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中國的原油期貨究竟動了誰的奶酪?

2014-03-27 08:57:19 前瞻網   作者: 張平  

首先,當前國內原油價格依然存在管制,基準價格由發改委來制定。而基準價格的形成與國際原油價格相比,仍存在著較大的遲滯性。現在中國石油行業流通體制的現狀是,國內三大石油巨頭壟斷了原油和成品油90%的油源,并主導了油品的批發價,只是在終端零售環節開了市場。正是因為獲得成品油批發零售許可證的民營企業必須依附于三大巨頭,所以很難形成獨立的市場主體。

如果不能解決石油市場徹底開放,那么即使形成了基準價格,也是有偏向性的,并不具備代表性,這與海外成熟的三大石油期貨市場完全市場化的定價機制相差懸殊。

再者,建立原油期貨市場,必須解決流動性問題。現在的狀況是:一方面,國內三大石油巨頭壟斷了油氣資源,國內投資者想通過參與原油期貨交易市場來對沖風險的動力將十分有限。另一方面,要讓國內原油期貨市場演變成一個國際性的市場,而非區域性市場,就要吸引足夠多的外國投資者參與。如果國外投資者大量參與進來,那么跨境投機炒作的結果也可能對國內原油期貨市場造成更大的系統性風險。

最后,無法進行實物交割,呼喚政府放開國內原油進口權。在當前的市場格局下,除擁有原油進口權的五大國有企業和擁有非國營原油貿易進口權和配額的企業可以參與保稅交割外,其余的市場參與者均因沒有原油貿易進口權和配額而無法進行交割操作,這就無法進行實物交割。此外,現在的三大石油巨頭還擔心,一旦啟動原油同期貨交易,政府就可能放開國內原油進口權,這必將給既得利益者造成不小沖擊。

綜合來看,目前中國要開設石油期貨市場這沒有任何一點問題,但是很多基礎性、制度性的困難有待解決。所以要想像決策層那樣希望通過國內原油期貨市場獲得國際原油的定價權、話語權那只能是一廂情愿而已。現在中國要想獲得與全球三大原油市場同等的影響力,不能僅靠創辦國內原油期貨市場來達到目的,應該做好以下幾個方面的工作:

其一,通過發展新能源,提高能源使用效率,從而達到降低對進口原油的過度依賴性。這方面美國通過開發頁巖氣來替代對石油的依賴就做得很好。其二,通過與特定原油出口國加強合作來保障原油的可獲性。其三,加強海上軍事力量的存在,來保障進口原油渠道暢通;其四,通過放松對國內原油市場的管制,打破國企對國內原油市場的壟斷,來塑造一個競爭更為充分,主體更為多元化的國內原油現貨和期貨市場。而唯有如此,中國才能重新壓回國際原油定價權、話語權的可能性。

毫無疑問,中國的石油期貨市場的成立,將倒逼決策層打開國內原油市場的壟斷,這將會動了國內石油三大巨頭們的奶酪。此外,就算中國建立了自己的石油期貨市場,也離開其奪回國際原油的定價權還有很長的路要走,但必竟中國建立了以人民幣計價的石油定價體系,挑戰的是以美元為計價方式的石油霸權地位,顯然已經觸動了華爾街大鱷們的奶酷,所以海外投資者和美國政府可能會動用一切手段和力量,對中國初生的石油期貨市場進行壓制,所以中國的決策者對此該有充分的思想準備。




責任編輯: 曹吉生

標簽:原油期貨