日前，中國一重簽下合同總金額達13.7億元人民幣的核電設備協議。

根據相關協議，中國一重與中廣核工程公司簽訂了EPR核島主設備關鍵鍛件聯合研發及供貨協議，與國家核電工程公司簽訂了咸寧1號機組反應堆壓力容器采購合同和國家壓水堆示范工程CPA1400反應堆壓力容器設備與主設備鍛件合作開發及后續AP1000核電項目反應堆壓力容器蒸發器鍛件供貨協議，與西班牙恩薩公司簽訂了ABWR項目及其核Ⅰ級大型鍛件采購意向協議等多項供貨合同及協議。

中國一重：重裝出擊，核電新貴

中國第一重型機械股份公司 (中國一重) 是中國最大的重型機械制造企業。中國一重歷史悠久，專注重型機械制造50年，歷史上創造了眾多中國第一。我們認為中國一重是我國目前綜合制造能力和技術水平最高、盈利能力最強、增長速度最快、最具國際競爭力的重型機械制造企業。我們估計核能設備和大型鑄鍛件可能成為公司今后盈利增長的主要引擎。整體而言，我們估計09-11年公司凈利潤的復合增長率將達42%。基于27.0倍2010年預期市盈率，我們得出中國一重的目標價格是6.36元人民幣，首次評級給予買入。

中國一重：買入評級 目標價6.36元

中國第一重型機械股份公司(中國一重)是中國最大的重型機械制造企業。中國一重歷史悠久，專注重型機械制造50年，歷史上創造了眾多中國第一。我們認為中國一重是我國目前綜合制造能力和技術水平最高、盈利能力最強、增長速度最快、最具國際競爭力的重型機械制造企業。我們估計核能設備和大型鑄鍛件可能成為公司今后盈利增長的主要引擎。整體而言，我們估計09-11年公司凈利潤的復合增長率將達42%。基于27.0倍2010年預期市盈率，我們得出中國一重的目標價格是6.36元人民幣，首次評級給予買入。

中國一重是中國最大的冶金成套設備制造商、重型壓力容器制造商、核電鍛件制造商，還是少數具備向國內外鋼鐵企業提供具有自主知識產權成套軋制設備能力的制造商之一。擁有綜合制造能力世界一流的大型鑄鍛件制造基地。產品廣泛應用于冶金、石化、能源、交通運輸、礦山等行業。

中國一重是全球最具競爭力的重型機械裝備制造商之一。公司核心競爭力主要來自其強大的自主創新能力和領先的核心技術。公司具有強大的自主創新能力，主導產品技術水平國內領先，部分產品達到國際先進水平。公司填補了多項國內空白，在很多重大領域實現首臺或首套設備的國產化。

中國一重是我國增長速度最快、盈利能力最強的重型機械制造企業。今后幾年，我們相信中國一重將受益于我國政府大力推動經濟結構調整和戰略性新興產業發展的政策決定。目前公司手持合同訂單飽滿，主要生產設備均保持在滿負荷運轉狀態。同時，公司產品結構調整在2009年已基本完成，估計核能設備和大型鑄鍛件可能成為公司今后盈利增長的主要引擎。

公司在核能設備和大型鑄鍛件上的競爭力處于國內領先，世界一流的水平。中國一重是國內最早開發生產核能設備的企業，是國內核電站80%以上反應堆壓力容器及90%以上核電鍛件的制造商。中國一重是世界制造大型鑄鍛件最主要的廠家之一。公司大型鑄鍛件的生產能力和單件規模目前在國際上排名第二。

我們估計公司今后兩年的盈利能力將大幅提升。參考了部分新能源核電設備公司的估值水平，我們認為中國一重估值應較機械裝備類公司平均市盈率存在一定溢價。基于27.0倍2010年預期市盈率，我們得出中國一重的目標價格為6.36元人民幣。