2月4日，國家電網(wǎng)公司(以下簡稱公司)2010年第一期300億元無擔(dān)保企業(yè)債券成功發(fā)行，公司首次在銀行間市場發(fā)行債券取得圓滿成功。通過公開招標(biāo)，最終發(fā)行結(jié)果為：10年期債券200億元，年利率4.74%；15年期債券100億元，年利率4.80%。兩個(gè)品種的利率均創(chuàng)近期發(fā)行的同期限企業(yè)債券利率水平新低，在貨幣政策趨緊的背景下，有效控制了利率上行風(fēng)險(xiǎn)。與當(dāng)前同期限銀行貸款基準(zhǔn)利率相比，每年可為公司節(jié)約利息支出3.5億元。

　　受保險(xiǎn)公司不能投資無擔(dān)保企業(yè)債券的限制，2009年公司發(fā)行的1300億元中期票據(jù)和無擔(dān)保企業(yè)債券主要由商業(yè)銀行購買，由于受授信額度限制，公司債券發(fā)行出現(xiàn)了巨大困難。為破解公司融資難題，公司會(huì)同國內(nèi)主要保險(xiǎn)公司和債券主承銷商，積極爭取保監(jiān)會(huì)放開保險(xiǎn)公司投資無擔(dān)保企業(yè)債券，得到了保監(jiān)會(huì)的理解和支持，2009年12月30日，保監(jiān)會(huì)正式發(fā)文允許經(jīng)批準(zhǔn)的保險(xiǎn)公司投資銀行間市場公開招標(biāo)發(fā)行的無擔(dān)保AAA級(jí)企業(yè)債券。公司債券發(fā)行形勢(shì)出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)機(jī)。

　　為搶抓年初債券市場供應(yīng)量小、保險(xiǎn)公司資金配置需求大、資金相對(duì)充裕的有利時(shí)機(jī)，滿足公司各單位春節(jié)前后資金需求，公司在最短時(shí)間內(nèi)完成了發(fā)行材料備案、方案設(shè)計(jì)、銷售路演推介、公開招標(biāo)等一系列發(fā)行準(zhǔn)備工作。一是積極溝通匯報(bào)，爭取人民銀行同意公司本期債券利用銀行間市場債券招標(biāo)系統(tǒng)公開發(fā)行，滿足了保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司債券投資的要求。二是充分開展市場調(diào)研，認(rèn)真分析供求形勢(shì)，合理設(shè)計(jì)債券發(fā)行方案。根據(jù)保險(xiǎn)公司需求特點(diǎn)，優(yōu)化設(shè)計(jì)債券品種結(jié)構(gòu)，由7年期、10年期調(diào)整為10年和15年期兩個(gè)品種，以適應(yīng)保險(xiǎn)公司對(duì)長期債券的需求。在充分開展市場調(diào)研的基礎(chǔ)上，將本期債券分為150億元的基本承銷額和150億元的公開招標(biāo)額兩部分，其中基本承銷額不參加招標(biāo)，通過主承銷商銀河證券預(yù)先銷售，其利率適用招投標(biāo)利率，另外150億元通過招投標(biāo)系統(tǒng)發(fā)售。通過設(shè)定基本承銷額，降低了招標(biāo)規(guī)模，改善了供求態(tài)勢(shì)，同時(shí)也避免了超大機(jī)構(gòu)操控招標(biāo)結(jié)果，降低了發(fā)行的不確定性。三是科學(xué)確定利率區(qū)間。一方面針對(duì)部分保險(xiǎn)公司既希望購買到公司債券、又擔(dān)心利率過低造成投資浮虧、投資決策舉棋不定的情況，公司適當(dāng)提高了利率下限；另一方面積極向人民銀行匯報(bào)，爭取將利率區(qū)間由規(guī)定的100個(gè)BP調(diào)整為50個(gè)BP，最終將10年期招標(biāo)利率區(qū)間確定為4.65%—5.15%，15年期為4.80%—5.30%。上述區(qū)間打消了保險(xiǎn)公司的疑慮，為債券成功發(fā)行創(chuàng)造了條件。四是積極開展銷售推介，挖掘投資潛力，對(duì)中國人壽、平安保險(xiǎn)、中國太保、泰康人壽等機(jī)構(gòu)進(jìn)行一對(duì)一路演推介，了解保險(xiǎn)公司投資意向，深入挖掘投資潛力。

　　由于發(fā)行準(zhǔn)備工作充分，市場時(shí)機(jī)把握準(zhǔn)確，債券品種設(shè)計(jì)合理，利率區(qū)間界定科學(xué)，在招標(biāo)發(fā)行過程中，投資者認(rèn)購踴躍，共有41家機(jī)構(gòu)投標(biāo)89筆，投標(biāo)倍率2.5倍。兩個(gè)品種利率均達(dá)到或接近利率區(qū)間的下限，充分展示了“國家電網(wǎng)”在債券市場的品牌和資信優(yōu)勢(shì)。

　　國家發(fā)改委財(cái)金司、中國人民銀行金融市場司和交易商協(xié)會(huì)的有關(guān)負(fù)責(zé)人親臨公司300億元企業(yè)債券招標(biāo)現(xiàn)場指導(dǎo)工作，對(duì)招標(biāo)過程和結(jié)果均表示滿意。