在不少倫敦金融城分析師看來，英國政府一年多前為應對金融危機而實施的大規模經濟刺激計劃目前已經走到了退出的十字路口。

“退出經濟刺激計劃就像閣樓上的靴子一樣，不是落不落下來的問題，而是什么時候落的問題。”說這話的是倫敦金融城一家資產管理公司的創始人巴爾博。

從金融危機到現在，巴爾博的公司已經收購了價值數十億英鎊的不良資產，憑借在金融行業摸爬滾打20多年的經驗和職業特有的敏銳性，他對政府經濟和財政政策的變動有著“春江水暖鴨先知”般的判斷。

退或不退，是個問題

生存或是毀滅，這是英國文豪莎士比亞作品中主人翁面臨的難題；而現在，經濟刺激計劃退或是不退，也是英國人面臨的難題，二者之間難以抉擇。

過去一年多，來勢洶洶的金融危機影響既廣且深，和其他國家一樣，英國政府也被迫采取了巨額經濟刺激計劃、中央銀行強力干預等應對措施。但由于經濟結構原因，英國經濟復蘇遲緩，去年第四季度才結束長達18個月的負增長。

英國經濟出現回升除了受全球經濟形勢影響外，主要還得益于政府采取的一系列經濟刺激政策，以及英國央行實施的超低利率和“定量寬松”的非常規貨幣政策。這些政策雖然對過去的經濟衰退起到了緩解作用，但對今后的經濟復蘇構成了潛在威脅。比如政府面臨財政赤字風險較大，廉價信貸及過量流動性可能為新一輪危機埋下隱患。

一系列的經濟刺激措施也使英國財政赤字急劇上升。據英國財政部預測，本財年英國財政赤字將高達1780億英鎊，幾乎相當于國內生產總值的13％，這將給經濟帶來長期風險。英國財政大臣阿利斯泰爾·達林稱，如果英國經濟復蘇步伐過于緩慢，政府還會再借錢，公共部門的財政狀況無疑將進一步惡化，財政赤字必將繼續增加。

一面是復蘇的光明，一面是風險的深淵，當前英國經濟的刺激計劃就在這兩者間徘徊不前。

退的早不如退的巧

目前英國各界對今明兩年的經濟增長預測存在較大差異。英國政府預測今年的增速在1％至1．5％之間，明年或將達到3．5％。但不少研究機構的預測則較為悲觀，認為今年的增長率只有1％，明年只有1．5％至2．5％。但普遍看法是，英國經濟復蘇在近一兩年內將是緩慢而乏力的。

不管復蘇何時穩固，經濟合作與發展組織曾警告說，英國政府必須出臺具體措施減少高漲的財政赤字，否則將沒有繼續推出經濟刺激措施的空間。同時該組織敦促英國央行制定貨幣刺激措施的退出策略，避免超低利率造成資產價格泡沫。

雖然一方面，英國首相布朗和財政大臣達林去年以來多次強調，在英國經濟擺脫衰退并出現穩定復蘇之前，政府不會取消正在執行的經濟措施。但另一方面，英國政府也在考慮退出的方式和時機，比如已經宣布打算4年內將財政赤字削減一半。面對赤字壓力，英國政府今年年初還把15％的消費稅恢復到原先的17．5％，算是著手退出經濟刺激計劃的一小步。

就像刺激計劃全球聯動一樣，退出機制也需要國際協調。如果別國開始采取行動，英國很難獨善其身。這種情況下，能否及時和正確實施退出策略對英國經濟未來發展十分重要，措施不當將對今后的復蘇帶來不確定因素甚至構成威脅。

退出問題就像政府與市場間的一場博弈，退得早不如退得巧。

退出機制被大選政治化

雖然經濟刺激計劃的推出和退出都要看經濟數據說話，但隨著5月份大選的臨近，經濟刺激計劃的退出問題越來越被政治化。

目前執政的工黨政府在民意測驗中支持率出現低開高走的勢頭。在可能憑借經濟復蘇的一線曙光而贏得更多支持的關口，除非覺得贏得大選十拿九穩，否則布朗政府很難在最后關頭做出壯士斷腕的退出舉動——即使這在長遠上可能對今后的經濟復蘇有利。

從目前大選中保守黨工公布的經濟政策來看，由于擔心貿然實行“退出策略”，金融市場信心會遭到打壓，因此在一段時間內也會持謹慎態度。而由于保守黨的民調支持率已經被工黨趕上，再加上英航的罷工引起社會震動，保守黨現在談起退出策略來更加首鼠兩端。

由此看來，被大選政治化了的經濟刺激計劃退出問題，很可能在今年上半年依然迷霧重重，徘徊不定。