IPO審核節奏恢復至節前高潮后,國內最大的無煙煤出口企業昊華能源選擇回暖高潮,登陸上海證券交易所。

與上市融資20億相配的是,昊華能源的上市能量:其所擁有的產能年產量500余萬噸,年出口量100余萬噸是中國最大無煙煤出口基地之一。公司擁有完備的安全生產系統、先進的質量檢測技術和完善的儲裝運系統,是中國北方距港口最近的優質無煙煤生產企業。

公司由北京京煤集團有限責任公司作為主發起人,與中國中煤能源集團公司、首鋼總公司、五礦發展股份有限公司、煤炭科學研究總院共同發起,昊華能源盡享得天獨厚的股東優勢。

煤炭是我國最重要的能源,煤炭的年消費比重占國內能源消耗接近70%。昊華能源的定位深挖這一巨大資源寶庫,其主要經營范圍有開采、洗選原煤、制造、加工、銷售煤制品等。公司所在京西煤田正是國內五大無煙煤生產基地之一,作為優質無煙煤生產企業,公司所生產的“京局潔”牌無煙煤具有特低硫、特低磷、低氮、中低灰、低揮發分、高發熱量和較高穩定性等特點。公司生產的無煙煤優良的內在品質對冶金行業客戶具有獨特的吸引力。

公司現有木城澗煤礦、大安山煤礦及長溝峪煤礦,上述三個煤礦共建有四處礦井,即木城澗煤礦、木城澗煤礦(大臺井)、大安山煤礦、長溝峪煤礦,核定產能520萬噸,2009年合計產量513萬噸。

由于公司所生產無煙煤中的硫、磷等元素含量與國內外大型鋼鐵公司需求非常吻合,通常能取得較高價格的訂單,具有較明顯的產品品質和價格優勢。即使在遭受全球金融危機的情況下, 2009年公司毛利率為39.11%,高于煤炭行業平均水平。

公司國外出口煤銷售主要通過國家特許煤炭出口專營權的中煤集團、中煤股份和中國礦產代理出口完成。公司生產的無煙煤主要銷往日本、韓國及巴西,主要客戶為日本新日鐵、韓國浦項制鐵等,客戶相對固定。

雖然2009年由于國際金融危機影響煤炭出口有所下降,但預計未來隨著國際市場回暖,公司出口會逐步回升。公司出口煤炭毛利率整體上要高于國內銷售毛利率,出口更好地為公司創造價值,是公司與眾不同的一大亮點。2008年出口煤炭毛利率為47.34%,比國內市場毛利率高出近10個百分點。

公司內銷同樣優勢明顯,國內外客戶集中度高、需求穩定,公司對前五大客戶的銷售收入占公司總收入達到42.79%,主要客戶來自冶金、鋼鐵等行業,華北、東北、華東市場需求旺盛,公司國內銷售主要集中在上述3個地區,2008、2009年上述3個地區銷售額占公司總收入分別為58.69%、75.68%。

市場需求的熱烈反應是公司業績最直接的表現。公司各項財務指標總體趨向良性:從成長性指標和盈利能力指標來看, 2008年加權平均凈資產收益率（ROE）高達52.07%,營業收入增長高達61%,2009年受經濟周期性波動影響盈利暫時有所下降。公司管理費用率由2007年的12.36%下降到2009年的11.97%,銷售費用率由2007年的6.07%下降到2009年的5.36%,顯示出良好的成本控制能力。2009年母公司資產負債率49.48%,比2008年的43.58%相比略有增加,但如果A股融資順利,公司資產負債率將會大幅下降,杠桿比率過高的風險很小。

2009年在寬松的宏觀政策指導下,我國固定資產投資和下游需求逐漸恢復,原煤消耗占到我國每年原煤消耗近90%的火電、鋼鐵、水泥和化工四大行業在固定資產投資快速增長的刺激下走出低谷,未來煤炭需求回升,全球的低利率環境仍將繼續,將帶來國際大宗商品價格維持在高位。

另外,公司分紅能力搶眼。昊華能源成立以來,歷年現金紅利占可供分配利潤的比例平均在90%以上,截至上市前,公司新老股東共享的未分配利潤達5.27億元。

上市后的期待集中于在建的內蒙古鄂爾多斯市高家梁煤礦一期產能300萬噸,二期產能可達600萬噸,達產后將大幅提高公司的產量,未來產能擴張將給人無限遐想的空間。