編者按：

　　春節(jié)長假將至，牛年翹尾行情一再落空。節(jié)前，利多利空因素依舊平分秋色，大盤疲弱的態(tài)勢恐難以扭轉(zhuǎn)。春節(jié)過后，大盤會如何演繹？虎年能否出現(xiàn)一波“虎虎生威”的賺錢行情？我們拭目以待。

　　節(jié)后“紅包”：一個傳統(tǒng)話題

　　臨近春節(jié)長假，投資者對春節(jié)后的行情有何預(yù)期？記者了解到，在經(jīng)歷1月份的連續(xù)調(diào)整之后，投資者對于節(jié)后市場的預(yù)期有所降溫。

　　“好不容易出現(xiàn)一個利好傳聞，可過不多久便遭到了否認(rèn)。沒有利好消息支撐的股市，怎樣派發(fā)紅包給股民？”股民李先生苦惱地告訴記者，“看著陰跌不止的盤面，我想要在節(jié)前割肉清倉，卻又有點(diǎn)不甘心，真不知如何是好。”

　　事實(shí)上，和李先生有著同樣煩惱的股民不在少數(shù)。“看不到明確的政策信號”、“外圍市場大跌”、“市場賺錢效應(yīng)不明顯”……這些都成為股民看淡節(jié)前市場的理由。而消息面缺乏利好支持則是最影響股民信心的原因。

　　對此，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松指出，2009年年底，機(jī)構(gòu)推出的2010 年策略報告觀點(diǎn)幾乎一致，連預(yù)測的市場點(diǎn)位區(qū)間都差別不大，集中在2700點(diǎn)至4500點(diǎn)區(qū)間。

　　“這就帶來了‘一致性悖論’，市場上一致預(yù)期往往是錯誤的，而消化預(yù)期落空總是會帶來極端的情緒。”

　　景順內(nèi)需基金經(jīng)理王鵬輝認(rèn)為，年初以來市場出現(xiàn)下跌，主要導(dǎo)火索是政策退出的時間和力度超出市場預(yù)期。但“市場震蕩是正常的，恐慌是多余的”。　

　　市場天平漸向多方傾斜

　　年關(guān)將近、年線也已近在眼前，投資者究竟怎樣才能不過一個鬧心年？下面讓我們梳理當(dāng)前市場的多空因素。

　　目前，利多因素有所增多。

　　首先，央行節(jié)前繼續(xù)向市場釋放流動性。上周央行實(shí)現(xiàn)資金凈投放達(dá)到2140億元，凈投放量創(chuàng)下兩年以來新高，且已經(jīng)連續(xù)3周呈現(xiàn)凈投放。這一舉動能夠緩解投資者對緊縮預(yù)期的心理擔(dān)憂。

　　其次，IPO分流壓力有所減弱。由于補(bǔ)年報的因素存在，根據(jù)慣例，2月份新股IPO的壓力相對較小。從實(shí)際情況來看，本周僅有5只新股發(fā)行，不到上周發(fā)行數(shù)量的一半，一級市場分流壓力的減弱給節(jié)后市場提供了喘息的機(jī)會。

　　最后，在兩會召開日期逐漸臨近和一系列積極政策推出預(yù)期的刺激下，加上股指期貨和融資融券在節(jié)后即將正式推出，主力必須提前對權(quán)重指標(biāo)股進(jìn)行配置和搶籌，留給主力洗盤吸籌的時間已經(jīng)不多了。

　　然而，利空因素仍將制約市場。

　　一是周邊市場形勢不明。繼希臘后，西班牙、葡萄牙等歐元區(qū)國家出現(xiàn)新一輪債務(wù)危機(jī)，并直接導(dǎo)致國際大宗商品市場以及全球股市出現(xiàn)暴跌。在去年大宗商品市場以及股市已大幅走強(qiáng)、資金獲利豐厚的背景下，全球風(fēng)險偏好呈現(xiàn)出下移態(tài)勢，美元的持續(xù)走強(qiáng)就是最好的證明。周邊市場短期或難以迅速企穩(wěn)，A股市場仍將承受來自外盤的壓力。

　　二是美元反彈，這是市場目前對趨勢形成最具意義的指標(biāo)。由于美元資本從全球風(fēng)險市場持續(xù)撤離，導(dǎo)致了美元的升值。歐元區(qū)持續(xù)不斷的債務(wù)危機(jī)更是使得歐元對美元出現(xiàn)大幅貶值，也助推了美元。從美元上揚(yáng)的力道分析，短期內(nèi)商品價格的下跌還會持續(xù)，美元指數(shù)反彈位置至少應(yīng)該上摸至81點(diǎn)或者更高。

　　地量地價 等待春耕時機(jī)

　　值得關(guān)注的是，本周二兩市成交量進(jìn)一步縮減至1167.31億，再創(chuàng)本輪調(diào)整行情的“地量”水平。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)證明，這種非常態(tài)化的“成交地量”往往是短期行情面臨轉(zhuǎn)折的重要信號之一。所謂“地量見地價”的技術(shù)分析理論在歷史行情中被反復(fù)驗(yàn)證，最近的一次就是在去年國慶長假前后的見底反彈行情。

　　從最近兩個交易日的走勢來看，成交地量水平意味著經(jīng)過前一階段的持續(xù)調(diào)整之后，市場下跌動能幾近衰竭，修復(fù)性的反彈行情已悄然臨近。

　　就短期走勢而言，盡管春節(jié)長假臨近加劇了市場觀望情緒。但隨著一月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于2月11日起陸續(xù)公布，未來政策走向?qū)⒅饾u明朗化，從而有利于穩(wěn)定市場各方預(yù)期。

　　事實(shí)上，隨著政策緊縮預(yù)期壓力被市場有效消化，前期的過度調(diào)整必然會迎來階段性的政策糾偏機(jī)會。上周三的強(qiáng)勁反彈已經(jīng)透露出大盤在經(jīng)過近階段持續(xù)下跌之后，內(nèi)在反彈意愿相當(dāng)強(qiáng)烈，只不過外圍市場走弱對短期走勢形成一定沖擊，拖累了大盤反彈的節(jié)奏。

　　聯(lián)訊證券分析師盛輝認(rèn)為，節(jié)前，股指維持弱勢盤跌的可能性比較大，主要是資金面和長假因素等原因。之所以市場出現(xiàn)這樣的情況，主要有兩個原因：一是市場基金等主力機(jī)構(gòu)的換倉正逐漸結(jié)束；二是當(dāng)前影響市場運(yùn)行的內(nèi)外因素都還處于相當(dāng)不確定的階段，因此主力也不敢貿(mào)然在權(quán)重股上發(fā)動攻勢。

　　既然判斷節(jié)前市場大趨勢是震蕩，那么節(jié)前如能出現(xiàn)一次快速下跌的話，可以說給了投資者一個小幅度建倉買入的機(jī)會，節(jié)后上升的可能性反而偏大了，盡管只是反彈的機(jī)會，但是也給短線投資者一個小紅包。

[page]

　基金大手筆自購 ＝ 見底？

　　記者注意到，繼華夏基金1億元自購旗下華夏優(yōu)勢增長和華夏滬深300指基之后，國內(nèi)基金業(yè)的另一“巨頭”易方達(dá)基金也公告，從上周五開始將運(yùn)用4.5億元自購旗下3只指數(shù)型基金，這也成為迄今為止中國基金業(yè)自購的最大單。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，基金的自購行為往往也是行情面臨重要轉(zhuǎn)折的信號。基金“巨頭”的自購行為，表達(dá)了對未來一段時間市場行情的看好，也對市場信心恢復(fù)起到一定推動作用。不管是不是已經(jīng)見底了，至少可以證明不少基金公司看好中長期市場。

　　“我們看好A股市場。”易方達(dá)內(nèi)部人士向記者透露，買指數(shù)基金是因?yàn)橛X得指數(shù)基金更能直觀地反映市場。分析人士認(rèn)為，按照相關(guān)規(guī)定，基金管理人購買自家基金之后，要持有半年以上才能贖回，這意味著易方達(dá)判斷在半年內(nèi)起碼沒有大的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　2009年1月7日，易方達(dá)在10個交易日內(nèi)動用2億元資金自購旗下易方達(dá)50指數(shù)基金，隨后大盤出現(xiàn)了近1700點(diǎn)的大反彈，在不到10個月的時間，易方達(dá)至少獲得了1億元以上的回報。

　　基金自購是否可以作為基民投資的參考？分析人士認(rèn)為，部分選時能力較強(qiáng)的基金公司倉位增減情況可以作為一個參考。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，基金公司通過自有資金申購旗下基金，是基金公司自有資金運(yùn)用的主要方式之一。在看好未來投資收益的情況下，基金公司普遍會將自有資金用于旗下基金產(chǎn)品的投資，這既能提高基金公司的運(yùn)營效益，又是表達(dá)對自家投資管理能力的信心。

　　歷年“節(jié)后股市”回放

　　前19年，14年上漲

　　透過歷史的鏡子，我們能獲得許多值得遵循的規(guī)律和值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)。縱觀前19年節(jié)后A股市場，回顧曾經(jīng)的得志與失意，我們可以發(fā)現(xiàn)一些問題，明白一些道理，并在節(jié)后的投資路上引以為鑒。

　　1991年～1995年 “四漲一跌”

　　整體來看，這五年間的節(jié)后行情呈現(xiàn)“四漲一跌”態(tài)勢。但由于市場規(guī)模小，成交水平達(dá)到10億元以上的交易日不多，不具備參考和可比價值。

　　1996年 回歸造就漲停奇觀

　　由于降息導(dǎo)致投資者預(yù)期貨幣政策將有所松動，出現(xiàn)了大盤漲停的奇觀。中國股市呈現(xiàn)了深強(qiáng)滬弱的格局。分析人士普遍認(rèn)為，這輪牛市的基礎(chǔ)是“1997年香港回歸”。

　　1997年 節(jié)后拉開績優(yōu)股行情

　　牛市堅定著投資者做多的信心。節(jié)后開市，上證指數(shù)高開于969點(diǎn)，從而拉開了當(dāng)年上半年的績優(yōu)股行情。

　　1998年 夯實(shí)“5.19”基礎(chǔ)

　　節(jié)后上證指數(shù)開于1257點(diǎn)，跳空高開30多點(diǎn)。雖然無功而返，但是著名的“5. 19”行情也由此產(chǎn)生。

　　1999年 漂亮的“N”型結(jié)構(gòu)

　　春節(jié)后上證指數(shù)低開于1076點(diǎn)。但隨后“5.19”行情爆發(fā)，科技股崛起造就隨后兩年的大牛行情。

　　2000年 利好促開市“井噴”

　　管理層宣布市值配售的利好消息使開市當(dāng)天上證指數(shù)從節(jié)前的1535點(diǎn)跳高至1591點(diǎn)，展開了慢牛盤升的“井噴”性牛市。

　　2001年 小幅高開后步入熊市

　　節(jié)后行情出現(xiàn)了小幅高開走勢。但上證指數(shù)創(chuàng)出2245點(diǎn)的歷史高點(diǎn)之后，就步入了長達(dá)四年之久的漫漫熊市。

　　2002年 震蕩后突現(xiàn)急漲

　　受降息等諸多利好的刺激，上證指數(shù)從春節(jié)前的1506點(diǎn)高開至春節(jié)后的1540點(diǎn)，短期內(nèi)出現(xiàn)一波約10%的快速突破。

　　2003年 做空氛圍擴(kuò)散收陰線

　　節(jié)后第一交易日，市場延續(xù)了節(jié)前的跌勢，并且做空氛圍短暫擴(kuò)散，大盤劇烈震蕩之后在1477點(diǎn)收出了中陰線。

　　2004年 延續(xù)上攻勢頭

　　節(jié)后首日大盤延續(xù)了節(jié)前的強(qiáng)勢上攻行情，大盤一路高開高走，全天漲幅達(dá)1.78%，收于1629點(diǎn)。

　　2005年 反彈后繼續(xù)探底

　　由于受到全流通的不確定性影響，在節(jié)后短暫反彈后繼續(xù)探底，創(chuàng)出自2245來調(diào)整新低998點(diǎn)。

　　2006年 節(jié)后高開高走，奔向長牛

　　節(jié)后大盤高開高走，全天漲幅達(dá)2.29%。隨后，股權(quán)分置改革穩(wěn)步推進(jìn)，行情在節(jié)后短暫整理后即步入長牛格局。

　　2007年 狂飆鑄就6124點(diǎn)新高

　　節(jié)后首日雖低開，但投資者熱情不減，一舉將股指推上3000點(diǎn)上方。豬年的開門紅使得這一年的牛市行情繼續(xù)擴(kuò)大，并創(chuàng)出6124點(diǎn)的歷史新高。

　　2008年 金融危機(jī)全球普跌

　　開市上證指數(shù)全天下跌108點(diǎn)。隨后全球金融危機(jī)爆發(fā)，大盤4000點(diǎn)、3000點(diǎn)、2000點(diǎn)大關(guān)均輕松告破，并創(chuàng)出1664點(diǎn)低點(diǎn)，全年跌幅達(dá)70%以上。

　　2009年 開啟修復(fù)行情

　　節(jié)后在全球股市強(qiáng)勁反彈的支撐下，首日高開，滬指一舉站穩(wěn)2000點(diǎn)。在一系列宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策，以及流動性前所未有充沛的推動下，大盤快速展開了單邊反彈。