油價持續反彈，煤價繼續回調截止2010年3月5日，WTI原油期貨結算價突破80美元/桶，達到81.50美元/桶，較前一報告期79.81美元/桶上漲1.69美元(2.12%)。報告期內，國際原油走勢基本符合前期判斷。我們仍然認為，國際需求未發生實質性變化，價格的短期變動不改變其長期向上趨勢。

國內中轉地：隨著冬季用煤高峰期過去，秦皇島港分品級動力煤價繼續回調。截止2010年3月01日，大同優混平倉價745元/噸、山西優混平倉價降至705元/噸、品質相對較差的山西大混平倉價降至605元/噸，較前一報告期價格分別下降20元/噸(-2.61%)、20元/噸(-2.76%)、20元/噸(-3.20%)。

產地價：動力煤價進入調整期、冶金煤價格大漲。

截止2010年3月5日，部分動力煤產地價格出現小幅回調，隨著冬季用煤高峰期的過去，動力煤價已經進入正常調整期。價格上漲區域包括：無；下跌區域包括：山東濟寧地區(-4.35%)；大同地區(-2.29%)；朔州地區(-2.70%)；忻州地區(-1.92%)；陽泉地區(-1.72%)。

截止2010年3月5日，主產地主焦精煤價格普遍大漲。主要上漲區域包括：雞西(12.31%)、平頂山(9.63%)、攀枝花(2.4%)、滕州(8%)、淮北(7.35%)、六盤水(4.17%)、邢臺(7.69%)、開灤(7.69%)、太原古交(7.76%)、西山煤電(32.58,0.65,2.04%)(12.35%)、晉中(0.91%)，呂梁(4.23%)、臨汾(2.99%)。結合前文價格走勢跟蹤，動力煤中轉地價格調整非常明顯，產地價格亦開始出現調整跡象，我們認為隨著季節性支撐因素逐步減弱以及節慶對運力影響的消失，動力煤總體價格將會繼續作出適應性調整；產地主焦煤價格的大幅上漲符合前期預期，未來一段時間將是冶金用煤旺季，下游需求在產能釋放刺激下將保持，而中間投機環節，在一定程度上將放大其對價格的拉動作用，冶金用煤價格有向高位尋求新平衡點的強烈趨勢。

風險提示資源稅改構成行業核心風險之一；能源形式就地轉化，電煤生產企業成為公用事業單位構成行業核心風險之二；中間儲煤及交易市場新進勢力擠壓煤炭生產企業利潤空間構成行業核心風險之三；主要產煤省煤礦整合后形成的產能擴張構成行業核心風險之四。