山西魯能晉北鋁業有限責任公司持有的忻州廣宇煤電有限公司60%股權在上海聯合產權交易所以3.3億元的價格掛牌。業內人士認為，該項目主要是為了解決魯能集團旗下上市公司廣宇集團（000602）收購魯能集團煤電資產后將形成的同業競爭問題。

資產評估增值14.7倍

忻州廣宇煤電有限公司是由魯能晉北鋁業、山西和信電力發展有限公司和山西忻州市煤氣供熱公司三家國有企業投資組建的有限責任公司，三公司分別持有其60%、30%和10%的股權，公司由魯能晉北鋁業控股經營。

根據公開資料，公司注冊資本金3億元，經營范圍涉及電力、熱能及相關產品開發、生產、銷售，粉煤灰、爐渣的開發、利用及銷售。公司一期工程建設2臺135兆瓦燃煤發電機組及1對180萬噸的配套煤礦；二期工程計劃建設2臺300兆瓦燃煤發電機組及其配套煤礦。掛牌公告顯示，目前公司仍有熱電廠在籌建，而籌建期間不得從事經營活動，這導致公司近三年來的凈利潤均為負數。公司2009年實現營業收入3.77億元，虧損4310萬元。

根據基于2009年11月30日的評估報告，公司賬面資產為175404.11萬元，評估價值為215180.71萬元，其中凈資產賬面價值為2719.56萬元，評估價值42824.66萬元，資產評估增值達14.7倍。轉讓標的對應評估值為25694.796萬元，掛牌價比評估值溢價28%。

掛牌公告并未透露資產增值的原因，而分析人士認為，主要應該是忻州廣宇煤電的煤炭采礦權增值。公司配套煤礦于2005年8月3日由山西省國土資源廳確認了探礦權價款。

解決同業競爭

據業內人士分析，此次魯能集團剝離所持廣宇煤電60%股權主要是為旗下煤電整合上市鋪路。金馬集團已經公告向控股股東魯能集團購買其持有的山西魯能河曲電煤開發公司70%股權、山西魯能河曲發電公司60%股權以及山西魯晉王曲發電公司75%股權。

重組前，上市公司與魯能集團及其控制的企業在信息網絡及通信服務業務、電解鋁產品的生產銷售業務方面不存在直接的同業競爭關系；而重組完成后，金馬集團將成為一家以火力發電為主營業務的上市公司，魯能集團控制的正在運營的火電資產中，通過魯能晉北鋁業控制的忻州廣宇煤電目前擁有135MW和25MW發電機組各一臺，且也并入山西電網運行，與擬收購的河曲發電屬同一省網。

根據掛牌公告，轉讓方要求意向受讓方或其母公司應為以電力生產為主營業務的國有或國有控股的境內企業，且意向受讓方或其母公司截至2009年12月31日注冊資本金不低于65億元。而忻州廣宇煤電的另外兩家股東均表示放棄行使優先購買權。

此外，意向受讓方還需書面承諾，確保標的企業按照人隨資產走的原則，繼續履行與職工簽訂的勞動合同；對于銀行貸款提供的擔保4.45億元，于《產權交易合同》簽署后30日內與有關金融機構簽署新的擔保協議予以置換或解除擔保；同時，為標的企業提供資金支持，到期償還轉讓方及魯能集團及所屬單位為標的企業提供的委托貸款本金7.22億元及利息，如不能按期歸還，由受讓方代為償還；并于《產權交易合同》簽署后三個月內償還轉讓方及轉讓方相關第三方對標的企業的往來款2.51億元（具體數據以評估報告為準），如不能按期歸還，由受讓方代為償還。