中國上海自由貿易試驗區（下稱上海自貿區）5項關于金融改革的細則密集出臺之后，備受關注的原油期貨也進入沖刺階段。

早報記者近日了解到，央行、證監會、外匯管理局等多個部門已組成一個部際聯席工作小組推動原油期貨落地。而且，這個部際聯席工作小組近期已在上報的兩套關于原油期貨的方案中做出了意向性的選擇。

從銀行方面來說，由于原油期貨方案涉及資本賬戶開放等諸多敏感事宜，銀行也深度介入并已經開始積極籌備，譬如，對既有的銀期轉賬系統進行改造，開始參與原油期貨系統測試等。

值得一提的是，就在昨日，中國銀行與上海國際能源交易中心在北京簽署戰略合作協議。這也是上海國際能源交易中心首次與商業銀行簽署戰略合作協議。

中國銀行稱，將在保證金服務、全球清算、客戶拓展等合作基礎上，憑借大宗商品融資的豐富經驗以及跨境人民幣主渠道銀行的作用，支持上海能源交易中心拓展全球市場，活躍交易規模，積極推動大宗商品人民幣定價，開發大宗商品人民幣融資和交易產品。

“原油期貨最快將于今年上半年落地。”一位知情人士如是說。

“部際協調”

據悉，在頂層設計上，證監會、央行、外匯管理局等多個部門已組成一個部際聯席工作小組推動原油期貨落地。更進一步的消息是，這個部際聯席工作小組近期已在上報的兩套關于原油期貨的方案中做出了意向性的選擇。

所謂的兩套被反復討論的方案，如上海期貨交易所理事長楊邁軍在兩會期間回應的，一套以人民幣計價結算，另一套是美元計價結算。

“從國際上其他市場看，比如LME（倫敦金屬交易所）、CME（芝加哥商業交易所）的原油期貨都是用美元交易，這是其中一套方案要求美元計價的理由，但從長遠考量高層會傾向于人民幣計價。”另一熟悉這項試點的人士說。

另一個被反復考量的細節是保證金的幣種。

“我們國家的交易所總是想看看國際上的交易所是怎么做的，比如CME是接受外幣做保證金的，人民幣、港幣、歐元都接受，他們最近把條例修改為接受外幣作為保證金，以前的表述是可以（外幣）沖抵（美元），他們也是從長遠的角度考慮。”上述熟悉情況的人士透露。

該人士透露，不單是原油期貨，“后續其他一些品種也會這么做，可以用人民幣報價人民幣結算，但也可以接受美元、歐元、港幣、英鎊，只是可能會采取逐步放開的形式，做好了之后由市場整體選擇。”

據悉，2013年11月在上海自貿區成立的上海國際能源交易中心擬在推進建設國際原油期貨平臺和吸引境外投資者的基礎上，后續還計劃將交易品種擴展至天然氣等其他能源類產品。

如何自動完成結售匯

原油期貨的戰略意義不言而喻，因此一些金融機構在實際操作層面，為搶占原油期貨落地的市場先機，也已早早做了布局。

據早報記者此前了解的信息，中行早在2013年8月就已成立了一個協調中銀集團全球機構和資源的原油期貨服務工作小組。

具體而言，這個服務工作小組由中行位于上海的人民幣交易業務總部（下稱中行上海總部）牽頭，成員包括貿易融資部、中銀集團旗下的中銀國際、中銀期貨、CME持牌的中銀環球商貿公司等機構。設于中行上海總部下的金融機構部專司對接上海國際能源交易中心,以及其母公司上海期貨交易的業務。

目前，這個服務工作小組通過對既有的銀期轉賬系統改造，開始參與原油期貨系統測試。在內部仿真交易中，銀行方面已在第一時間完成保證金結算測試工作。

值得一提的是，由于在籌備前期，兩種可行性較大的方案被反復斟酌討論，負責保證金存管、清算的對接銀行不得不準備多套方案。

“其實有意識地從兩方面入手做了準備。”一中行服務工作小組牽頭的上海總部人士指出，譬如保證金存管服務，原來國內的期貨業務保證金只有人民幣一個幣種，但原油期貨考慮到后續幣種可能會擴大，參與交易結算的賬戶必須實現：可自由兌換的幣種，哪一個幣種都能夠支持。

前述中行上海總部的人士說，其改造測試的保證金存管系統最終將實現從投資者到交易所之間資金劃轉，而目前所要做的是“能保證無論是實施那一套方案都能做”。

其中，由于部際聯系工作小組傾向于人民幣計價、外幣保證金的方案，這又牽扯到一個關鍵的技術問題——賬戶本身如何自動完成結售匯。

“不管用哪個幣種結算、報價，都會涉及不同幣種結售匯的功能，各個幣種之間的兌換，因此系統上必須有相關功能的開發，根據投資者當日產生的盈虧或手續費，系統自動完成相關結售匯的動作，而不是目前通過柜面人工的形式。”上述人士強調。

目前，傳統的銀行賬戶無法自動完成結售匯，對機構、大額資金結售匯的規定亦更為嚴格。在設計的系統之中，參與原油期貨的結算賬戶和保證金賬戶被預期會有所突破。

此外，保證金的存款系統還須充分考慮到期貨交易的特性——對保證金追加的時間要求比較高。

境外投資者

可通過FT或NRA賬戶參與

各方已經形成的共識是，無論是上述哪一套被推敲的方案，原油期貨試點不會單純面向境外參與者，也必須向境內投資者放開。

據早報記者了解的信息，其中對境外市場參與者而言，屆時或會有兩套賬戶方案供外資參與者選擇：一是開立普通的離岸賬戶（比如NRA賬戶），二是開立尚未正式推出、可自動在賬戶實現多幣種兌換的FT賬戶。

而境內投資者如果從境內賬戶跨到FT賬戶參與原油期貨，尚待有關FT賬戶的金融細則進一步明確。

“整個大的導向是盡快把市場規則做出來，系統盡量能全面支持，具體用哪一種形式走，很可能最后交給投資者自己去判斷，哪一個路徑是最有利的。”

前述中行上海總部人士說，FT賬戶很可能提供的是，未來在自貿區內匯率、利率方面都會有比較大的優惠幅度，如果投資者自己衡量下來認為這個路徑參與交易更好，那么也可以從中享受到優惠。