事件：國際煉焦煤合同價同比上漲55%：據共同社報道，新日本制鐵公司和JFE 鋼鐵公司等日本鋼鐵廠商和澳大利亞礦業巨頭必和必拓公司(BHP)日前就4—6 月每噸煤炭價格提高200 美元達成了協議。煤炭漲價是由于中國鋼鐵消費擴大導致原料需求增加，上述價格比2009 年度的每噸129 美元大幅上漲了55%。

合同區間縮短反映了企業對于價格的樂觀預期：由于簽訂合同的雙方，必合必拓和新日鐵是國際煉焦煤市場中具有重要影響力的企業，所以這一價格基本上為2010 年的煉焦煤價格定下了基準，和目前的市場價220 美元/噸相比，合同價低于市場價10%左右。同時，煉焦煤合同價的區間發生了變化，以往的合同區間為今年的4 月份到明年的4 月份；而今年的時間區間僅定為一個季度，即4-6 月份，主要的原因可能是2009 年的價格定得較低，而在2009 年全球煉焦煤價格出現了明顯的上漲，煉焦煤生產企業并沒有從中明顯受益，故今年的合同時間僅定為一個季度，這也反映了煉焦煤生產企業對未來價格上漲持樂觀態度。

國際煉焦煤價格上漲主要推動力來自于中國：國際煉焦煤合同價出現大幅上漲的主要動力來自于中國進口的增加，由于國內山西省小煤礦進行資源整合，大量的國外冶金煤涌入中國，2009 年中國冶金煤凈進口量達到3378萬噸，同比增長了890%左右，同時冶金煤進口數量占到全球供給的18%左右。在這一背景下，國際煉焦煤價格在2009 年出現了明顯的上升，從最低的115 美元/噸上漲到220 元/噸，上漲幅度接近一倍。

煉焦煤價格未來仍有可能上漲：我們判斷，煉焦煤價格未來仍可能上漲，主要的動力來自于鋼鐵行業的產量增加，就中國國內的情況來看，二季度一般為施工的旺季，鋼鐵需求量環比會有所增長；而日本、韓國等國家的鋼鐵產量仍保持擴張，預計煉焦煤的價格未來仍有可能上漲。

重點關注煉焦煤上市公司：國外煉焦煤價格上漲至200 美元/噸，對于國內煤炭價格是一個有力的支撐，現在國內煉焦煤價格基本保持在1500 元/噸左右，考慮到增值稅和海運費，國外煉焦煤的價格比國內高出100 元/噸左右，國外煉焦煤合同價的敲定對于國內煤價起到正面作用，重點關注：西山煤電、冀中能源、平煤股份、開灤股份等。