晉煤整合這一次“強龍”對陣“地頭蛇”。河北公司開灤股份擬入主山西煤企，當地企業安泰集團持股比率大幅縮水。雖然最終結果仍有不確定性，但是安泰集團內部人士向證券時報記者表示，即使持有山西介休泰瑞煤炭資產經營有限公司股權縮水，公司繼續參與煤炭整合、保障煉焦用煤來源的意圖也不會改變。

作為介休市煤礦企業兼并重組整合主體，泰瑞煤炭成立剛滿半年就發生股權變動風波。開灤股份3月1日與介休市政府、山西義棠煤業有限責任公司和介休市國有資產經營公司達成協議，擬整合泰瑞煤炭，最終持有其48%的股權，并合并會計報表。而一旦股權發生變更，身為發起人股東的安泰集團持有泰瑞煤炭股權比例將由16%下降至4%。

“確有此事，我們正在開會商量，”介休國資公司法定代表人馬德龍昨日下午告訴記者，此次開灤股份介入介休煤炭整合由當地政府主導。

對于安泰集團而言，參與設立泰瑞煤炭是為了延伸產業鏈，主要看重其能夠為安泰集團焦炭業務提供穩定煤源。安泰集團此前也曾公告，泰瑞煤炭將優先對其供應煉焦用煤。根據安排，泰瑞煤炭共整合介休市內29個礦井，整合前以上礦井產能不足1000萬噸，整合后擬形成16個礦井，產能達到1200-1400萬噸。安泰集團上述人士也表示，公司正就泰瑞煤炭的股權問題和當地政府做進一步溝通，存在不確定性。據其透露，優先供煤的相關事項確已簽署協議，是否發生變更還要看協商結果。

大同證券煤炭行業研究員于宏向記者表示：“若股權轉讓最終成行，安泰集團的損失將較為慘重，此事有些蹊蹺。安泰集團自2006年開始一直積極參與晉中地區煤炭整合，這一次遭遇持股變動事先似乎毫不知情。”

不過也有業內人士分析，看似蹊蹺的股權變動也有合理之處。“安泰集團參股泰瑞煤炭的初衷是為了解決煉焦用煤來源，只是參與煤炭整合，而非主導力量，”持續關注安泰集團的東興證券煤炭行業分析師譚可指出：“根據相關規定，山西煤炭整合的主體必須是煤企，而安泰集團主營是焦化。”

于宏也進一步指出，此次股權變更的原因與煤礦整合的初衷——安全生產相吻合，“山西煤炭整合有兩種模式，其一是以五大煤業集團為主導，安全問題由相應的整合主體承擔。其二是地方政府成立資產管理公司，安全問題由政府問責。當地政府很可能基于安全生產方面的考慮引入實力相對雄厚的開灤股份。”據其預計，最終的協商結果要么是安泰集團持股比例進一步調整，要么是當地政府給予安泰集團參與其他煤企整合的機會。

值得注意的是，開灤股份此前已在介休擁有一家持股41%的子公司——山西介休倡源煤炭有限責任公司。開灤股份相關人士也表示，介休市政府選擇與開灤股份合作，除了考慮其資金方面的優勢外，最關鍵的還是看中了開灤股份的人才、管理和技術等方面的資源。