煤炭是我國重要能源資源，動力煤是國內主要煤炭品種，占全國煤炭消耗80%左右，廣泛運用于電力、建筑材料、取暖等行業(yè)，其中，電力行業(yè)占全國煤炭消耗的50%左右。在全球經濟環(huán)境逐漸改善背景下，中國經濟可望進入新一輪上升周期，國內煤炭需求將保持增長態(tài)勢將對國內動力煤需求和價格形成有力的支撐，可以預期后期行業(yè)基本面將持續(xù)改善，在行業(yè)估值水平明顯下降的背景下，我們“看好”動力煤行業(yè)投資機會。

投資要點：

2010年國內煤炭供給可望實現基本平衡和結構偏緊局面。受國民經濟增長和高耗能工業(yè)發(fā)展的拉動將繼續(xù)增加，2010年煤炭需求將保持增長態(tài)勢，而供給仍將受行業(yè)整合、運力約束和進出口因素影響，預計全年煤炭供求將維持總量實現基本平衡和結構性供給偏緊局面。

2月國內動力煤需求出現回落，3月上旬煤耗明顯上升。從2010年前2個月運行看，國內煤炭供求由1月份偏緊到2月份出現相對寬松的狀態(tài)變化，進入3、4月份，由于氣溫回升，取暖用煤需求下降，煤炭需求將進入淡季，但從2010年直供電廠煤炭消耗情況看，1月份日均煤耗254.12萬噸、2月份日均煤耗203.79萬噸/日；3月前3天，直供電廠煤炭消耗恢復到230.19萬噸/日，較2月份上升230萬噸，增長15%，3月4日-3-7日日均煤耗達到239.67萬噸，數據顯示，3月上旬國內煤炭消耗明顯回升。

經過短暫的調整之后，國內動力煤價格將止跌企穩(wěn)。受需求回落影響，2月份市場動力煤價格出現回落，主產地山西價格自2月22日開始下降，秦皇島動力煤價格在2月11日開始下跌。目前山西煤價下跌25-30元/噸，跌幅4.5%，秦皇島煤價下跌100元/噸，跌幅12.8%。隨著經濟持續(xù)景氣上升，預期動力煤需求在2010年可望保持上升勢頭，需求回升將對2010年國內動力煤市場價格形成有力支持。