3月4日，一紙公告驚動債市人。“11超日債”(以下簡稱“超日債”)第二期利息無法按期全額支付，目前超日公司可落實利息僅400萬，占利息總額(8980萬)4.45%。

上海證券研報表示，從信用風險等級分布格局來看，先前我國信托領域率先出現的信用違約事件，可能還只是個開始。我國信用風險暴露將依次發生于信托、債券貸領域。當前出現違約事件，說明中國信用風險暴露進入了第二波。

中信建投遭遇索賠

3月7日，“11超日債”400萬利息入賬。

一名投資者貼出他的股息入賬截圖，上面顯示稅后112元。其表示，原本可拿到2514.4元。

這是違約公告發出后的第三天。這天，一名持有超日債的雷律師在北京去了中信建投，要求索賠。

“投行部負責超日債項目的賈新、劉念含、法律部姓肖和姓袁兩名人士、綜合管理部趙總經理接待了我。”

雷律師向他們提出“中信建投是否涉嫌欺詐發行債券”、“中信建投作為托管人是否盡職”等多個問題，法務部人士表示不清楚。

隨即雷律師要求見中信建投領導，領導亦無法回答該問題。

雷律師要求見項目經辦負責人傅彪，對方表示傅彪在上海，聯系不上。

“中信建投讓我下周再來”，其告訴記者。同時，雷律師計劃3月10日早上九點半，將超日債券的信訪材料遞交證監會表達訴求。

而在前一天上午十點，8名債權人到達上海奉賢區政府信訪辦，副區長、信訪辦主任、律師、記錄員共8人來接待。

信訪辦主任告訴債民，超日公司的重組一直在談判中，由于窟窿太大，戰線拉得太長，所以一直沒談攏，超日公司結局要么重組要么破產，“你們若要走法律途徑，我覺得為時過早”。

副區長表示，區里已派一個工作組進駐超日公司，與證監會一起協調。“你們要訴求、上訪政府大門一直暢開，但這個責任不能由政府來承擔。”

接待時間大約一個小時。據現場一名債權人介紹，一名70多歲的老太太在會上一直在哭，其從黑龍江插隊回來，退休工資每月僅1700元，但投入超日債有20萬元。目前，來自昆明、杭州、武漢等全國多地債權人已向上海出發，其他債民出資以表出力。

截至截稿前，記者未能聯系上超日公司董秘，辦公電話長期占線，工作人員表示對此事不了解，只能等董秘出面回答。

無人兜底

債權人到多處表達訴求，主要源于最大的擔憂——本金不保。

光大保德信基金分析認為，雖然目前只是利息違約，但行業和公司基本面無改善跡象;從早先青國投對超日的收購被叫停來看，政府此次繼續兜底的態度存疑，所以債券到期本金的違約概率很大。

根據超日債募集說明書顯示，償債應急保障方案有兩種。

第一，發行人與廣發銀行和中信銀行針對債券簽訂了共計8億元的銀行流動性貸款支持協議，當發行人對本期債券付息和本金兌付發生臨時資金流動性不足時，廣發銀行上海分行和中信銀行蘇州分行將在每次付息和本金兌付首日前10個工作日，分別給予發行人合計不超過3億元和5億元的流動性支持貸款。

第二，因當年超日公司業績表現良好，“截至2011年6月30日，公司已獲銀行批準授信額度26.5億元，其中尚余授信額度為6.87億元。一旦受本次債券兌付影響遇到突發性經營周轉問題，公司所需周轉資金可通過銀行信貸資金予以解決”。

不少債權人向記者反映，當年該方案如同一顆定心丸。在他們看來，如今到了危機的時候，銀行理應出現。

北京一名債權人告訴理財周報記者，其以中信銀行股東身份已經向中信董事會進行質詢。中信董事辦稱，已經就此事詢問過蘇州分行。協議是有效，但協議上面寫的是“臨時流動性”，超日公司目前情況恐怕不是“臨時流動性”，因此屆時應該不會提供貸款。

記者致電中信銀行董事會辦公室，工作人員表示對此事不清楚。

上海一名券商固收人士表示，在超日公司這種情況下，銀行基本不會放貸，“銀行有嚴格的風控系統，他們知道這筆款項貸出去，很大可能收不回來”。

在銀行授信額度方面，上海德尚律師事務所甘國龍律師向理財周報記者分析，有“授信額度”并不意味“銀行承諾貸款。“銀行實際意思是，原則上可以貸款，但你真的需要貸款時，銀行要看你是否符合貸款的條件。這種條約并不具有約束力。”

再看“11超日債”擔保情況。

據超日公司最新公告《第二期利息無法按期全額支付的公告》，“11超日債”發行時為無擔保債券，而后根據公司債券受托管理人中信建投證券股份有限公司要求，公司為本期債券補充提供擔保，擔保的資產范圍包括公司及子公司的部分應收賬款、部分不動產及機器設備。

“這是可疑的地方”，甘國龍律師談道，“超日公司的東西都被銀行查封了，怎么可以做擔保，這些是擔保物嗎，它們具備擔保功能嗎”。

僅從超日公司現狀、銀行反應以及債券募集說明書來看，債民獲賠利息幾無可能。

債民或損失慘重。

“我們將向深圳中級人民法院提起新的訴訟，要求宣告撤銷超日債的發行，我們認為超日債的發行違反證券法的規定”，甘國龍律師表示。

目前，多地債民正行動起來，準備起訴此次發行鏈條中牽涉到的所有中介機構。

類“超日債”暗涌風險

出現信用風險的債券，不止一家。

上述上海固收人士指出，債市上還流通著如超日債的風險債券，“它們具有共同特點，如民營企業、無政府信用背書、連續虧損狀態、到期收益率高、信用評級低，可參考華銳債、湘鄂債、毅昌債、中孚債、天威債”。

其中，華銳風電在今年1月底發布預虧公告，預計2013年虧損30億元，公司債券將面臨暫停上市。此外，天威保變[0.21%資金研報]于3月1日發布公司債券可能被暫停上市交易的第三次風險提示公告，預計2013公司凈利潤將出現虧損，公司債券在年報披露后將可能被暫停上市交易。

據悉，海通證券最近為風險債券排雷。其在研報中指出，2012年和2013年前三季度均虧損的公司債共有23只。

無擔保且債務負擔較重的民營企業公司債有“11超日債”、“11龐大02”、“09宏潤債”、“11中利債”、“09泛海債”、“12中興01”、“12中孚債”和“11中孚債”、“11南鋼債”、“12正邦債”。

業內人士提醒，產能過剩行業的產業債將因這次信用風險的爆發而重新定價，未來對待基本面較差的民營企業產業債應保持審慎。

如湘鄂情，公司一向定位高端市場，近年來受高端餐飲行業“嚴冬”的影響，業績大幅下滑。其評級機構發布信用評級報告，將湘鄂情的主體長期信用等級由AA-降為A、評級展望為負面。

有投資者擔心其理財產品是否含有此類債券。

上述上海人士解釋，“一般銀行間的資金會青睞低評級的公司債，銀行理財產品通過配置低評級公司債如AA-，把收益率做高。但銀行理財產品一般不會買掛在交易所的債，因為出不了量”。

“個人投資者買超日債可能還有賠付，機構買的話，基本覆水難收。所以我們在買債的時候，先考慮公司所處行業情況，再看公司的規模業績、擔保方的資產規模與質量”，上述上市固收老總表示。