七大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

　　折射2010年的A股希望

　　3月5日，國務(wù)院總理溫家寶在十一屆全國人大三次會(huì)議上所作的政府工作報(bào)告中，提出了2010年中國經(jīng)濟(jì)的7個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

　　這些數(shù)據(jù)對A股市場的意義何在？透過這些數(shù)據(jù)，我們能窺視到一個(gè)怎樣的2010年中國股市走向？就此，本報(bào)邀請權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)家、證券業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行全面的解讀和分析。

　　動(dòng)兩會(huì)之

　　“股”

　　七大數(shù)據(jù)・宏觀影響

　　水皮：不必過于擔(dān)心今年走勢

　　GDP增長8%左右，說明經(jīng)濟(jì)增長更加求質(zhì)量，不求速度。因?yàn)榻鹑谖C(jī)打亂了中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的步伐，中間做了一些經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，當(dāng)經(jīng)濟(jì)回暖之后，一個(gè)重要的問題便是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)要調(diào)整。

　　對于新增人民幣貸款7.5萬億元的水平，這個(gè)數(shù)字并不低，相對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求來講是足夠的，也就是說，相對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求來講，流動(dòng)性還充分。這對市場整體來講，不存在什么打壓或者利空因素。我覺得，這個(gè)信貸規(guī)模還是能夠支持股票市場流動(dòng)性的。

　　沒有必要過于擔(dān)心今年整個(gè)資本市場的走勢，因?yàn)檎w經(jīng)濟(jì)確實(shí)在向好，中國擁有經(jīng)濟(jì)調(diào)整的信心和能力。

　　何雁明：整體寬松環(huán)境未改

　　2010年各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)的設(shè)定，表明中國政府正在以更加全面的指標(biāo)來衡量經(jīng)濟(jì)是否真正健康。

　　今年財(cái)政赤字又增加了1000億元，達(dá)10500億，這個(gè)數(shù)字的增加實(shí)際上傳遞出一個(gè)重要意義，那就是整體寬松的市場環(huán)境并沒有發(fā)生變化，之所以這么說，是因?yàn)?010貨幣政策雖然有所緊縮，但是我國一方面通過拉動(dòng)民間資本來彌補(bǔ)這個(gè)缺口，另一方面財(cái)政政策的刺激仍然沒有減少。貨幣政策和財(cái)政政策總體寬松的局面并沒有改變，只不過是在結(jié)構(gòu)上稍微有一些調(diào)整，相當(dāng)于貨幣緊縮、而財(cái)政預(yù)算更多。貨幣緊縮是從控制金融風(fēng)險(xiǎn)的角度來考慮，財(cái)政預(yù)算的增加會(huì)主要落實(shí)在民生領(lǐng)域。

　　呂隨啟：增長預(yù)期比較謹(jǐn)慎

　　今年宏觀經(jīng)濟(jì)的思路，整體體現(xiàn)的是保障穩(wěn)健增長。今年GDP增長目標(biāo)比去年實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)定得還要低，說明政府還是要抑制過熱的增長，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期仍比較謹(jǐn)慎、穩(wěn)健。

　　在這樣一個(gè)基本方向下，可以看出，信貸的指標(biāo)比去年要少，貨幣不會(huì)進(jìn)一步大幅度地?cái)U(kuò)張，這主要是針對通脹預(yù)期，使房地產(chǎn)和股市不能出現(xiàn)過多的泡沫。

　　貨幣政策不會(huì)大幅度擴(kuò)張，那么保增長靠什么來保？這就需要財(cái)政政策發(fā)揮更大的作用，可能還會(huì)增加固定資產(chǎn)的投資，安排更多的財(cái)政支出，設(shè)立更多大型的、和國計(jì)民生關(guān)系較大的項(xiàng)目。

　　動(dòng)兩會(huì)之

　　“股”

　　七大數(shù)據(jù)・股市影響

　　今年股市不會(huì)有單邊行情

　　水皮表示，股票上半年不太會(huì)有行情?，F(xiàn)在差不多有這樣的取向：跟去年比，政策向下而經(jīng)濟(jì)向上。

　　股票是講預(yù)期的，七大數(shù)據(jù)的預(yù)期傳導(dǎo)到股票市場，我覺得有一個(gè)影響是不會(huì)出現(xiàn)單邊上揚(yáng)的行情。在結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下，有的行業(yè)可能進(jìn)入政策支持領(lǐng)域，但有的不會(huì)，因而股市不會(huì)一味地單邊上揚(yáng)，也不會(huì)一味地下跌。

　　經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將促使股市價(jià)值回歸

　　何雁明認(rèn)為，股票市場大的趨勢，和經(jīng)濟(jì)趨勢應(yīng)該是一個(gè)正相關(guān)的關(guān)系。從七大數(shù)據(jù)可以預(yù)期，經(jīng)濟(jì)長期向好，股市的上升趨勢也應(yīng)該是相一致的，但是不能說是完全一致。

　　不排除2010年經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整當(dāng)中，一些政策性變化會(huì)使市場產(chǎn)生一些波動(dòng)，造成階段性地回落。

　　新股發(fā)行制度、融資融券，是不是真正能夠在一定程度上發(fā)揮很好的作用，這個(gè)我們需要進(jìn)一步觀察，如果融資融券的規(guī)模特別大，而參與交易的門檻高，兩個(gè)方面很難形成對等的對沖效應(yīng)。

　　中國股市很長一段時(shí)間都是資金推動(dòng)，相當(dāng)多的銀行資金或社保資金違規(guī)地進(jìn)入市場當(dāng)中，使得投資者不看年報(bào)不看公司業(yè)績。調(diào)結(jié)構(gòu)如果調(diào)整到位，會(huì)引導(dǎo)投資者更關(guān)注實(shí)實(shí)在在的有利于投資回報(bào)的行業(yè),促使股市價(jià)值回歸。

　　解讀嘉賓

　　知名財(cái)經(jīng)評論人士水皮

　　西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院金融學(xué)教授何雁明

　　北京大學(xué)中國金融研究中心證券研究所所長呂隨啟

　　誠浩證券分析師王雷

　　聯(lián)訊證券分析師盛輝

　　民族證券分析師王振江

　　誠浩證券分析師徐瀅

　　動(dòng)兩會(huì)之

　　“股”

　　七大數(shù)據(jù)・關(guān)注焦點(diǎn)

　　CPI若漲幅超3%將導(dǎo)致加息

　　CPI和赤字?jǐn)?shù)據(jù)的變化，對股市有著直接的影響。

　　今年CPI漲幅控制在3%左右。王振江表示，如果在實(shí)際過程中CPI漲幅數(shù)字超過這一目標(biāo)，那么將直接導(dǎo)致央行加息，而加息則意味著對股市的利空消息，“目前這一數(shù)字剛剛公布，對股市的影響還不大，市場還處于觀望之中，真正的影響需要關(guān)注3月份CPI數(shù)據(jù)公布以及全國各地進(jìn)一步的物價(jià)走勢?！?/p>

　　何雁明表示，CPI漲幅3%這一數(shù)字給投資者傳遞出一個(gè)十分重要的信號，那就是國家調(diào)動(dòng)貨幣政策處在一個(gè)既可調(diào)整又可不調(diào)整的狀態(tài)，在3%左右的增速下國家還可控制住市場流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，這與市場之前認(rèn)為年內(nèi)可能有兩次加息的預(yù)期相比，緩解了加息預(yù)期帶來的壓力。

　　對于赤字破萬億，王振江表示，從股市角度看，財(cái)政赤字的加大既有利好因素也有利空因素。從利空方面看，由于財(cái)政赤字的加大，會(huì)導(dǎo)致國債與企業(yè)債發(fā)行量的加大，這可能會(huì)從一方面導(dǎo)致二級市場資金的流出，但是從實(shí)際操作角度看，這種流出不會(huì)太大。而從另一方面，隨著國債與企業(yè)債的發(fā)行，經(jīng)濟(jì)建設(shè)能夠獲得更多的發(fā)展資金，這對于企業(yè)的發(fā)展更為有利，“兩相比較，實(shí)際上整體利好要大于利空?！?/p>

　　制度創(chuàng)新難改股市根本走勢

　　呂隨啟表示，8%左右的增速，至少可以給股市提供一個(gè)穩(wěn)健的方向，不會(huì)大起大落。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來講，股市沒有向下大幅度調(diào)整的可能，不過大家也不要奢望股市出現(xiàn)波瀾壯闊的行情。

　　今年股市總體上看是穩(wěn)健的，應(yīng)該是小幅上漲的，漲幅總的來看在20%到30%，除非出現(xiàn)大的變動(dòng)，否則會(huì)在這個(gè)區(qū)間里來回調(diào)整。

　　2010年，中國股市如果出現(xiàn)大的波動(dòng)，會(huì)與兩個(gè)因素有關(guān)：一個(gè)是政策取向，貨幣政策是維持現(xiàn)狀呢，還是調(diào)頭呢？每一次出現(xiàn)大的政策調(diào)整，每一次政策的分界點(diǎn)，會(huì)導(dǎo)致股市短期內(nèi)大幅度波動(dòng)。

　　另一個(gè)是中國股市的制度創(chuàng)新，類似于股指期貨、融資融券、國際板等，短期利好會(huì)使股市有波動(dòng)，但最終制度創(chuàng)新方面的波動(dòng)，還要服從大的宏觀基本面，短期波動(dòng)后還要回來。

　　可以肯定的是，由于資本市場制度創(chuàng)新的因素，會(huì)導(dǎo)致波動(dòng)幅度加大，但是不會(huì)改變股市的根本走勢，那就是穩(wěn)健的上揚(yáng)。