總需求：柴油需求持續下滑，但汽油和煤油消費支撐總需求處于高位。進入2014年，國內石油消費依舊延續去年年底以來的低迷，但各油品消費并非全面萎靡不振。我們預計2014年總需求同比增長0.3%，較2013年2.9%的增速有所放緩。基于對各類成品油自下而上的分析，在經濟產業繼續調結構的背景下，與工業化工產業相關的柴油、石腦油需求將繼續下滑，而與居民消費緊密相關的汽油、煤油消費則增長穩健。

汽油：消費者購車、用車習慣悄然變化，持續支撐需求。在1-2月份汽車銷量增速有所放緩的情況下，汽油消費依舊維持強勁，主要因為1)汽車能源效率在今年開始趨勢逆轉，以及2)同期春節因素帶動每車行駛里程上升。展望未來，我們預計未來汽油需求將保持強勁，受益于汽油消費中的結構因素支撐，如汽車能源效率的趨勢逆轉。

柴油：產業結構調整，第二產業占比下降抑制柴油消費。進入工業化后期，經濟轉型會帶動第二產業占比下降，將使得柴油消費首當其沖。在中金宏觀組維持今年經濟結構改善，消費對經濟增長的貢獻大于投資的判斷前提下，柴油需求處于趨勢下滑，將持續低迷，難有起色。

煤油：支撐來自航空運輸業平穩增長。煤油需求增速自2013年后半年開始觸底回升，且長期維持在10%左右的同比增速。未來航空運輸的持續高速發展，繼續充當煤油消費的增長動力。

原油：社會總庫存主要流向商業庫存。進入2014年，原油社會總庫存有明顯累積，主要來自原油加工量的下滑，以及原油進口量的創歷史新高。往后看，二季度為檢修高峰期，但依舊難以扭轉供大于求格局。未來國內煉廠對進口原油的新增需求不大，如果進口得以維持高位，那么原油也會繼續流向商業庫存或戰略石油儲備。