煤炭
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云維股份已經形成煤焦化、煤電石化（煤電石乙炔化工）和煤氣化（煤合成氣化）三條相互獨立有相互聯系的煤化工產業鏈。目前，公司既有焦炭、煤焦油等煤焦化產品，又有醋酸乙烯和聚乙烯醇等煤電石化產品，同時還有合成氨（目前該產品還在母公司手中）和甲醇等煤氣化產品。目前公司已成為我國煤化工行業中產業鏈最為豐富的上市公司。
我們判斷，公司未來積極延伸上下游產業鏈。我們了解到，云南旱情尚未影響到公司的生產。另外，近期焦炭庫存有所增加，我們預計公司有可能短期內調低焦炭的出廠價。
不考慮未來云南煤化集團的資產注入，我們預計公司2010－2012 年EPS 分別為0.97 元、1.89 元和2.38 元。考慮到公司業績的高彈性和未來的成長性，我們給予公司28.35 元的估值。綜述，我們維持對云維股份的“買入”評級。
責任編輯： 張磊
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