事件:杉杉股份2009 年實現營業收入21.31 億,歸屬于上市公司凈利潤0.95 億,同比小幅下滑0.91%。

每股收益0.232 元。公司擬10 股派現金1.0 元。

點評:杉杉股份旗下分為三大業務,分別為服裝、鋰電池材料、投資。2009 年服裝、鋰電池材料收入分別為13.29億、7.76 億,投資業務主要是對高成長性企業的股權投資,2009 年完成了50 多個PRI-IPO 項目的論證。

服裝業務毛利率23%,鋰電池材料業務毛利率17%,服裝業務利潤貢獻仍大于鋰電池業務。2009 年伊藤忠受讓了杉杉集團有限公司股權,期末持有杉杉集團28%的股份,從而間接持有了上市公司8.9%的股份。

公司的服裝業務發展穩定,未來將借助伊藤忠的平臺,引進國際品牌;鋰電材料方面,將向產業鏈的上下游延伸,加大對上游原材料的冶煉和電池新材料、新技術的研發,提升盈利能力;投資業務方面,將加大對金融業的投資力度,并積極參與品牌服裝、新能源的投資工作。

我們認為,如公司在鋰電池方面取得重大技術突破,提升鋰電材料業務的盈利能力,將顯著提升公司的投資價值。建議投資者重點關注其鋰電材料業務進展情況。