隨著昨日順風(fēng)光電重整無錫尚德太陽能電力有限公司（下稱“無錫尚德”）的方案獲得后者債權(quán)人的高票通過，無錫尚德的母公司——尚德電力（NYSE：STP）的拆分方案正日漸明晰，即無錫國聯(lián)拿下尚德電力的銷售與電站資產(chǎn)，并將自己的光伏資產(chǎn)注入尚德電力。順風(fēng)光電拿下的則是尚德電力旗下最主要的生產(chǎn)性資產(chǎn)——無錫尚德，不過不包含最有價值的P4工廠。

尚德電力曾是全球最大的光伏產(chǎn)品生產(chǎn)商。今年3月，尚德電力在美國的5.41億美元可轉(zhuǎn)換債券發(fā)生違約，引發(fā)了該公司中國債務(wù)違約，并導(dǎo)致旗下最主要的資產(chǎn)——無錫尚德被無錫市中級人民法院裁定破產(chǎn)重整。11月5日，尚德電力披露，包括這些債券在內(nèi)，截至6月末的無擔(dān)保債務(wù)或有負(fù)債總計23.5億美元。

盡管尚德電力大部分業(yè)務(wù)位于中國，但該公司在開曼群島注冊，在紐約證交所上市。當(dāng)?shù)貢r間11月7日，紐約證交所警告，鑒于尚德電力身陷重組，能否按時完成2012年年度報告存在不確定性，交易所準(zhǔn)備將其摘牌。

摘牌與否，已非尚德電力所能顧及，其當(dāng)下極力要求的是，紐約地區(qū)法院駁回要求該公司強制破產(chǎn)的申請。

此前的10月14日，在美國的尚德電力部分可轉(zhuǎn)債持有人向美國紐約一家法院呈交起訴狀，尋求迫使尚德電力在美國進(jìn)入強制破產(chǎn)程序。11月5日，尚德電力董事長邁克爾·納可森（Michael Nacson）向開曼群島大法庭（Grand Court）申請，讓尚德電力進(jìn)入清算程序。中國人民大學(xué)法學(xué)院教授、破產(chǎn)重組專家王欣新當(dāng)時分析稱，尚德電力在注冊地開曼申請清算，是為了制造管轄權(quán)爭議，從而延緩美國方面的破產(chǎn)進(jìn)程。

尚德電力在提交給開曼法庭的一份文件上，首次披露了該公司的重組計劃，稱其完成重組后將成為一家光伏產(chǎn)品的經(jīng)銷商，而不是生產(chǎn)商。

根據(jù)文件，尚德電力將退出光伏產(chǎn)品的生產(chǎn)業(yè)務(wù)，而成為光伏產(chǎn)品的賣家和經(jīng)銷商。納可森在文件中稱，尚德電力將從該公司競爭對手供應(yīng)的廉價光伏產(chǎn)品中受益。納可森還表示，尚德電力將重點發(fā)展光伏產(chǎn)品的安裝服務(wù)，并可能將生產(chǎn)外包。

此前，無錫國聯(lián)在宣布以1.5億美元以上現(xiàn)金增資入股尚德電力時也表示，將把自己的光伏經(jīng)營資產(chǎn)同樣注入尚德電力。

無錫國聯(lián)是江蘇省無錫市人民政府出資設(shè)立并授予國有資產(chǎn)投資主體資格的國有獨資企業(yè)集團(tuán)，主要進(jìn)行財務(wù)和產(chǎn)業(yè)投資，其產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域包括下游太陽能企業(yè)、發(fā)電產(chǎn)業(yè)、紡織工業(yè)、污水處理設(shè)施及相關(guān)的環(huán)保和能源項目。至2012年底，無錫國聯(lián)的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別達(dá)到約67億美元和26億美元。

“雖然投資意向書是象征性的，不是確定的承諾，但這是與關(guān)鍵利益相關(guān)人一起重組尚德電力非常重要的一步。雖然我們現(xiàn)有股東股權(quán)將會大量稀釋，但這些措施的成功實施將保留公司的國際平臺，重建公司的經(jīng)營資產(chǎn)，并恢復(fù)公司的全球品牌。”無錫尚德CEO（首席執(zhí)行長）周衛(wèi)平說。

有分析稱，在股權(quán)稀釋中受重創(chuàng)的將是尚德電力目前最大的股東施正榮及其家族，而尚德電力的眾多債權(quán)人則可能獲得股份，減少損失。

尚德電力并未透露無錫國聯(lián)的逾1.5億美元能夠換得多少股權(quán)。不過1.5億美元以上的現(xiàn)金，對于資金鏈緊張的尚德電力而言，無疑非常關(guān)鍵，不僅足以支持尚德電力運轉(zhuǎn)一段時間，還能安撫海外債權(quán)投資者。

國聯(lián)集團(tuán)旗下聯(lián)盛新能源可能成為第一個被注入尚德電力的太陽能資產(chǎn)，其成立不到半年以來，便在全球范圍內(nèi)拓展各項業(yè)務(wù)。事實上，無錫國聯(lián)是在有了接盤尚德電力的想法后，開始組建這個電站運作平臺的，當(dāng)初的設(shè)想，就是在進(jìn)入尚德電力后，要想辦法消化尚德電力的產(chǎn)能，所以就想到了向下游拓展。

順風(fēng)光電拿下的則是無錫尚德這一生產(chǎn)性資產(chǎn)。為了經(jīng)營無錫尚德，順風(fēng)光電將尚德電力的前任高管雷霆招入麾下。目前雷霆任順風(fēng)光電投資（中國）有限公司總經(jīng)理，但具體加盟時間不詳。

據(jù)一名江蘇光伏業(yè)內(nèi)人士稱，雷霆之前是在尚德電力做海外銷售和電站的。他對無錫尚德的生產(chǎn)流程其實并不清楚。他到尚德電力其實也很晚，而且一直在外面跑電站開發(fā)，算不上是最了解情況的人。

該人士表示，以前施正榮自己是大股東又是管理者，自己懂技術(shù)，自己玩得轉(zhuǎn)。但是鄭建明（順風(fēng)光電實際控制人）進(jìn)去了，就得雇一大批行業(yè)人士和職業(yè)經(jīng)理人了，否則玩不轉(zhuǎn)。

目前，外界對順風(fēng)光電并不看好。在光伏產(chǎn)業(yè)界，當(dāng)無錫尚德坐穩(wěn)全球最大光伏企業(yè)交椅時，順風(fēng)光電還是一個無名小輩。時至今日，雖因出手江蘇賽維、無錫尚德的兩次收購而聲名鵲起，但順風(fēng)光電仍只是一家中型企業(yè)。

根據(jù)公告，2012年順風(fēng)光電凈虧損2.7億港元，2013年上半年凈虧損6.7億港元，且收入同比（比上年同期）下跌37%，僅為4.16億港元。這樣一家自身陷于“虧損泥潭”的企業(yè)，闊綽地用30億元收購無錫尚德，可說是“蛇吞象”。由此，各界一度猜測順風(fēng)光電的收購資金恐無處著落，并質(zhì)疑其掌門人鄭建明或?qū)⒔璨①彑o錫尚德再操“老本行”——以快進(jìn)快出大玩“資本炒作”?，F(xiàn)在能看到的是，順風(fēng)光電在香港股市的價格自10月8日競標(biāo)無錫尚德以來，已翻了一番多。