12日晚間，央行網站公布消息，決定從2月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。為加大對“三農”和縣域經濟的支持力度，農村信用社等小型金融機構暫不上調。對此，有分析師認為是利空出盡，短期內加息預期淡化，A股可能會迎來紅色虎頭行情。

　　月內兩次上調準備金率

　　僅一個月之隔，央行再次宣布上調存款準備金率0.5個百分點，一個月兩次密集動用存款準備金工具，可見流動性管理已明確提上本輪貨幣政策日程。日前，央行在最新季度的貨幣政策執行報告中已透露重要信息說，要“綜合運用多種貨幣政策工具，加強流動性管理”。

　　專家稱，2010年中國面臨的流動性壓力較去年又有上升。不過，由于物價數據平穩，加息預期并不在眼前。此間專家預計，相對于上次調整準備金率，此次對市場情緒沖擊相對較小。

　　央行此前稱，2010年將合理安排貨幣政策工具組合、期限結構和操作力度，引導貨幣信貸總量合理增長，保持銀行體系流動性合理適度。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳表示，央行此時上調準備金率符合預期，目前流動性比較充裕，準備金率在節后上調，將有效回籠資金。他并預期，從目前的通脹形勢來看，央行短期內不會再有加息的舉動。如果加息，要到“兩會”之后。

　　不會加大A股調整級別

　　廣州證券分析師張廣文表示，存款準備金率和公開市場操作將是貨幣政策的主要工具。配合信貸額度的管理，可以達到保證信貸全年平穩增長的目標。央行此次上調存款準備金率仍為抑制流動性的常規手段。短期內，投資人對加息的擔憂可以暫緩，對于A股市場也許利空出盡。他判斷，提高存款準備金率不會改變股市本來的運行軌跡，只會加劇波動。如果春節期間外圍股市走勢強勁或企穩，預計A股會出現低開高走的局面。

　　根據統計，記者發現，2007年大牛市時，10次提高存款準備金率，股市只有2次出現下跌，8次上漲。2008年3次下調存款準備金率，股市2次出現下跌，1次上漲；5次提高存款準備金率，股市全部出現調整。銀河證券分析師呂喆認為，存款準備金率的調整，其實并不會改變股市本身的運行，只是起到助漲助跌作用，特別是在單邊市場中，這種情況更加突出。由于距離上次上調存款準備金率時間不久，本次會出現邊際效應遞減，不會像上次那樣，出現大級別的調整。

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　　業內正面解讀存款準備金率年內第二次上調

　　針對12日央行宣布將于2月25日再次上調存款準備金率0.5個百分點，業內人士分析認為，在節前宣布存款準備金率上調雖然略微超出市場預期，但從加息預期以及長假效應看，對于資本市場影響仍屬中性，預計將不會像上次上調之后形成對市場的沖擊。

　　興業證券首席宏觀分析師董先安對記者表示，央行此次措施的目標在于對沖節后市場充裕的流動性，同時防止2月份信貸投放量過大。他同時表示，由于近期海外股市下跌幅度較大，對于A股來說相當于提前消化利空。

　　申銀萬國宏觀策略分析師李慧勇也認為，因市場各方已早有預期，此次上調存款準備金率影響程度將會趨淡，負面影響小于第一次。

　　一個月之前的1月12日，央行在時隔18個月后首次宣布上調存款準備金率，國內資本市場與海外股市隨即大幅下跌，滬深股指跌幅在一個月內達10%左右。

　　對此，東航金融投資部經理姜山對記者表示，此次節前“突然”宣布此消息，可能也是管理層希望能夠借助春節長假預先消化這個傳統觀念中的“利空”。

　　銀華基金認為，相比較第一次上調準備金率對股市的沖擊，此次上調影響程度將會趨淡。由于目前A股已經跌至3000點左右，估值優勢明顯，市場對于這一政策將有更好的承受力。

　　中金公司分析認為，上調存款準備金率50個基點可以用來對沖巨量到期流動性，同時管理通脹預期，畢竟上調存款準備金率回收流動性成本較低，效率較高，且對經濟負面作用相對于加息較小，因此加息可能延后。（新華網）

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準備金率節前上調并不意外 對股市影響幾何

　　中國人民銀行決定，從2010年2月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。為加大對“三農”和縣域經濟的支持力度，農村信用社等小型金融機構暫不上調。對于投資者來說，央行在春節黃金周之前上調存款準備金率多少還是有一點意外，但是從近期市場的運行來看，此次上調應該屬于在計劃之中。而對于股市來說，其影響也不容小覷。

　　2月11日，央行公布了1月經濟數據。其中，1月CPI上漲1.5%，大大低于市場的預期，弱化了加息預期，但A股市場并未熱情回應，顯示市場仍對貨幣政策有疑慮。特別是節后面臨的巨大資金回籠壓力，更是成為了此次央行上調存款準備金率的主要原因之一。

　　為保證春節期間流動性充足，近期央行在公開市場連續開閘放水，4周市場凈投放資金總量近7000億元。春節過后，2月19日至3月末，央行公開市場央票和正回購到期量累計近9000億元。如果考慮到春節前凈投放資金量，央行實現2、3月凈回籠需要回收的流動性將在1.6萬億元左右。貨幣回籠壓力堪比新年伊始。

　　其實，此次央行上調存款準備金率也是打了一定“伏筆”的。受去年貸款余額基數較大影響，1月貸款余額同比增長回落至29.31%，為自去年5月份以來首度增速回落至30%以下。業內人士認為，1月份的井噴走勢將從2月份起大幅回落，全年新增貸款約保持在7.5萬億的水平。1月末M2同比增長25.98％，較上月繼續回落，為去年6月份以來的最低值。與之相反，M1則暴增至38.96％，較上月大幅上升6.61個百分點。M2、M1之間“倒剪刀差”進一步擴大至12.98個百分點。而在央行在周四發布《2009年第四季度貨幣政策執行報告》（下稱“報告”）明確提出，2010年廣義貨幣供應量M2預期增長17%左右。這是央行首次明確提出今年的貨幣供應量增長目標，這無疑也是央行啟動調控工具的預兆。（注：現階段，我國將貨幣供應量劃分為三個層次：一是流通中現金M0，即在銀行體系外流通的現金；二是狹義貨幣供應量M1，即M0加上企事業單位活期存款；三是廣義貨幣供應量M2，即M1加上企事業單位定期存款、居民儲蓄存款和其他存款。）

　　盡管1月份CPI1.5%的漲幅顯示當前通脹的可能性不大，但物價小步回升的趨勢已經形成。再加上春節來臨，2月CPI很可能進一步攀升。中國人民銀行行長周小川此前表示，盡管物價水平仍處于低位，但通脹預期壓力有所顯現，必須對當前的物價形勢保持警惕。因此，這也成為了在“小年夜”上調存款準備金率的重要原因。

　　應該說，央行連續上調存款準備金率，對于股市的影響將是非常明顯的，但是有了市場之前的預期，加上此次上調是在長假之前，市場還有7天可以消化，其對于股市的沖擊，可能并沒有想像中的那么大。對于投資者來說，不妨可以多關注黃金周中海外股市，特別是中國香港股市的表現。（東方網）

　　央行再上調存款準備金率 專家認為并非針對股市

　　央行再次宣布上調存款準備金率0.5個百分點，與上次動作相隔僅一個月，又一次出乎市場預料。

　　央行決定，從2010年2月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。為加大對“三農”和縣域經濟的支持力度，農村信用社等小型金融機構暫不上調。

　　對此，中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍分析認為，央行選擇在節前出臺這一措施，可以判定這是一個并非針對股市，而是針對商業銀行的未來流動性提早作出的處置措施，同時也是預防未來CPI過快增長的舉動。

　　他表示，這次央行上調準備金率主要是基于三個方面的考慮，一是春節之前銀行投放了較多的現金，而春節期間由于人們受消費刺激產生大量的購買行為，這些資金將在節后全部回流到銀行手中，導致商業銀行握有大量的現金；二是2月份有7000多億央票到期，這些同樣會變成銀行手中的現金。以上兩點將導致市場上流動性較大，這些錢如果不加以控制，就有可能流向各個經濟領域以及資本市場投資。

　　此外，趙錫軍認為還與本周剛剛公布的經濟數據相關。他表示，1月份的CPI略低于預期，但PPI卻是高于預期。PPI漲勢過快，必然會導致生產環節的價格影響傳遞至流通環節，這樣CPI的增速也就可能被抬高。所以，央行上調準備金率也是對未來通脹的一個預防措施。

　　“央行再次提高準備金率，更多是考慮對沖流動性，管理流動性的需要大于緊縮銀根的需要。”國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，提高金融機構存款準備金率，是對市場沖擊較小的貨幣政策工具，而對流動性管理卻是“立竿見影”。估算顯示，準備金率提高一個點，凍結資金將在1千億以上。（北京晚報）

　　七天長假沖淡上調準備金率對股市的影響

　　申銀萬國宏觀經濟分析師李慧勇認為，央行在2月份上調存款準備金率在其預計之內，因為1月份的新增貸款相對還是較高，必然再有措施進行調整。另外，貨幣量的供給較高，對于通貨膨脹的壓力就較大。“我們預計年內還將有一次上調準備金率，大概在1個百分點左右，時間將在3月或者9月。”

　　另有專家稱，央行連續上調存款準備金率，對于股市的影響將是非常明顯的，但是有了市場之前的預期，加上此次上調是在長假之前，市場還有7天可以消化，其對于股市的沖擊，可能并沒有想象中的那么大。對于投資者來說，不妨可以多關注黃金周中的境外股市，特別是香港股市的表現。（新快報）