電力需求旺盛，關注融資融券標的股看好國家能源局于近期發布了2010年1月電力數據。用電量方面，1月份全國全社會用電量3531億千瓦時，同比增長40.14%，環比增長2.7%；其中，第二產業用電量2624億千瓦時，增長45.99%。機組利用率方面，1月發電設備累計平均利用小時為416小時，同比提高90小時。

1月用電量增速高于預期。根據國家能源局公布數據，2010年1月全社會用電量同比增長40.14%，高于我們此前預計的33%左右的增速。其中，重工業用電量增速為50.46%，是最主要的推動因素，顯示1月我國經濟活動十分活躍，而出口增速也進一步回升至21%。除了經濟仍在繼續復蘇之外，春節因素在09年經濟最為低迷時期體現得更為明顯（很多企業提前放假）也是導致增速高于預期的原因之一。當然，我們認為剔除春節因素之后的1-2月的累計增速更具參考價值，暫時維持10年發電量增速中性假設下10.3%的判斷不變（具體測算情況，請參考我們《上調2010年發電量增速至10.3%，等待電價改革事件性催化劑》）。

利用小時延續正增長。1月全國機組利用小時同比回升90小時，當然這與春節因素也有一定關系。具體來看，火電利用小時延續了09年下半年以來的見底回升態勢，1月正增長126小時；水電依然處于枯水期，機組利用率未見改觀，同比下降26小時。我們維持10年全國利用小時見底回升的預測不變，預計2010年全年利用小時平均回升約3%，看好江蘇、河北、山東地區利用小時的回升。

融資融券標的證券推出，關注三支入選電力股。日前，滬深交易所公布了融資融券業務試點初期標的證券名單，電力股中的長江電力[12.81 0.23%]、國電電力[6.92 2.22%]、深圳能源[12.64 -0.78%]入圍。隨著融資融券及股指期貨業務的不斷推進，我們認為大市值的水電公司將具備階段性投資價值。長江電力10年PE僅為17倍，安全邊際足夠，且具備較大的補漲潛力；國電電力未來向以水電、風電等清潔能源領域的發展趨勢十分明確，且面臨10年5月的權證行權，從而帶來較為確定的投資機會，我們認為相比現價仍有20%左右的上漲空間。此外，我們繼續看好九龍電力[12.08 3.25%]的投資機會，近看脫硝、遠看碳捕捉和核廢料處理，國家環保部已經于10年1月27日正式發布了《火電廠氮氧化物防治技術政策》，我們認為后續政策的不斷出臺將成為公司股價持續表現的催化劑，維持13元的初步目標價格不變。