煤炭價格經過一季度的下調,降幅已趨于緩和。多位券商向理財周報記者表示,煤價下降空間已經很小,進入盤整時期。多數券商認為煤炭板塊價值被低估,認為未來該板塊的表現將強于整個市場指數。煤炭板塊近一周進入活躍期,資金開始大規模布局。

此外,煤炭價格在二季度有望止跌回暖。西南五省干旱程度超預期,嚴重旱情導致水電發電量大大低于歷史同期?？购祵⒃黾赢數赜秒娦枨?進而增加對周邊電網的用電壓力,3-5月傳統淡季將成用煤旺季。

國信證券研究表明,截至3月19日,國信重點跟蹤的煤炭股2010年動態市盈率為16.14倍,相較滬深300的16.07倍,基本持平。從歷史上看,煤炭股業績看漲的年份,煤炭股相對大盤,都會有明顯的溢價,而當前的估值并未體現這種溢價,估值優勢明顯。

亮麗業績:露天煤業凈利爆漲53.26%

截至2010年3月23日,煤炭板已公布八家公司年報,其中只有露天煤業和中國神華兩家公司凈利潤是同比上漲的,漲幅分別為53.26%、16.60%。

露天煤業2009年實現營業收入47.89億,同比增長23.34%,凈利潤為9.78億,同比增長53.26%。

煤炭銷量穩定增長是露天煤業2009年利潤提升的主要原因。露天煤業2009年獲取煤炭銷售訂單4234萬噸,較2008年同比增長15%。隨著煤價的走好,露天煤業2010年盈利能力將得到進一步的恢復。國都證券分析師伍穎預計,在產量增長2%的前提下,露天煤業2010年業績增長20%以上。

露天煤業另一個看點是資產注入。該公司大股東中電霍煤集團承諾將二號礦(儲量8.29億噸)、三號礦（儲量13.76億噸）注入上市公司,注入后公司的原煤產量將達到5000萬噸,可采儲量將達到35.93億噸,增長近3.6倍。此外,集團還承諾后續將把白音華煤電公司股權和相關鋁電資產注入上市公司,最終實現整體上市。屆時,露天煤業將擁有豐富的煤炭資源和煤-電-鋁一體化的產業鏈條,盈利能力將大為增強。

中國神華也斬獲了不錯的業績。2009年實現營業收入1213.12億元,同比增長13.2%;歸屬于母公司所有者凈利潤302.76億元,同比增長16.60%。

光大證券分析師指出,中國神華煤電路港一體化運營優勢無與倫比。2009年上半年處于低谷階段的電力業務盈利能力也表現出明顯的回升跡象,因此其未來業績的高增長將更有保證。

重組:河南煤炭整合引發的一場角逐

近日,河南煤炭資源整合又掀起了煤炭企業新的小高潮。3月2日,《河南省煤炭企業兼并重組實施意見》出臺,河南省計劃于2010年對省內646座小煤礦進行兼并重組,兼并重點是年產15萬-30萬噸的煤礦。河南省2009年原煤產量2.3億噸,相當于全國的7.5%。

中平能化集團、河南煤化工集團、義煤集團、鄭煤集團、神火集團、省煤層氣開發利用公司等六大兼并主體將按照“一個礦區一個主體”的原則在各自的 “勢力范圍”內對小煤礦進行兼并重組,大集團生產格局逐漸成形。整合后行業集中度將大幅提高,大型煤炭企業定價話語權進一步提升。

興業證券分析師劉建剛認為,河南煤化工和中平能化等兩大集團旗下的鄭州煤電和欣網視訊等兩家上市公司或將受益于此次煤炭資源整合。

此外,盤江股份整體上市后集團剩余在建煤礦、在貴州省的資源整合也值得預期。國海證券煤炭行業分析師張曉霞告訴理財周報記者,“盤江股份已定向增發收購集團公司煤礦,產能增長3倍。另外集團資產有望注入,將近一步增加公司產能。”

煉焦煤:西山煤電是皇冠上的明珠

煉焦煤再度成為香餑餑。多數地區的煉焦煤價格與上周相比,出現了一定程度的上漲。短期來看,國內外鋼鐵行業快速復蘇將支撐煉焦煤需求,近期各地小礦整合使得供需更為緊張;長期來看,我國煉焦煤資源稀缺,其中強粘結性、需求量大的焦煤和肥煤更為稀缺。至2030年煉焦煤供給年均增速僅1%,稀缺的狀態長期難以改觀。

西山煤電作為我國最大的煉焦煤生產基地,資源儲備豐富。長江證券分析師虞亞新甚至將西山煤電比作“皇冠上的明珠”。2010年公司產量有比較大的增長,預期未來煤炭產量仍有確定的大幅增長。華融證券研究部預測,西山煤電的業績增幅會大于50%。

西山煤電集團資產注入預期強烈。西山煤電集團2008年產量3500萬噸,是上市公司的2.16倍,由于西煤集團與上市公司均位于西山礦區,二者關系密切,未來首先進行資產注入的可能性較大。