公司于2014年4月26日發(fā)布2014年一季報:公司2014年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.4億元,同比增長186%;歸屬上市公司凈利潤4147萬元,同比增長693%;每股收益0.13元。

核心觀點:(1)光伏景氣延續(xù)上行趨勢,全年14GW有望達成;(2)逆變器成本繼續(xù)下降,公司市場份額維持穩(wěn)定,仍達30%以上;(3)地面電站大規(guī)模開展,預計年內建成300MW;(4)公司將積極發(fā)展其他新的業(yè)務增長點。如儲能逆變器、電動汽車電機控制器等。

盈利預測與投資評級。公司業(yè)績處于快速成長期,公司以逆變器為新能源的接口,從產(chǎn)品向電站轉型,從光伏向整個新能源(儲能、電動車)延伸。我們預計公司2014-2015年EPS為1.25元、1.91元,按照2014年35-40倍PE,對應價值區(qū)間43.75-50.00元,維持“買入”評級。

主要風險因素。(1)地面電站核準競爭加劇;(2)逆變器競爭加劇。