近期國內動力煤市場維持弱勢運行。受價格下調直接影響，連日來秦皇島港煤炭場存不斷攀升，截止到3月8日，港口煤炭場存已達到818萬噸，與年初的540萬噸相比上升了近300萬噸，接近2009年煤炭場存的最高水平。

我們認為，秦皇島動力煤價格已連續第4周下降了，同樣下降的還有煤炭發運量和海運運費，這都預示著煤炭供求淡季的到來。湘財證券日前發布報告指出，歷史經驗顯示，煤炭由年初起至第二季度初期是淡季，煤炭價格緩步下調，待5、6月份“迎峰度夏”用煤高峰到來之前再逐步上漲，直至年末。

從國際市場來看，國際煤炭市場整體保持平穩：上周亞洲基準的澳大利亞紐卡斯爾港口動力煤價格盤整（微幅）回落，但進口焦煤價格大幅上漲。

2010年的焦煤合同價格協商目前正在進行當中，BHP在與日本JFE Holdings的協商過程中，成功將焦煤三個月合同價格上調55%，這也是首次按季度對合同定價。

【投資建議】

前日，地產板塊出現上漲，帶動資金明顯流入鋼鐵以及煤炭板塊，板塊中的焦煤股更是由于受國際市場焦煤價格大漲刺激，漲幅居前。

從行業基本面看，4月份國內建設將進入高峰，國際經濟復蘇加快，國際鋼鐵開工率提高，鐵礦石價格剛性提高，這都將刺激焦煤焦炭價格的走強，但目前市場各方對“地產-經濟-能源需求”這一鏈條能否持續仍有一定的疑惑，因此對煤炭股啟動的整體看法不一，我們建議關注板塊資金流入的情況。

投資者可關注一下具有煤炭資產整合題材的焦煤類股票，如西山煤電、開灤股份、盤江股份等。總體而言，目前煤炭股估值具有較高安全邊際，已經較為充分反映煤價下跌風險，重點煤炭公司投資價值漸顯。我們維持行業“看好”評級。