三月過半，大盤依然在半年線附近“掙扎”。

　　面對弱市行情，市場上也充斥一種情緒——“選市不如選股”。對于穩健的投資者來說，更傾向于選擇大藍籌。但面對權重股近期集體走勢低迷或一日行情，再有耐性的投資者也會失去信心。

　　調整市中，到底哪些股票最抗跌，最能在弱市中堅挺？

　　理財周報記者研究自2006年至今的每次調整市，發現弱市中的抗跌股也逐漸發生變化。2006年2月份抗跌板塊主要以地產、金融這些含大藍籌比較多的板塊。但是隨著時間的變化，近幾次的大盤調整抗跌板塊中總少不了新能源等題材股的身影，權重股在應對弱市時也越來越力不從心。

　　3月間行情撲朔迷離，投資者繞樹三匝，何枝可依？

　　4年抗跌路

　　雖說人不可能兩次踏進同一條河流，但是歷史卻經常重演。從技術上來看，市場運行的趨勢具有一定的規律性。回顧自2006年以來的五次弱市行情，抗跌的軌跡從權重慢慢向題材演變。

　　2006年2月1日到3月20日，A股進入大牛行情前的第一個調整期。抗跌各板塊中居前的還多為行業板塊，像含權重系數較大的地產股、黑色金屬、金融股等表現不錯。相對于行業板塊遍地開花的局面，題材股雖有亮點，但是比起行業股已經遜色許多。這一時期大盤藍籌股上漲6.22%，而上證綜指漲幅僅為0.68%。

　　第二次調整要數2006年6月1日到8月30日。大盤經過前期調整已經站上1600點，為了醞釀更大更長遠的行情，市場選擇在該點位附近歇歇腳。此時，新能源開始發力，上漲27.1%，竟是大盤漲幅的5倍。各區域概念、新能源、高送轉概念開始抬頭，雖然地產股抵抗住了這波調整行情，但是金融、采掘、有色等這些大板塊已經很難看到有出色表現。

　　2007年“5·30”后的調整更是鋪平了A股的大牛市之路。在4000點這個關鍵整數點位，拉住大盤急速上漲的步伐，屬于前期漲幅過大的技術性修正。大盤下跌23.4%，除風力發電、金融服務這兩個板塊外，其他所有板塊都沒有逃過這次大劫。跌幅較淺的已經是具有新能源題材的垃圾發電、綠色照明。

　　2007年底調整前后，宏微觀都出現了醞釀大跌的因子：宏觀上，經濟出現明顯過熱跡象，通脹現象嚴重，國家把貨幣政策從“適度從緊”轉為“從緊”。剛開始走在抗跌前沿的是農林牧漁板塊，農業之所以能夠抵抗弱市，和它本身具有通脹性的特點密不可分。

　　隨著遏制通脹步伐的加快，新能源、高新技術概念股扛起了抗跌大旗。雖有醫藥生物、信息設備板塊的參與，但權重股已經開始充當配角。

　　既有大牛市，就有大熊市。2008年的大跌是系統性風險集體爆發的結果，個股無一幸免。這種大級別調整中，無所謂抗跌概念，即便是權重也無法抵抗風險，腰斬、破發的藍籌隨處可見。

　　最后再看2009年2月-3月間的調整，黃金概念、海峽西岸等題材已經完全占到主導地位。

　　對比研究這些弱市調整時期，理財周報發現，題材股的表現如日中天，而權重板塊表現則越來越弱。更有意思的是，上述5次調整中以新能源為噱頭的概念股，3次成為抗跌的主力軍。

　　新能源地位難以撼動

　　從2006年至今，3月行情歷經2007年的上漲、2008年的下跌后，連續兩年走出震蕩市。盡管3月行情各不一樣，但卻有幾個相似的炒作線索。

　　在過去四年中，板塊漲幅前十中，地產股出現了3次，唯一一次例外出現在2008年大熊市時，其跌幅為10.57%，但大盤卻下跌了23.44%，地產的安全性不言而喻。

　　另外，區域股也經常出現在3月份漲幅前十中。2006年的港珠澳大橋、2007年的成渝特區、海南旅游島以及2009年鄱陽湖和黃河三角洲在當時都是市場追捧的熱點。漲幅領先同期大盤。而遇著年報頻發的日子，高送配自然會成為機構和散戶炒作的對象。

　　最后老生常談、屹立不倒的新能源，從綠色照明、鋰電池到核能核電，依然是市場關注的熱點，每年3月皆爆發一次。

　　2010年的3月份也不例外，氫能、智能電網等題材股在目前弱市中非常活躍。中炬高新(600872.SH)、同濟科技(600946.SH)漲幅分別達到8%、13.2%，同樣隸屬于氫能概念的ST春蘭(600854.SH)、包鋼稀土(600111.SH)、科力遠((600478.SH)行情多有震蕩，但上漲情況都好于當期大盤2.37%的增長。智能電網概念的億緯鋰能(300014.SZ)、金智科技(002090.SZ)、榮信股份(002123.SZ)上漲幅度也都超過10%。

　　上海尚雅投資公司投資總監常昊接受采訪時也表示他看好新能源與科技板塊。他認為，長期而言這兩大板塊有增長潛力，而大多數投資者看好的金融和地產板塊也許只有短期的表現機會，因為當通脹真正發生時，金融板塊的表現往往并不理想。

　　傳統產業的擴張在過去的10多年里已造成了產能過剩，而新能源和科技板塊都屬于低碳經濟，我國與發達國家幾乎都站在同一起跑線上，大力發展低碳經濟甚至可能成為我們經濟發展新的引擎，這一點國家的政策上已有體現。

　　不僅是常昊，深圳圓融資產執行董事冉蘭、深圳東方富海創始合伙人梅健等專家也一并看好新能源，不過梅建對新能源個股的估值偏高則相對保持謹慎。

　　藍籌錯殺幾率不大

　　所謂瘦死的駱駝比馬大，除了新能源外，低估的藍籌板塊在調整市中被錯殺的幾率不大，題材一旦偏離估值則容易面臨暴跌的危險。

　　藍籌中，冉蘭看好金融、上游資源和具有人民幣升值概念的個股。金融板塊的估值優勢相對明顯，上游資源中的農藥、化肥此前未被資金熱炒，短期具有一定機會。而人民幣升值概念主要的受益板塊是造紙和航空，也具有交易性機會。

　　自2007年以來，醫藥和大宗消費板塊都具有很好的防御性，因為醫藥是弱周期產業，而大宗消費道理也相同，客戶并不會因為經濟蕭條就減少諸如快餐、日用品等消費。

　　梅健則看好金融板塊和醫藥板塊中被低估的個股，他認為，金融股目前仍處于低估狀態，以銀行股為例，目前10多倍的PE，接近3倍的PB即使在全世界范圍內都不算高。而許多生產傳統原料藥和低價藥品的醫藥公司受益于醫改，業績有所提升，但市場尚未發覺，自然也不會過分拋售籌碼，具有很大潛力。

　　自剛剛過去的那一輪牛熊轉換中，金融、醫藥、電力、機場、水利等板塊防御性都很強。其中，電力、機場、水利屬于傳統的公用事業(2327.460,5.63,0.24%)，不論國內外，都屬于強防御性品種。不過，其中有些鐵路股防御性太強，牛熊市中股價幾乎沒有波動，與其說是抗跌，不如稱為滯漲。