昨日，國家發改委公布：1~10月，鋼鐵行業實現利潤1570億元，同比增長39.9%；在此利好信息影響下，A股市場鋼鐵板塊出現了筑底走勢。

由于提前消化了“階梯電價”政策變化的利空影響，鋁業板塊有筑底跡象。

然而，由于兩個行業產能過剩、供大于求的現狀并無改變，大量企業前三季度報表虧損，其未來業績的預期并不樂觀。

明年電解鋁企業用電將實行階梯電價。業內預測，電價每增加一分錢，企業生產成本將增加138元/噸左右，若階梯電價真正落實，企業虧損幅度將大增，明年將有更多企業加入停減產大軍，行業必將面臨洗牌。

近日，國家發改委聯合工信部共同出臺了《關于電解鋁企業用電實行階梯電價政策的通知》，從分檔電耗不同電價、企業直購電以及地方電價補貼三方面對電解鋁企業用電進行規范說明，執行日期自2014年1月1日開始。

分檔電價方面，通知規定鋁液電解交流電耗不高于每噸13700千瓦時的，執行正常電價；高于每噸13700千瓦時但不高于13800千瓦時的，電價每千瓦時加價0.02元；高于每噸13800千瓦時的，電價每千瓦時加價0.08元。

據測算，電價每增加一分錢，企業生產成本將增加138元/噸左右，若階梯電價真正落實，企業虧損幅度將大增，明年將有更多企業加入停減產大軍，行業必將面臨洗牌。

卓創資訊分析師張猛告訴記者，2013年國內電解鋁行業鋁電耗在每噸13762千瓦時左右，行業平均成本15240.32元/噸，在當前正常電價條件下尚有1167.6萬噸的虧損產能，行業虧損率達到44.46%。

市場提前消化鋁業政策利空

記者從廣東華泰長城期貨公司了解到：每噸電解鋁產品的電力消耗量一般在13500~14500千瓦時之間，如果按照原來的0.57元/千瓦時的價格來計算，每噸用電成本為8000元上下，但如果按照“階梯電價”，則用電價格將提升0.08元，則會提升約1000元（或12.5%）的成本。

“而用電成本在鋁業企業的總成本中占比達到了30%~65%之間，與其利潤、業績緊密相關；對于諸多大型企業來說，電價的高低就是其是否盈利的決定性因素。”中國鋁業技術部門人士告訴記者。

聯系到上市公司，由于行業競爭激烈、產能過剩且成本增加，電解鋁行業在過往2年時間里經營遇冷；領頭羊中國鋁業2012年虧損，2013年前三季度虧損達到了18億元，2013年年報很難扭虧為盈；如果電價接著上升，其2014年的虧損很可能進一步擴大。

但由于市場提前消化了政策利空，周二A股市場的電解鋁相關企業股價漲跌互現。而在國內外現貨、期貨市場，鋁價格變化不大，市場機構對于政策能否落實仍持觀望的態度。

投資建議

對于股價后市，中山證券的黃曉坤認為：在資源類板塊連續走跌的情況下，鋼鐵板塊有可能成為機構投機的目標，其估值較低、部分企業業績依然靚麗、資產重組事件較多，值得短線關注。而鋁業板塊與之相比，利空信息更多，產品單一、結構性特點顯著，個股的技術圖形不樂觀，應慎重投資。

鋼鐵行業銷售利潤率0.48%

除了受A股大盤走勢的利空影響之外,鋼鐵板塊近期的連續走弱,來源自市場機構對于鋼鐵企業業績的不理想預期。一方面，記者從廣州鋼鐵現貨市場了解到，目前鋼鐵價格呈現出了明顯的沖高回落;螺紋鋼主力品種的價格，由12月中旬的近4000元/噸,走跌至目前的3880元/噸，趨勢繼續向下。這使得部分機構對于鋼價回暖、鋼鐵企業業績走高的預期落空，12月13日開始，A股鋼企的資金出逃跡象比較明顯。

而另外一個方面，近期行業數據依然憂慮頗多：中國鋼鐵工業協會透露，今年前11個月，我國鋼鐵企業的利潤總計161.8億元，行業銷售利潤率只有0.48%；如果只算主營業務，鋼廠的利潤總計58億元，相當于每噸鋼的盈利只有4.2元。

“我的鋼鐵網”分析師冼少娟認為：“雖然較2012年的經營有所回暖，鋼鐵企業產能過剩的局面并沒有得到改變，螺紋鋼等市場主力品種，依然競爭加劇，影響企業業績。機構前期也過度消化了‘國家環保政策’的利好影響，廣東鋼貿行業觀望氛圍濃厚、進貨積極性有限，導致旺季銷售不盡如人意，都對該行業構成了壓力。”

從前三季度報表來看，數量眾多的A股鋼鐵上市公司虧損，其中的首鋼股份前三季度虧損了3.91億元；部分企業業績大幅度下降，2013年的年報預期并非樂觀。