在國際衍生品市場的開發熱潮中，中國終于擁有了自己的鐵礦石期貨品種。“中國版”鐵礦石期貨將于18日登陸大連商品交易所，這無疑將增強國際衍生品市場中的“中國聲音”，為提升中國企業的定價話語權邁出關鍵一步。

國際開發熱潮倒逼中國版鐵礦石期貨問世

2009年之后，鐵礦石長期協議定價機制破裂，三大礦山將原有的年度基準定價機制改變為季度定價，甚至是更為短期的指數、現貨定價，這催生了產業避險需求，鐵礦石定價金融化趨勢越加明顯。

新加坡交易所、美國芝加哥商業交易所、印度商品交易所等機構先后即推出鐵礦石掉期期貨、期貨期權和鐵礦石期貨等衍生品種。2012年以來僅新加坡交易所推出的以中國天津港口62%品位的鐵礦石價格為參照指數的掉期交易已現活躍態勢，2012年交易量為1.089億公噸。數據顯示，新交所鐵礦石衍生品交易量約70%成交來自亞洲客戶，30%為歐洲客戶，亞洲客戶中，來自中國客戶的成交量占比約為1/3。

然而，作為全球最大的鐵礦石消費國和進口國，中國市場在鐵礦石定價金融化的過程中卻一直處于被動接受的地位。2010年，鐵礦石的年化價格波動率為18.6%，2012年達到24.3%。

“這倒逼國內金融市場盡快上市鐵礦石期貨品種，以便為國內廣大的鋼廠和現貨貿易商提供避險服務，并爭取未來定價的主動。”永安期貨研究院負責人張逸臣說。

增加中國企業定價籌碼

鋼鐵業是我國支柱性產業，而鐵礦石成本占全行業生產成本的80%左右。“近年來，中國企業在鐵礦石價格方面都是被牽著鼻子走，好比大象踏著螞蟻的腳步在跳舞。”上海鋼之家信息科技有限公司總經理吳文章說。

在鐵礦石定價金融化的進程中，中國鐵礦石期貨在為鋼廠提供新的避險工具的同時，也為中國企業在爭奪鐵礦石定價權方面提供了契機。

江蘇中天鋼鐵國際貿易有限公司總經理陸陽說，目前中國企業在國際鐵礦石市場上沒有太大的話語權，博弈過程中仍是國際礦山占上風。大商所的鐵礦石期貨可能會增加國內鋼鐵行業的話語權，而相對目前行業內參與較多的新加坡交易所的掉期交易，大商所鐵礦石期貨未來規模應該會更大，成熟度也會更高。

“在國際鐵礦石衍生品市場啟動初期，依托強大的現貨市場支撐，中國推出自己的鐵礦石期貨或能占得先機。”北京工商大學教授胡俞越說。

他認為，國內鐵礦石期貨的上市將在國際鐵礦石衍生品市場進一步強化中國因素，國內企業也可以以一種更低的交易成本、更直接便捷地參與到市場中來，使其交易意愿在主場得到最大限度的反映，從而利于逐步提升中國鋼廠、貿易商等行業企業的議價話語權。

中國獲鐵礦石定價話語權尚需努力

在大商所組織的調研中，記者了解到，很多鋼廠和貿易商都在積極籌備參與鐵礦石期貨，希望籍此避險并在定價方面發出自己的聲音。

多家此前在新加坡交易所從事鐵礦石掉期交易的企業都看好大商所的鐵礦石期貨品種，并表示將積極參與。上海美匡礦業有限公司總經理丁文英說，之前公司在新加坡交易所的掉期更多是避免虧損幅度的加大，預計大商所的鐵礦石期貨應該有很好的流動性，虛擬的交易將占到更多比例。

然而，企業有自己的顧慮。“礦山被三大巨頭壟斷，國內需求分散，這個狀況短期之內不會改變，而鐵礦石期貨的參與者仍將是金融機構為主，這些問題決定了中國企業不可能僅僅憑借鐵礦石期貨就獲得定價話語權。”一位鋼企的負責人說。

胡俞越也提醒說，盡管國際市場上大宗商品基本上都是以衍生品市場價格為定價依據，但并不是說推出期貨等衍生品就能取得定價權。

大商所工業品部相關負責人表示，衍生品市場的發展只是為定價權的爭取提供了平臺和籌碼，定價話語權的大小還與金融衍生品市場發展程度、市場開發程度、企業實力和定價經營模式等有關。

“希望更多的企業能夠參與到這個期貨品種中來，只要參與的企業多了，就會影響到現貨價格。”陸陽說。

毋庸置疑，國內鐵礦石期貨的上市使中國企業抱團發聲成為可能。正如南京鋼鐵股份有限公司董事會秘書徐林的總結，鐵礦石期貨上市的意義在于讓中國企業在談判桌上，由“無聲變有聲，小聲變大聲”。