隨著氣溫不斷攀升,各地電煤需求減少,煤炭消費淡季到來。秦皇島港煤炭價格在2009年以來的高點維持了超過1個月后,開始逐步回落。據了解,近期華東、華中、華南的煤炭庫存明顯增加,煤炭市場供應緩解,并出現了局部地區部分煤種煤炭供應偏多,煤炭市場供過于求的局面,煤炭價格不同程度下滑。據介紹,目前華中地區電煤庫存已由告急轉為飽和。河南一煤炭企業人士稱,目前湖北、湖南、江西等省份對河南省煤炭的需求已大大降低。由于產煤大省山西從去年12月份起煤炭產能已開始釋放,而全國煤炭需求并沒有明顯增加,目前全國煤炭市場已由供應緊張逐步轉為寬松狀態。隨著天氣、運力等影響因素好轉,電廠日耗煤量下降到200萬噸以下,國內電煤供應緊張的局面得到扭轉,秦皇島港煤價也在供求關系緩和后回落,部分地區電煤庫存已經趨于飽和。分析人士認為,煤炭市場供需出現季節性調整,煤價回落的趨勢可能會持續一段時間,但對于二級市場投資者而言,目前煤炭板塊估值已明顯偏低。

煤炭市場分析人士李朝林認為,自去年四季度以來的煤炭市場供不應求的局面已經結束,而煤炭價格可能繼續呈下滑態勢,這一趨勢將至少持續到一季度末。今年1月上旬,我國多數地區煤炭價格達到了自2008年四季度以來的最高價位水平。之后,由于電煤搶運等措施陸續推行,全國多數地區的煤炭市場供應開始寬松,煤炭供不應求的形勢開始緩解。此外,由于煤價此前連續攀升,秦皇島港目前的煤炭價格已經處于較高水平,國內煤炭價格已經較大幅度高于從俄羅斯、澳大利亞、印尼等國進口的國際煤炭價格。GlobalCoal的數據顯示,澳大利亞紐卡斯爾港最新動力煤價格為93.98美元/噸。對于煤價回落,二級市場已經提前做出反映。根據wind統計,從今年初到2月12日收盤,以煤炭開采企業為主要成分股的申萬采掘業指數累計下跌14.72％,為23個申萬一級行業中跌幅最大行業,同期上證綜指下跌7.94％,采掘行業走勢明顯弱于大盤。

從估值來看,按照2月12日收盤價,以2009年三季報為基礎采用整體法估算,采掘業市盈率為22.72倍,全部A股為25.76倍。經過近期的股價明顯下跌,采掘業估值水平有了較大下降。中金公司分析認為,從中期來看,煤炭股的投資價值正在下跌中逐步顯現。作為上游的資源型企業,煤炭公司利潤具有很強的可預見性。李朝林表示,全年來看,隨著煤炭資源整合的不斷深入,國有重點煤炭企業的規模將越來越大,產量將越來越高,在煤炭總產量中所占比重將越來越高,全國重點煤炭企業對煤炭市場的相對壟斷程度將有所提高,話語權將繼續增強。