春節(jié)期間，南方地區(qū)多雨雪天氣，港口、鐵路部門加大搶運電煤的力度，全面調整運力資源，迅速緩解了電煤供應緊張狀況，春節(jié)過后秦皇島港煤炭價格在市場需求變化帶動下出現(xiàn)較大幅度的下降，其中5800大卡發(fā)熱量大同優(yōu)混價格為760-770元/噸，環(huán)比下降6.5%，4500大卡動力煤價格保持為550-560元/噸，環(huán)比下降9%，5000大卡發(fā)熱量動力煤價格為620-630元/噸，環(huán)比下降6.3%，而發(fā)熱量為5500大卡動力煤價格為720-730元/噸，較上周下降了5.5%左右。據統(tǒng)計，本周動力煤價格下調幅度均在40-50元/噸左右。

港口場存方面，自2月10日寒潮過后，秦皇島港場存持續(xù)上揚，由570萬噸上漲到22日的725萬噸；國投京唐港從2月13日至2月19日，日均場存達117.9萬噸，同比增長了56.87%，截止到2月20日，港口煤炭場存已升至138.6萬噸；國投曹妃甸港日前的港口場存也已上升至170多萬噸，達到歷史最高場存。

直供電廠存煤天數(shù)均在10天以上，國家六大發(fā)電集團浙電、上電、廣電、國電、大唐、華能存煤天數(shù)分別為49天、16天、10天、35天、75天、35天，與此同時，電煤日耗下降，2月20日，六大發(fā)電集團的總日耗為26萬噸，環(huán)比下降44.5%。

環(huán)球煤炭交易平臺數(shù)據顯示，2月20日澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格在上周末90.75美元/噸的基礎上上漲3.23美元/噸至93.98美元/噸，幅度達3.56%。南非理查德港動力煤價格指數(shù)在上周81.38美元/噸的水平上小幅上漲0.08美元/噸至81.46美元/噸；歐洲ARA市場動力煤價格在上周末73.41美元/噸的基礎上上漲1.83美元/噸至75.24美元/噸，上漲幅度為2.49%。

預計后期，隨著煤礦節(jié)后復工的增加，煤炭供給將逐步放量，動力煤或有繼續(xù)降價可能，但節(jié)后工業(yè)需求的增長一定程度將支撐煤炭價格，目前煤炭股10年動態(tài)市盈率只有15倍，估值具有較高安全邊際，已經較為充分反映煤價下跌風險，重點煤炭公司投資價值漸顯。我們仍建議投資者逢低買入煤炭股，煤炭行業(yè)我們維持看好評級。