用電需求繼續(xù)強(qiáng)勁恢復(fù)，發(fā)電量增速創(chuàng)新高

隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)，鋼鐵、有色、化工以及建材等高耗能產(chǎn)業(yè)全面釋放產(chǎn)能，導(dǎo)致工業(yè)用電需求大幅度增加。一月份總工業(yè)用電量為2582億千瓦時(shí)，同比增長了45.99%，其中，輕工業(yè)用電量增長28.45%，重工業(yè)用電量增長50.46%。因此，由于去年基數(shù)較低，在用電需求大幅回升的情況下，一月份全國總發(fā)電量同比增長42.20%。但在發(fā)電結(jié)構(gòu)上，火力發(fā)電和水力發(fā)電出現(xiàn)了分化，火力發(fā)電量大幅增加，而水力發(fā)電量同比小幅回落。

西南地區(qū)旱災(zāi)致水電機(jī)組出力減少，火電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)同比上揚(yáng)

一月份全國水電機(jī)組平均利用小時(shí)數(shù)為176小時(shí)，同比減少了26小時(shí)，降幅在12.87%。而火電機(jī)組的利用率顯著改善，從2009年8月至今，全國火電機(jī)組月度平均利用小時(shí)數(shù)同比均出現(xiàn)回升。我們認(rèn)為，西南地區(qū)持續(xù)的旱情導(dǎo)致水電站上游來水不佳，可能拖累南方地區(qū)水電上市公司的業(yè)績；而該區(qū)域火電機(jī)組將受益于水電機(jī)組負(fù)荷的轉(zhuǎn)移，以及工業(yè)用電需求回升，火電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)同比將上揚(yáng)。

動力煤價(jià)格見高回落，火電企業(yè)成本壓力有所弱化

隨著動力煤需求旺季結(jié)束，直供電廠動力煤庫存不斷上升，中轉(zhuǎn)地煤炭價(jià)格出現(xiàn)了快速回落。我們認(rèn)為，由于山西省煤炭資源整合已經(jīng)結(jié)束，進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，預(yù)計(jì)煤炭市場供給將保持充裕。同時(shí)，寒冬結(jié)束意味著電煤需求旺季的結(jié)束。在供大于求的情況下，市場動力煤價(jià)格短期有望繼續(xù)回落。