主要觀點：

電力需求穩步上升，電煤價格大幅回落

1月份全社會用電量同比增長40.14%，環比增長2.68%，用電量環比上升的主要原因是第三產業和居民用電量環比大幅上升。受天氣好轉影響，2月份山西坑口煤下降20元/噸，秦皇島港口動力煤價下降80元/噸。

電源投資向新能源投資傾斜，兩大電網布局充電站

從電源投資結構看，2010年核電、太陽能、風電投資大幅增長，水電、火電投資大幅下降，我們預計與新能源入網相關聯的柔性輸電設備的需求亦將大幅增加。電網投資方面，國家電網投資集中于特高壓，南方電網投資集中于配電網建設，而充電站則是兩大電網共同的新增項目。

西南遇旱水電出力恐減少，電價改革方案兩會期間難以出臺

2月末我國西南地區遭遇歷史罕見干旱天氣，預計西南地區水電企業來水不足，水電出力將明顯下降。兩會來臨之際，電價改革呼聲越來越高，我們認為由于電網主輔未分離，電網經營成本年那以核算，故兩會期間電價改革方案出臺幾率不大。

智能電網總體規劃不會朝預期，規劃細則出臺尚需時日

我們預計兩會期間新能源、節能環保、智能電網等新興產業的總體規劃方案將出臺，內容難超市場預期。由于智能電網細分行業標準未確定，預計智能電網規劃細則將在9月份前出臺，兩會期間出臺的可能性不大。

投資建議：

評級未來十二個月內，電力“中性”，電力設備“有吸引力”。

本期我們建議重點關注與兩會主題相關的電力設備股票，包括新能源、節能環保、柔性輸電等，建議關注東方電氣、思源電氣、華光股份、東源電器、榮信股份以及海德控制等公司。