1-2 月份累計發(fā)、用電量同比增長22.1%和26.0%,剔除干擾因素外增長平穩(wěn)2010 年1-2 月份全社會累計發(fā)、用電量分別達6090 和6264 億千瓦時,同比增長22.1%和26.0%;由于近兩年春節(jié)所處的月份不同,1 月份發(fā)、用電實現(xiàn)36%、40%高增長,而2 月份增速明顯回落,分別達7.9%和10.5%,若剔除春節(jié)因素,1、2 月單月發(fā)電分別維持在29%和20%水平,與累計增速較為接近。

1-2 月份累計發(fā)用電增速處于歷史較高水平,是09 年1-2 月發(fā)用電仍處底部夯實所致。該增速相比09 年12 月的數(shù)值稍有回落,從歷史經(jīng)驗看基本正常。剔除春節(jié)、經(jīng)濟危機造成的基數(shù)原因,行業(yè)增長平穩(wěn),步入正軌。1-2 月份居民用電占比也由于春節(jié)因素提高至13.5%,但相較去年同期的14.9%有所回落,從另一個角度說明用電結(jié)構(gòu)回歸正常。

從發(fā)電類型看,1-2 月水電累計發(fā)電下滑7.2%,降幅進一步擴大,云南、貴州、廣西等地的干旱持續(xù)加劇?；痣娎塾嫲l(fā)電因此高于總發(fā)電增速,增速達26.8%。

前2 月火電利用小時數(shù)增長平穩(wěn),水電降幅持續(xù)擴大前 2 月新增裝機看,全部裝機和火電裝機分別正式投產(chǎn)954.65 和800.73 萬千瓦,同比增長59%和54%,相對全年增幅分別為1.09%和1.23%,較09 年上升;而水電裝機正式投產(chǎn)59.18 萬千瓦,同比下降8%,相對去年增幅0.30%,較09 年下降。特大干旱對新增裝機結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定影響。

水電近 3 個月單月利用小時數(shù)分別同比下降6.6%、12.9%和26.9%(調(diào)整后),下降幅度持續(xù)擴大,環(huán)比上看1 月份有所回升但2 月份又開始回落,云南、貴州、廣西等地干旱加劇?；痣娊? 個月單月利用小時數(shù)分別同比增長22.2%、35.7%和2.5%(調(diào)整后),后兩個月增速受春節(jié)因素影響大,而1-2 月累計增速19.3%,較去年12 月稍有回落,增長相對平穩(wěn)。

動力煤價:季節(jié)性調(diào)整持續(xù)坑口煤價:1-2 月份供暖期坑口煤價持續(xù)上漲,大同動力煤上漲4.3%;進入3 月份開始有所松動。

秦皇島煤炭庫存:在天氣轉(zhuǎn)暖以及假期因素下電煤需求增長有所放緩;1 月份以來秦皇島庫存總體呈上升趨勢,3 月13日達810 萬噸,重回09 年11 月中旬的高點。近期秦皇島港煤炭調(diào)入量基本維持60 萬噸/日的較高水平,但發(fā)運量則有所下降。

秦皇島動力煤價格:動力煤價格09 年9 月份以來在重工業(yè)用電回升和天氣雙重作用下連續(xù)5 個月上漲,1 月底價格接近08 年11 月中旬大幅下跌前的水平。2 月份煤價迎來季節(jié)性調(diào)整,盡管仍處于供暖期,但隨著天氣轉(zhuǎn)好煤價松動,并持續(xù)下跌,2 月以來累計降幅平均達18%(截至3 月15 日)。我們認為隨著下游行業(yè)旺季到來,二季度開始市場動力煤價將逐漸獲得支撐。

投資建議:關(guān)注新能源發(fā)電;以及個別公司交易性機會水電公司由于干旱持續(xù)加劇,來水狀況不佳,1Q 業(yè)績將普遍低于市場預期。

火電公司盡管面臨動力煤價格季節(jié)性調(diào)整,但發(fā)電也相對平穩(wěn),盈利有所改善但不會太大。