光伏：向上周期明確，布局細(xì)分行業(yè)龍頭與電站相關(guān)企業(yè)。空間大：從全球看，光伏發(fā)電占總發(fā)電量比重在0.5%以下，未來(lái)空間較大。盈利向上：從2011 年底到現(xiàn)在，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)品的價(jià)格整體處于下降趨勢(shì)，其中多晶硅價(jià)格下降達(dá)42.90%,這有效地降低了光伏發(fā)電的成本;在產(chǎn)品的價(jià)格已大幅下降的情況下，目前行業(yè)盈利狀況已出現(xiàn)環(huán)比、同比好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高增長(zhǎng)：我們認(rèn)為光伏新一輪周期由中國(guó)、美國(guó)、日本等新興市場(chǎng)主導(dǎo)，中國(guó)市場(chǎng)將是核心;受益國(guó)家政策驅(qū)動(dòng)，明年國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)50%左右增長(zhǎng)，分布式將是最大看點(diǎn)。

新能源汽車(chē)：行業(yè)新發(fā)展，關(guān)注鋰電與AGM 電池。我們預(yù)計(jì) 2013 年全球新能源汽車(chē)產(chǎn)量占全球汽車(chē)產(chǎn)量的比重在2.5%左右，未來(lái)發(fā)展空間較大;動(dòng)力電池成本的下降提升了行業(yè)經(jīng)濟(jì)性，截止2013 年上半年，純電動(dòng)車(chē)動(dòng)力電池價(jià)格約為0.45 美元/Wh,較2009 年已經(jīng)下降51.35%;新一輪政策使得行業(yè)發(fā)展與大氣污染治理掛鉤，政策推動(dòng)更加切合實(shí)際，同時(shí)有效破除了地方保護(hù)，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)將迎來(lái)實(shí)質(zhì)性發(fā)展。

配網(wǎng)：分布式能源+新型城鎮(zhèn)化→精選配網(wǎng)優(yōu)質(zhì)公司。我們預(yù)計(jì)，在國(guó)家層面政策推動(dòng)和下游分布式能源、新能源汽車(chē)的需求推動(dòng)下，配網(wǎng)將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。預(yù)計(jì)配網(wǎng)尤其是配網(wǎng)自動(dòng)化未來(lái)兩年具有較大的增量，其中配網(wǎng)自動(dòng)化有望在2014 年實(shí)現(xiàn)翻倍的增長(zhǎng)。

投資評(píng)級(jí)：維持“看好”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為在政策的推動(dòng)下，光伏、新能源汽車(chē)將迎來(lái)新一輪發(fā)展周期，維持新能源行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)，尤其看好受益國(guó)內(nèi)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的光伏行業(yè)。

建議關(guān)注公司：1、光伏方面：1)細(xì)分行業(yè)龍頭：建議關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額占比最大的逆變器龍頭企業(yè)陽(yáng)光電源、單晶硅硅片龍頭隆基股份、具有成本優(yōu)勢(shì)的多晶硅龍頭企業(yè)特變電工。2)光伏電站企業(yè)：建議關(guān)注愛(ài)康科技、中利科技、林洋電子。2、新能源汽車(chē)方面：1)鋰電池材料龍頭：維持對(duì)杉杉股份的“增持”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注新宙邦。2)電機(jī)龍頭企業(yè)：建議關(guān)注信質(zhì)電機(jī)。3)AGM 電池龍頭：維持對(duì)駱駝股份的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，維持對(duì)風(fēng)帆股份的“增持”評(píng)級(jí)。3、配網(wǎng)方面：維持對(duì)四方股份的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，對(duì)北京科銳的“增持”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注森源電氣。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持低于預(yù)期;過(guò)剩產(chǎn)能、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響企業(yè)的盈利能力;技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的替代風(fēng)險(xiǎn)。