對于投資者來說，“套利”兩字雖然耳熟能詳，但如何享用這道“低風險午餐”，依然是高精尖的技術活。據悉，股指期貨各項準備工作已完成，4月中旬將準時推出，其套利機遇也就擺在投資者眼前。如何抓住機會，如何在套利時代賺錢？近日，本刊記者連線了相關理財專家。□丁玲套利交易?低風險投資機會

　　“股指期貨由于具有高杠桿比率，往往被認為是高風險投資品種，但事實上，股指期貨為低風險偏好的投資者提供了投資機會——套利交易。”魯能金穗期貨金融衍生品分析師吳桐告訴《齊魯周刊》記者稱，“套利”對于游刃于資本市場的投資者來說并不陌生，交易者利用市場上兩個相同或相關資產暫時出現的不合理價格關系，同時進行一買一賣的交易，當這種不合理的價格關系縮小或消失時，再進行相反買賣，以獲取無風險利潤的交易行為。

　　“按照國外經驗，上市初期套利機會較大，一般有一年左右時間。”東證期貨高級顧問方世圣稱，滬深300指數期貨上市后，能涌現出多大機會，主要看當時的參與者而定。首先看投資者的操作風格，如果投資者追漲追跌比較多，價格之間就會出現較大偏差，套利機會就較大。其次，從跨期套利角度說，也要看屆時是不是會出現兩個較為活躍，又有明顯價差的合約。

　　省城一位做期貨多年的投資者告訴《齊魯周刊》記者，股指期貨套利交易的基本模式是“買股票組合，拋指數”或“買指數，拋指數”。也就是說偏高時可拋空股指期貨，買進現貨市場股票；相反，偏低時可以拋空現貨市場股票，買進指數期貨，這樣做“屬無風險套利”。

　　但由于股指期貨門檻高，對散戶有很大限制，很多小資金投資者擔憂無法做套利。

　　“套利交易是一種相對低風險交易模式，只要資金充足，散戶同樣能夠做套利。”吳桐表示，“在目前情況下，資金較充足的投資者可選擇實力較強的期貨公司進行合作，利用期貨研發能力，制定較完善合理的套利交易策略。對普通散戶而言，購買套利理財產品或投資采取套利交易策略的基金不失為好方法。”

　　一業內人士稱，套利交易風險低，但利潤也低，參與者一般情況下是大資金客戶或機構。散戶雖然進行期現套利交易的可能性很小，但也應該了解套利交易的機制和原理，密切關注市場是否已進入可套利區間。一旦出現這樣的時機，散戶應密切關注與滬深300指數關聯性高的藍籌股和大盤股的盤面變化。

　　ETF：套利時代的明星產品

　　如果一定要在套利時代找出一種明星產品，應該非ETF莫屬。

　　ETF即交易型開放式指數基金，又稱交易所交易基金，是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產品，交易手續與股票完全相同。

　　“ETF作為一種對標的指數跟蹤最好的上市交易型基金，是期現套利中最好的現貨替代品。”吳桐對《齊魯周刊》記者說。國泰君安證券濟南永慶營業部市場營銷部經理王春曉也稱，ETF套利相對于一般套利具有較高優勢。它是利用ETF建立現貨頭寸，不用繳付印花稅、只需要考慮ETF買賣傭金，成本相對較低。“由于特有的套利機制，ETF能非常近似地模擬指數走勢，利用ETF套利更可行，而且ETF不存在股票停牌問題，可很方便地實現套利策略。”

　　據了解，ETF的二級市場交易類似股票，投資者可通過任何一個證券公司以現金方式買賣ETF份額。ETF二級市場交易的最小單位是一手，資金門檻低，小額資金即可參與。ETF的收益源于指數波動，但不一定是單邊上漲。

　　王春曉稱，套利一般分為價差套利（又稱瞬時套利），以及延時套利和事件套利。延時套利實行的是T＋0交易方式。通俗的說，是一級市場申購ETF可在二級市場賣出；二級市場買入ETF當日不能賣出，但可贖回籃子股票后賣出實現T＋0，或是二級市場買入股票不能賣出，但當日可申購ETF，然后在二級市場賣出，實現T＋0。

　　方世圣算了一筆賬，一手滬深300指數期貨合約價值在100萬左右，如做套利，需手里有100萬價值的現貨。如果投資者買入50ETF的話，根據其目前2．3元的價格，只需買入43萬股，“50ETF的掛單都很大，買43萬股的話沖擊成本很小，一般散戶都可以做。”

　　也就是說，散戶只要有200萬資金，100萬用來投資ETF，100萬用來做一手期貨合約，理論上就可完整地進行套利操作。但方世圣表示，投資者仍須為期貨合約準備數量為保證金3—4倍的資金，以便在虧損時可以增加。

　　把握風險控制關，計算好期股合約合理價格

　　中國市場一貫有炒新傳統，新品種上市后定價相對較高。業內普遍認為，股指期貨上市初期一個月，特別是前幾天，將存在大量套利機會。如果與均衡狀況相比，期貨價格大幅高于現貨，投資者可采用“買現貨賣期貨”方式操作進行套利。

　　但股指期貨畢竟不同于中小板和創業板，對國人來說仍是一種新產品，很多客戶對如何在股指期貨上賺錢沒多大把握。近日，上證180ETF屢出烏龍紕漏現象，說明證券公司管理有待提高，這也加重了客戶的疑慮。

　　一資深分析師告訴記者，如果參與股指期貨套利，首先就要過風險控制關，把握好極度低風險的套利機會。進行套利時，要注意計算期股合約的合理價格，計算無套利區間，確定是否存在套利機會。當市場存在股指期貨價格和股指期貨標的指數基差較大時，就有套利交易機會，理論價和實際價差越大，套利機會越大。

　　因股指期貨屬于新生事物，存在較大不確定性，套利交易對投資者資金實力、知識水平和研究能力也都提出很高要求，因此吳桐建議應選擇研發能力較強期貨公司合作，平時加強對股指期貨和套利交易的學習和理解，有了很好的風險控制能力，才能在期貨市場有所斬獲。

　　千兆玩轉3G 國內通話一毛 全國接聽免費

　　——中國電信3G互聯網手機耀世登場□西樓 本刊訊 記者3月2日從山東電信獲悉，由中國電信和諸多知名媒體聯合打造的新一款先進的3G業務——天翼視訊已經登錄3G網路，與此同時，為向山東電信手機客戶提供豐富的視頻流媒體服務，新的3G業務資費“樂享3G”套餐也將于近日推出。

　　天翼視訊是山東電信與CCTV、新華社、上海文廣等國內著名媒體強強聯合，向山東電信手機客戶提供豐富的視頻流媒體服務。“目前，手機影視的內容按照分類共有18個頻道。”增值業務中心技術人員介紹，山東電信與CCTV合作，客戶可以在直播頻道中觀看現場直播的重要時事節目。客戶無論身處何處，都可以通過手機觀看新聞、影視、綜藝、體育等電視內容及精彩的視頻短片。

　　在電信營業廳，記者見到了一位前來交話費的客戶。濟南市民戴先生是一家醫藥公司的銷售代表，每天有一半的時間是在車上度過的。怎樣打發無聊的坐車時間一度讓他頭疼。最近他新換了電信的3G號碼，看到了天翼視訊的業務，聽電信營業廳的工作人員詳細講解后，毫不猶豫地訂購了此項業務。“多虧了天翼視訊啊，除夕那晚我恰好從杭州總部坐車回來，十幾個小時啊，沒有親人在身邊，自己更是歸心似箭，幸好用手機通過天翼視訊看了春晚的直播晚會，十二點的時候打了個電話回家報平安，聽到女兒的聲音，自己焦躁的心才終于平靜了下來。”戴先生說起這些的時候有些激動，“平時坐車的時候，我就會選擇看一些體育賽事的直播，或者了解一下最近發生的新聞事件，跟客戶聊天的時候，也更有話題了，而不是找話題想的頭痛了。”戴先生表示十分喜歡這項業務，他還跟電信工作人員說，以后電信如果搞什么活動，他一定會積極響應。

　　不僅是天翼視訊，電信3G的其他業務也受到了客戶的喜愛。據介紹，山東電信189手機郵箱已有30萬客戶群；打開電腦上天翼Live給朋友發短信，也已經成了很多電信客戶的愛好。

　　近日，山東電信還將推出新的3G業務資費“樂享3G”套餐。針對3G客戶逐漸增多、3G數據業務需求量逐漸增大的情況，該套餐將主打大流量的數據業務。據悉，“樂享3G”套餐分為99元及139元兩檔，套餐內所包含的3G手機上網流量最高達到2G，除此之外還贈送15元數據業務信息費以及部分增值業務；至于語音方面，則是實行全國接聽免費、長市漫合一、最低每分鐘0．1元的優惠資費。并且存話費就送等額終端抵用券，抵用券面值可以抵等額現金，客戶可以用終端抵用券購買天翼互聯網手機。電信3G互聯網四通道手機目前也耀世登場，它集語音雙通道、數據雙通道于一體。通話有CDMA、GSM雙網雙待的語音網絡保障、暢通全球；上網有3G、Wlan的雙數據通道的保障，高速暢游互聯網。