國家電網2010年第一批集中招標工作結束,基本情況如下:　

中標總金額14億元,同比下降17%。其中變壓器中標總金額6億元,同比下降43%,招標總容量同比下降1%,各電壓等級中只有500kV等級容量出現(xiàn)7%正增長,其余等級均出現(xiàn)不同程度同比下滑。組合電器中標總金額3.8億元,同比下降33%,其中550kV等級招標臺數(shù)同比下降40%,252kV等級臺數(shù)同比下滑22%,其余等級不變。

變壓器共14家企業(yè)中標,其中中國西電市場份額由2009年集中招標的12%上升到26%,位列第一。特變電工則由2009年32%的市場份額下降到21%,退居第二。天威保變市場份額由2009年全年集中招標的7%小幅下降至5 %,排名第7。

組合電器共5家企業(yè)中標,其中中國西電市場份額大幅上升,市場份額由2009年集中招標的26%上升到42%,位列第一。而平高電氣市場份額則由09年11%下降到7%,排名第4。

評論:　　

2010年國網首次集中招標總金額同比下滑在意料之中。國網計劃2010年完成電網投資2274億元(不包括特高壓),同比下降26%。從首次招標來看,超高壓等級投資下滑相對較小,其中變壓器500kV等級出現(xiàn)投資正增長值得關注。預計隨著智能電網配用電端建設提速,二次設備需求有望好于一次設備。

中國西電是贏家,特變電工、天威保變、平高電氣市場份額有所下降。中國西電在本次變壓器招標中成為領頭羊,市場份額新增14個百分點至26%,而其在組合電器市場份額上升16個百分點達42%,大幅甩開并列第二的東北電氣、山東泰開。天威保變市場份額小幅下滑,但考慮到09年天威保變將近40%中標金額來自單獨招標的750kV等級,本次集中招標中標份額不能代表其市場地位。平高電氣并未受惠于國網收購,市場份額繼續(xù)下滑,但隨著特高壓建設展開,預計其總體市場份額將逐步回升。

估值與建議:　

受電網總投資下滑影響,一次設備板塊短期內難有較好表現(xiàn)。但從中長期看,我國電網仍然是制約可再生能源發(fā)展的主要瓶頸之一,要實現(xiàn)2020年碳減排目標,電網建設還有很長的路要走,國網未來十年高達5萬億的投資規(guī)劃也尚未改變。特變電工有望受益于特高壓建設,且目前估值相對較低,維持推薦評級,目前股價對應于22倍2010年每股收益。