在當前商品價格波動難平、需求基本要素劇烈變動的大環境下，礦業公司正在進入結構轉型期。

市場波動對于礦業公司而言并不少見，但在過去一年，它們卻接連遭遇重創。由于全球經濟增速放緩，鐵礦石和煤炭等主要商品都面臨著供應過剩的危險。盡管商品價格疲軟，但成本卻在持續攀升，而且許多國家政府仍要求從中分得更多利益，由此導致股價、營收和利潤不斷下跌，債務水平不斷上升。

為此，礦業公司正以更明顯、更積極的方式求取成本效益。這種做法很重要，但可惜遠遠不夠。要確保生存與發展，它們可能需要實施重大結構性變革，而非圍繞利潤修修補補。這包括持續降低成本、狠抓生產力和股東價值回報提升、“合理擴縮”資本項目、利用模塊化結構和采用新型創新等措施。

收縮成本

高昂的經營成本已連續三年占據德勤評出的礦業十大趨勢之首，但直到最近幾個月，業內企業才得以壓制成本失控現象。企業突然顯得如此積極，理由非常簡單：盡管商品價格疲軟，但從人工、能源到機械及供應在內的投入和生產成本依然走高。

為應對這一趨勢，礦業公司都將重點放在資本審慎、成本紀律、簡化投資組合和出售非核心資產上，意圖借此改善投資回報。因此，各企業紛紛裁員，降低高管薪酬，并且僅選擇投資位于有利礦業發展的地區的最優質項目。

但是，被動降低成本的問題在于其效果往往難以維持。隨著市場復蘇，過去大舉裁員的企業現在卻要爭相招聘人才。這就像減少差旅、收緊現金管理等其他削減成本的措施一樣，久而久之，都會悄悄恢復到以往的開支水平。

為更有效維持低水平成本，礦業公司不能僅止步于調整現有成本架構，更要跳出來思考各種辦法。它們必須重新評估其運營模型，確保公司具備必需的管理與報告系統，進而建立成本管理文化。

供需匹配

鑒于全球對商品的龐大需求，商品逆差對礦業公司來說屢見不鮮。以金銅供應為例，由于礦石品位下降，相關供應持續拖累長遠預測需求，新礦井開發速度減慢，資本開支和開采預算皆被削減。

然而，由于項目發展面臨的威脅未得到有效控制，其遺留的隱患導致鐵礦石、熱能煤和鋁等若干商品供過于求。

當中最重要的部分，仍是中國對商品供需的持續影響。隨著中國大幅提升本地生產，國際生產商面臨更嚴峻的競爭。尤為重要的是，中國當下正在進行經濟轉型，以擺脫過去依靠投資推動增長的模式—它導致了建筑和發電行業對鐵礦石、煤、天然氣和銅等商品的巨大需求。更重要的是，當前政策制定者正引領國家經濟邁向更具可持續性的發展速度，以內需為基礎，而非依賴外部力量。同時，中國亦公布計劃，欲減少煤在能源結構中的比重，從2013年的70%減至2017年的65%。假如該計劃得以貫徹執行，同時國家的增長速度亦得以維持的話，則會令熱能煤行業雪上加霜。目前，該行業正面臨各種區域挑戰，比如美國出現的頁巖氣熱潮以及印尼和南非等國煤炭替代品供應的持續增長等。

礦業轉型

礦業經營越來越困難。隨著品位下降加上礦體貧化，企業不斷遷往更偏遠地區運營，但這些地區的環境更加惡劣，將成本推至不可持續的水平。

一般而言，采礦公司需要取得穩定能源，方可滿足其生產需要，而可再生能源的間歇性使其難以采用。為彌補這種不足，企業投資各種儲能裝置，并建立同時包含各種可再生能源和傳統能源的能源組合。

上述方法依然沿襲了混合使用各種能源的原有基本思維。簡而言之，預期供應將會跟隨需求的趨勢。但問題在于，若礦業公司一直使用上述方式，它們便需要取得缺乏成本效益的混合能源資源。

這就意味著必須以更綜合協調的方法，進行礦坑設計與規劃工作，在一開始就要達到能源供需匹配。企業必須尋找方法，在設計階段發展自動化采礦流程，減少對礦物燃料的依賴，同時還必須全面認識當地擁有的可再生能源資源—從地熱能到太陽能，從水力發電到風力發電。

除了能夠節省成本，上述方法亦可協助企業減少柴油貨車的碳排放，使得與運送礦物燃料到偏遠礦場相關的供應鏈挑戰減至最低。此外，利用自動化技術也可以減少勞動成本、提升礦場安全。

綜上所述，創新不單是為了切實節省能源，而且還要挑戰現有思維方式，檢討慣常做法與流程。

若僅僅以新科技包裝現有運營模式，企業仍然無法從眾多潛在創新方案中收獲最大利益。為全面實現創新價值，企業需要重新設計現有模型的系統與運營模式。過程中同時存在挑戰與風險，可是若企業無法實現創新發展，長遠來看將面對更大風險：除了成本上漲之外，亦要承受更偏遠地區日益加劇的采礦安全風險。

尋找資金

由于近年來股東回報不景氣，礦業公司變得不受投資者歡迎。而就是這些投資者，尤其是那些要求在近幾年內實現快速增長的投資者，促使企業以過高價格收購資產。隨著內部回報比率變得難以為繼，礦業板塊出現了創紀錄的大量注銷和減值，結果造成股權市場龍頭切斷。2013年第一季度，多倫多證券交易所十年來首次出現無礦業IPO上市的情況，而澳大利亞證券交易所的融資情況同樣出現銳減。

雖然減損支出沒有轉化成債務拖欠，但傳統貸款機構正在收緊礦業板塊的投資。一方面，銀行融資依然可用，但是不斷下跌的市值使得企業難以滿足貸款資格。這種趨勢還可能導致高負債比率企業為償還現有貸款而陷入困境。

隨著這些資金來源的關閉，大型多元化礦企開始轉向債務市場。然而，出售債券這種方式對于初級礦業公司而言可用性并不高。許多初級礦業公司正竭力維持生存。很多情況下，即使有相當不錯的項目，融資也會變得多變而難定。

資金匱乏導致生產時斷時續。即使一些大型企業也正在封停業務，相應縮減資本支出，并試圖剝離非核心資產。

這種情況使得人們開始關注不斷擴大的定價預期鴻溝。由于缺乏現成買家，并購活動疲弱不振。

在這種背景下，較小型的并購交易活動可能主要圍繞特定市場展開，比如加拿大、墨西哥、巴西和非洲市場等。

擁有大量庫存現金的企業可能會關注這些跡象?，F金充裕的企業可能會收購初級礦業公司，并有望從中獲益，因為許多初級礦業公司為了生存，需要救星拯救其于危難或拋出救生索。服務性企業也是頗具價值的收購目標，尤其是對于那些有意進行更大規模整合的企業來說。

項目管道受阻

從過去一年可以明顯看到，礦業公司面對大量問題，顯得疲于應對。在不斷追求增長以應對投資者和分析人士的壓力的過程中，礦業公司開發出龐大的項目管道。有些公司還開發了一些邊緣礦場，希望較高的商品價格能夠彌補項目不佳的經濟效益。

然而，市場不遂人愿，資產減損大量出現。一些大型項目被無限延期擱置或完全取消。而其他企業也在不斷放緩項目擴張步伐，除非這種惡劣的經濟環境有所緩解。

從另一方面講，增長不可能完全停步似乎是一種心照不宣的共識。大型企業已經宣布要繼續投資項目，但投資時會更有選擇性，以能夠滿足投資者回報預期的方式進行。

由于可以直接開采的礦體正被挖掘殆盡，礦業公司被迫轉向更遠的目的地和更深的地下礦產，由此推升了成本，增加了資本項目的復雜性，并且常常導致投資無法產出預期回報。

要扭轉資本項目的形勢，礦業公司需要更堅實的項目確定程序、管治體系和風險管控機制。此外，它們還需要精研其在項目管理表現上的短板領域，比如項目進度安排、承包商就緒度與項目追蹤等。

資源民族主義

許多政府對礦業的敵意似乎與日俱增。近年來，這股敵意已發展為資源民族主義，甚至開始在傳統礦區大行其道。

比如，智利政府去年就叫停了一個預期投資14億美元的熱電廠項目，導致依賴電力行業生存的本地礦工面臨裁員威脅。智利全國礦業企業協會稱，三分之二的礦業投資計劃相繼被延遲或調整。在多米尼加共和國，政府禁止礦業公司將產品運出該國，并將其列入違法行為。

鑒于這些舉措，涉及主權國家行為的行業不確定性不斷加劇。資源民族主義相繼在蒙古、印度尼西亞和布基納法索掀起高潮。為確保國家最大程度地從自然資源行業中獲利，坦桑尼亞、贊比亞和津巴布韋政府都在重新審視本國的礦業法規。

多年來，塞拉利昂、加納和幾內亞的礦業公司只需支付開發費和簽訂法律合同即可參與開發，而現在則被要求做出更多讓步。委內瑞拉、波利尼亞和阿根廷已經開始采取國有化方式。

對礦業公司來講，這就需要它們同政府結成合作關系，在所在國法律允許的框架下，與其一道共同推動地區經濟發展。

懲治腐敗

腐敗和欺詐由來已久。隨著企業風險意識的提高以及國際執法和監管機構之間協作的增強，對腐敗和欺詐行為的查檢愈加頻繁。公民和當地社區團體對環境問題的愈加重視也推動提升人們對腐敗問題的關注。

俄羅斯和蒙古等國家的透明度歷史并不悠久，對利益擴展到這些國家的礦企而言，腐敗和欺詐更是一大挑戰。

值得注意的是，欺詐行為并非只局限在發展中市場，歐美發達國家的情況也不容樂觀。

去年，歐盟頒布了新的《會計和透明度指令》，要求采掘業的歐盟企業披露其向業務經營國政府支付的款項。鑒于企業必須單獨披露不同付款類型并且按項目匯報付款，監管合規將愈加復雜。

在美國，證券交易委員會在2012年年底發布了“沖突礦物”最終實施規則。要求公司對原產國進行合理質詢，確定其最終產品是否使用回收或報廢的沖突礦物，并從2014年開始的每個年度就其發現結果進行公開報告。

雖然礦業公司始終需要在有資源的地方進行挖掘，但鑒于這種情況，在進行擴大資本項目或建立新礦井時，它們也必然會更加審慎地考慮監管約束。