央企混合制改革選擇了中石化為突破口。

2月19日，中石化第五屆董事會第十四次會議以書面議案方式召開，公司全體董事審議并一致通過了《啟動中國石化銷售業(yè)務(wù)重組、引入社會和民營資本實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營的議案》。

央企混合制改革選擇了中石化為突破口。

董事會同意在對中國石化油品銷售業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)有資產(chǎn)、負債進行審計、評估的基礎(chǔ)上進行重組，同時引入社會和民營資本參股，實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營，社會和民營資本持股比例不超過30%。

期盼已久的中國混合制經(jīng)濟終于邁出堅定的第一步。作為壟斷巨頭，中石化甘愿引入民資的背后又隱藏著哪些玄機？

混合制“破冰”

可以確定的是，中石化打響的混合制改革“第一槍”的意義絕不僅限于民資可進入成品油銷售業(yè)務(wù)板塊。

2013年11月，十八屆三中全會公告提出，必須毫不動搖地鼓勵、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟發(fā)展，激發(fā)非公有制經(jīng)濟活力和創(chuàng)造力。要完善產(chǎn)權(quán)保護制度，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，推動國有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，支持非公有制經(jīng)濟健康發(fā)展。

中國石油大學(xué)中國石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心副主任劉毅軍向記者指出，由于油氣行業(yè)整體壟斷性較強，此次以該領(lǐng)域為突破口啟動我國混合制經(jīng)濟的探索與改革，具有標志性意義。

中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強也對記者表示：“中石化試水混合制經(jīng)濟響應(yīng)了我國政府的號召，為民資進入壟斷領(lǐng)域提供了投資機會。”

記者從中石化了解到，截至2013年年底，該公司銷售業(yè)務(wù)板塊擁有自營加油（氣）站30532座，成品油管線超過1萬公里，儲存設(shè)施的總庫容約1500萬立方米。2013年境內(nèi)成品油經(jīng)營量持續(xù)增長至1.65億噸、同比增長3.8%，零售量1.14億噸。

將上述盈利能力較強、資產(chǎn)回報率較高的成品油銷售業(yè)務(wù)作為“破冰”首選，表明了政府堅決推行混合所有制改革的決心。

業(yè)內(nèi)人士指出，中石化是中國具有象征性意義的重要壟斷國企，以這塊“硬骨頭”為切入點預(yù)示著今后更多國有資本占絕對控股地位的行業(yè)，將陸續(xù)對民資開放。

譬如廣東省國資委主任呂業(yè)升在日前舉行的廣東省全省國資國企改革發(fā)展工作會議上就透露，今后該省混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重將超80%，爭取到2020年全省形成30家左右營業(yè)收入超千億或資產(chǎn)超千億、具有國際競爭力的國有控股混合所有制企業(yè)。

并非核心業(yè)務(wù)

中國石化股份公司2012年度報告顯示，成品油營銷及分銷板塊當年實現(xiàn)經(jīng)營收益427億元，而且該業(yè)務(wù)板塊擁有完善的成品油銷售網(wǎng)絡(luò)，按照加油站數(shù)量計是中國最大、世界第二大成品油供應(yīng)商。

不過，雖然數(shù)據(jù)看著耀眼，但業(yè)內(nèi)人士都心中敞亮—該板塊絕不是中石化最重要的“錢袋”。其實，下游成品油銷售與中上游油氣管網(wǎng)運輸、勘探開采等相比，利潤率要低得多。

年報數(shù)據(jù)顯示，中石化2012年營銷和分銷的毛利率為6%，勘探和開采毛利率則為39.7%。

劉毅軍說：“石油公司的核心業(yè)務(wù)還是煉油、管網(wǎng)運輸以及勘探開發(fā)等。從這個意義上看，中石化的舉措只能說是混合制"剛邁步"。”

選擇并不是核心業(yè)務(wù)的成品油銷售作為開放口，自然是中石化深思熟慮后的舉措。目前該領(lǐng)域市場化程度已經(jīng)較高，本身競爭性較強，而且大量民資和外資已在市場中存在。

“加油站是可以評估變現(xiàn)的，資產(chǎn)分割性較強；反觀大型油氣田或者管道運輸，要分拆評估非常困難，改革難度大。從某種程度上說，中石化是由易到難推行混合制。”劉毅軍表示。

即使是放開成品油銷售板塊，中石化能否拿出最核心、最優(yōu)勢的站點也是坊間存疑的焦點之一。

對此，劉毅軍認為：“混合制推進的過程牽涉到中石化的資產(chǎn)重組，一開始自然不會將最優(yōu)勢的站點拿出來。”

但是，A股市場已經(jīng)提前開始慶祝與狂歡：2月20日開盤后，中石化所領(lǐng)銜的眾多概念股紛紛開盤漲停，而距離中石化上次漲停竟有五年之久。不僅如此，相關(guān)油氣領(lǐng)域如天利高新、泰山石油等也均漲停。

“我認為目前市場的反應(yīng)有些過大。雖然民資進入該領(lǐng)域長期是向好的，但短期內(nèi)無法迅速獲得回報。”林伯強說。

互惠互利

那么，雖然避開核心業(yè)務(wù)但仍拿出成品油銷售業(yè)務(wù)的中石化是否有些迫于無奈？

答案是否定的，引入民資對于中石化而言，其實是一筆穩(wěn)賺不賠的買賣。

“正常情況下，石油公司有些資產(chǎn)原本就需要剝離、出售或者合作，但之前在我國這種情況很少見—特別是在中上游領(lǐng)域。”劉毅軍說。

目前，中石化、中石油等大型企業(yè)的發(fā)展目標早已是全球性的綜合能源公司，因此必須對資產(chǎn)進行優(yōu)化。混合制的啟動給它們帶來了新的發(fā)展機遇，為實施全球化戰(zhàn)略提供了新的契機。

劉毅軍認為，中石化等企業(yè)在國內(nèi)的發(fā)展已到一定瓶頸，通過這樣的方式可引入民資融資或?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)，也能提高其資產(chǎn)運作的能力。

美國投資銀行杰富瑞指出，中石化或?qū)⒗盟I資金以少數(shù)股東能接受的最高價格從母公司購買資產(chǎn)，看似新政實則為秘密融資。

“可以說中石化在不用改變的情況下，多了民資這個資金來源。”林伯強說。

當然，對于中國民資而言，混合制的開啟的確是好消息。“以前民資都沒有機會進來，如今有了投資的機會，自然是好事情。”林伯強說。

而劉毅軍建議，民資進入成品油銷售領(lǐng)域或相關(guān)油氣領(lǐng)域還應(yīng)當觀望一段時間。“該行業(yè)技術(shù)性特征非常明顯，民企在技術(shù)、人才等方面約束很大。”

民企的進入對推動我國中小型能源公司的發(fā)展也具有重要意義。“混合制經(jīng)濟需要大量充滿競爭活力、優(yōu)良的企業(yè)主體，中小型能源公司正是今后能源領(lǐng)域發(fā)展最重要的力量之一。”劉毅軍說。