雖然全球經濟已度過最困難時刻成為共識，但2010年世界經濟的持續復蘇依然面臨種種不確定因素，其中既包括此前經濟刺激計劃的后遺癥“債務危機”，也包括經濟刺激計劃本身的效果開始逐步衰減，還有退出政策出臺時機的拿捏。此外，老問題并未全部解決，比如美國商業地產領域依然可能爆發新危機。最關鍵的是，全球信心依然脆弱。

　　主權債務“定時炸彈”

　　近期一些國家的主權債務問題給世界經濟蒙上了新陰影。國際評級機構惠譽甚至警告可能下調美國的主權債務評級。而在歐洲，主權債務危機更有愈演愈烈之勢。

　　美國2010財年(結束于今年9月30日)的聯邦赤字將達1.56萬億美元，超過上一財年的1.41萬億美元，再創歷史新高，財政赤字占經濟總量的比例約為12%。美國國會參議院已于1月底將美國國債總額上限提至14.3萬億美元，平均每個美國人負債約4.5萬美元。

　　美國財政部長蓋特納2月7日表示，主權債務危機永遠不會發生在美國。如果美國發生倒債危機，則意味著美元崩潰，客觀而言，這種情況近期發生的可能性不大。美國總統奧巴馬近日宣布成立“削減赤字委員會”，并坦言赤字問題處理不好將成為美國經濟重大隱患。

　　與美國相比，歐洲的危機更加緊迫。作為這場危機“風暴眼”的希臘因為多年來疏于鞏固財政，為今日危機埋下禍根。債臺高筑的希臘成為歐元區最薄弱的一環。

　　更重要的是，目前歐盟27國中已有20個國家赤字超標。從希臘到意大利，從西班牙到葡萄牙，危機正在歐元區邊緣國家蔓延。如果危機向歐元區核心國家擴散，歐元區這個貨幣聯盟的穩定將面臨前所未有的威脅。

　　美國經濟學家、紐約大學經濟學教授努里爾·魯比尼甚至警告說，一旦西班牙這個歐元區第四大經濟體失守，歐元區將面臨分崩離析的危險。

　　受此影響，近期歐洲金融市場再度陷入恐慌，主要股市大幅下挫。一度有望對美元國際儲備貨幣地位發起沖擊的歐元遭受重創。與去年11月的高位相比，歐元對美元比價已大幅下挫了約10%。

　　盡管歐元區“死亡”的可能性微乎其微，但這場危機對歐盟經濟的殺傷力卻不容小視。歐盟國家在控制赤字和刺激經濟之間不得不作出兩難抉擇。而且，如果歐盟削減開支，勢必導致對外需求萎縮，這對其他經濟體來說無疑是個壞消息。

　　退出政策的不確定性

　　全球經濟之所以沒有陷入更大衰退，完全要歸功于各國推出的各種貨幣和財政刺激政策，但今年刺激政策的效力將開始逐步衰減，隨著通脹壓力反彈，各國不得不開始考慮退出策略。

　　為應對金融危機和經濟衰退，美國在財政和貨幣政策兩條軌道上推出綜合措施。從財政政策方面看，美國政府2009年2月推出7870億美元經濟刺激計劃，政策目標期限為兩年，市場普遍預計其效果將在2010年年中達到高峰，之后逐步衰減。

　　與財政政策相比，貨幣政策對市場和整體經濟的影響更大，因此目前市場頗為關注由美國聯邦儲備委員會主導的貨幣政策的退出。為應對危機，美聯儲創新了大量貨幣政策工具，其中大部分將于今年3月到期。根據美聯儲主席伯南克的最新表態，美聯儲傾向于讓這些工具中的絕大部分自然收縮。目前市場最關注的是兩個問題，一是美聯儲何時開始加息，二是美聯儲是否會按期結束總額為1.25萬億美元的國債及房地產抵押貸款證券的購入政策。

　　由于美元的國際儲備地位，以及全球經濟日益緊密的相關性，美聯儲貨幣政策極其敏感，伯南克本人也極為謹慎。他于10日在國會作證時強調：“目前的經濟狀況仍然需要寬松貨幣政策的支持。”

　　國際貨幣基金組織首席經濟學家布蘭查德12日發表《反思宏觀經濟政策》的報告，建議主要經濟體的中央銀行把控制通貨膨脹目標從原來的2%提高到4%，以使貨幣政策有更大的操作空間。

　　不過需要指出的是，鑒于各經濟體在金融危機中受沖擊程度不一、復蘇力度不一、通脹前景不一，全球主要經濟體的“退出策略”在時機、力度等方面已出現差異。全球各經濟體貨幣政策正在出現“錯步”，這將對世界經濟各個領域產生顯著影響，各國如何應時因勢、趨利避害、尋求經濟持續穩定增長，成為一個重要課題。

　　房地產老問題仍可能制造新麻煩

　　另一個不可忽視的風險在于引爆了本輪金融危機的房地產業、尤其是商業地產危機的進一步暴露。

　　根據美國權威房地產數據采集機構RealtyTrac11日發布的數據，今年1月美國喪失住房抵押品贖回權的案件共有31.57萬例，雖然比去年12月下降10%，但仍同比增加15%。美國國會10日發布的一份研究報告預計，美國商業房地產貸款的損失高峰將在2010年之后發生，該領域的損失將達2000億至3000億美元。由于本輪美國商業地產的高峰期出現在2007年，大量貸款將在2012年左右到期。

　　經濟學家預計，未來兩三年內，美國的商業地產問題將進一步暴露。商業地產是否會像住房抵押貸款那樣引發系統性風險，目前尚難判斷。

　　總體而言，全球經濟風險還在于“信心”二字。投資者信心依然脆弱，稍有風吹草動就可能導致信心喪失，從而對經濟復蘇造成新的打擊。如何控制風險、避免市場出現新的恐慌，正對經濟決策者形成新的考驗。(綜合新華社駐華盛頓記者劉麗娜、駐布魯塞爾記者尚軍報道) (來源：新華網)