西煤提價幅度超預期，買入煤炭股時機已到西山煤電[32.21 0.81%]本次提價，以及之前冀中能源的提價，無論是價格上漲幅度還是提價時機，都超出市場預期，是一個對行業的顯著催化劑。

從煤炭股近期走勢看：

首先，從前期高點累計下跌平均幅度在30-35%，調整比較充分。

其次，目前煤炭股的估值水平，2010年動態PE在15倍附近（不考慮未來資源稅推出影響），估值比較合理，機構繼續減持的意愿不強。

再次，最近一周煤炭股股價對電煤現貨價格下跌、焦炭價格下跌、焦炭企業醞釀減產、美元反彈等利空已經不太敏感。股價反而對利好（冀中能源、西山煤電提價傳聞）變得非常敏感。這和前段時間煤價持續上漲，但煤炭股不漲反跌形成鮮明對比。我們判斷，這一現象是重要的買入信號。

國際經濟形勢越差，中國的緊縮政策越不可能持久前期整個A股市場的下跌，主要是中國政府對信貸調控的力度和時間點均超預期。市場擔心，中國政府的刺激政策退出，以及經濟結構轉型，將影響到投資增速，進而影響到房地產、鋼鐵、水泥增速，并傳導到對最上游煤炭的需求。

但是，目前的國際形勢已經有了顯著變化：

首先，美國開始對華展開貿易戰，而中國也強硬面對。這必然會影響中國對美國市場的出口恢復程度。

其次，歐洲爆出希臘債務危機，并波及到西班牙、葡萄牙等國，歐元區未來經濟復蘇前景蒙上陰影。

中國對歐美的出口恢復程度一旦低于預期，則中國經濟增長，將重新依靠消費和投資。由于房地產消費是中國消費的主要拉動力（購房將直接拉動建材、裝修、汽車、家電等），在目前政府調控樓市的環境下，消費很難繼續保持高增速，那么，拉動中國經濟的唯一可靠工具，將重回“投資”！

因此，我們判斷，國際經濟形勢越差，中國的出口形勢越不好，則中國政府越不敢長期收縮流動性，緊縮政策不會持久。

如果上述邏輯成立，則無論是大盤、還是煤炭股，短期底部就已經確立。即使未來繼續下探，空間也不大。

強烈建議將煤炭股至少提升至標配，可以超配在中國緊縮政策不會持久的預期下，我們認為，在目前的位臵，煤炭股下行空間不大，反而可能成為引領大盤向上的板塊。我們強烈建議煤炭股至少提升至標配，可以超配。

我們預期煤炭股借本次西煤提價的影響，估值水平有望恢復至2010年20倍PE.出于對資源稅的預期，我們重點推薦山西板塊，以及焦煤板塊。