一季度是動(dòng)力煤價(jià)格沖高回落的傳統(tǒng)季節(jié)。但2010年一季度煤價(jià)先上漲8%，后下跌15%，呈現(xiàn)出幅度較深的大起大落。

預(yù)計(jì)隨著天氣在二季度末期轉(zhuǎn)暖，來自制冷用煤的煤炭需求將有所回升，同時(shí)，來自工業(yè)部門的煤炭需求將保持穩(wěn)定增長。我們判斷第二季度是煤炭需求由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的季節(jié)，煤價(jià)將止跌回穩(wěn)，甚至有所上升。

各省區(qū)的煤炭行業(yè)重組，均不同程度地提高了行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，在近期將抑制煤炭產(chǎn)能過快增長。整體而言，煤炭供需在2010年呈現(xiàn)出供需平衡，局部地區(qū)、個(gè)別品種供不應(yīng)求的格局。

第二季度，煤炭公司發(fā)布的2009年年報(bào)將充分體現(xiàn)煤炭行業(yè)2009年業(yè)績下滑的預(yù)期，利空出盡。而相繼披露的2010年一季報(bào)將顯示大多數(shù)煤炭公司業(yè)績同比增幅較大，存在超預(yù)期。

板塊方面，目前我們跟蹤的重點(diǎn)公司的2009、2010年平均市盈率分別為23倍、16倍，存在明顯的低估。考慮到第二季度煤炭需求逐漸走強(qiáng)、一季報(bào)業(yè)績超預(yù)期，我們認(rèn)為布局煤炭股時(shí)機(jī)已來臨。我們給予煤炭行業(yè)強(qiáng)于大市的投資評級。

投資策略方面，我們看好煤炭股估值全面提高的機(jī)會(huì)，煤炭股存在普漲的可能性。特別看好神火股份、盤江股份、西山煤電估值提高帶來的投資機(jī)會(huì)；另外，長期的投資機(jī)會(huì)方面，我們關(guān)注將有煤炭資產(chǎn)注入和重組預(yù)期的開灤股份、新華醫(yī)療。