/噸標(biāo)準(zhǔn)煤,價(jià)差環(huán)比略有縮小。

秦港調(diào)入微升調(diào)出下降 庫(kù)存繼續(xù)下降:本周秦港煤炭日均調(diào)入量環(huán)比微升1.3萬噸/日至64萬噸/日,環(huán)比增幅2%。日均調(diào)出量環(huán)比下降11萬噸/日至66萬噸/日,環(huán)比降幅14%。截至2月7日秦港庫(kù)存下降至553.08萬噸,環(huán)比下降3.9%。

耗煤下降庫(kù)存上升 存煤天數(shù)升至11天:2月7日直供電廠日耗煤217.04萬噸,相比上周的241.53萬噸下降24.49萬噸,降幅為10.1%。截至2月7日,直供電廠存煤2944.07萬噸,相比上周的2621.31萬噸上升322.76萬噸,升幅為12.3%;直供電廠庫(kù)存天數(shù)環(huán)比上升1天至11天,回到警戒線以上。

國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)大幅下降 國(guó)際運(yùn)費(fèi)小幅下降:本周國(guó)內(nèi)主要航線平均運(yùn)費(fèi)環(huán)比小幅下降9元/噸至59元/噸,環(huán)比降幅13%。昆士蘭至日本好望角船型煤炭海運(yùn)費(fèi)環(huán)比下降0.65元/噸至11.85元/噸,環(huán)比降幅5%。

左側(cè)投資者選股 趨勢(shì)投資者回避:建議趨勢(shì)投資者可以暫時(shí)回避煤炭板塊,而價(jià)值投資者可以在趨勢(shì)不明中尋找中長(zhǎng)期投資標(biāo)的。結(jié)合公司估值、1季報(bào)表現(xiàn)及中長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì),我們一季度的投資組合選擇冀中能源、兗州煤業(yè)、國(guó)陽(yáng)新能、平煤股份、山煤國(guó)際和大同煤業(yè)。

本周重點(diǎn)關(guān)注:2月8日,澳大利亞煤企Resourcehouse 稱,2月6日與中國(guó)電力國(guó)際發(fā)展有限公司簽訂20年長(zhǎng)期合同,每年向后者供應(yīng)3000萬噸煤炭,該合同總額600億美元,這是澳大利亞史上最大出口合同。申萬研究第一時(shí)間與相關(guān)上市公司取得聯(lián)系,但消息未得到證實(shí)。假設(shè)該合約為真,我們認(rèn)為此舉對(duì)我國(guó)煤炭進(jìn)出口市場(chǎng)影響較大。此次3000萬噸動(dòng)力煤進(jìn)口,直接超過2009年動(dòng)力煤凈進(jìn)口量,占到東部沿海耗煤總量的比例略小于3%(12-13億噸)。

短期來看,這個(gè)進(jìn)口量不足以影響中國(guó)煤炭供需市場(chǎng);但我們強(qiáng)調(diào),一旦國(guó)內(nèi)電企與海外煤企合作形成趨勢(shì),那么國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的活躍性及定價(jià)意義將大大受到挑戰(zhàn)。單筆合同可能很難說明澳洲動(dòng)力煤企業(yè)對(duì)未來長(zhǎng)約價(jià)格的方向性判斷;但如果未來類似合同繼續(xù)增加,則恰恰可以證明海外企業(yè)對(duì)動(dòng)力煤長(zhǎng)期價(jià)格的趨勢(shì)判斷應(yīng)是穩(wěn)中小漲,這與申萬的判斷不謀而合。