投資要點：

生產地煤炭價格趨于平穩

山西北部地區：價格相對平穩，局部上漲5 元/噸

山西中部地區：價格平穩

山西東部地區：價格平穩

山西地區噴吹煤價格：價格平穩

中轉地煤炭價格見頂回落：

秦皇島港煤價全面下調，下跌幅度在40-50 元/噸。前期秦皇島煤價漲幅較大，隨著淡季到來，煤價將逐步回落；

廣州港外貿煤價相對平穩，印尼煤(5000)維持700 元/噸，越南煤(5300)為680 元/噸。

煤焦市場趨弱跡象顯現，焦炭價格小幅回落。其中，山西太原二級焦炭價格為1800 元/噸，下跌50 元/噸，上海二級焦炭價格維持在2010 元/噸，上漲50 元/噸。

國際煤炭價格小幅震蕩。其中，澳大利亞BJ 煤炭價格為92.9 美元/噸，跌幅約0.54%；；南非理查德港煤價為81.4 美元/噸，下跌3.78%。

沿海煤炭運價延續下跌態勢，本周平均跌幅為8%。其中秦皇島至廣州航線運價收于71 元/噸，下跌5.14%，秦皇島至上海、寧波航運價格則下跌為11.78%、12.12%。

主要港口庫存回升，截至2 月22 日，秦皇島港煤炭庫存697.49 萬噸，較春節前回升150 萬噸，廣州港煤炭庫存相對穩定，截止到2 月22 日為249.32 萬噸，較節前回升近50 萬噸。

直供電廠存煤量回升幅度超出預期。截至 2 月 21 日，直供電廠存煤4140.97 萬噸，較上周回升1096.25 萬噸，可用天數上升為16 天，春運并沒有影響電煤運輸，電煤供應緊張形勢得到緩解。

煤炭市場供需形勢已顯著改善，煤價季節性回調逐步開始，已在市場預期之中。

投資增速的預期降低可能影響煤炭板塊估值，但宏觀經濟數據有待進一步明朗，另外，美元升值對大宗商品影響逐漸趨于弱化。關注煤炭股趨穩后的反彈，煤炭盈利確定性較高，將受益于通脹，相對看好二季度行情。

目前板塊估值優勢逐漸顯現，關注增長較為確定的公司：冀中能源、西山煤電、兗州煤業、蘭花科創、中國神華 。